上海中期：沪铝区间震荡 投资者暂且观望（0804-0808）

一周行情

上周LME铝期价开盘报于1980美元/吨，最低报于1972美元/吨，收盘报于2024美元/吨，较前一周周收盘价上涨42美元/吨，整一周共成交62389手，持仓量增加10945手至930739手。库存方面，2014年8月8日基本金属官方开盘库存报告显示,LME铝库存为4,919,625吨，较2014年8月1日库存减少42325吨。价格方面，2014年8月8日基本金属官方报价报告显示，LME铝价为2017.25美元/吨，较2014年8月1日价格上涨111美元/吨。

上周沪铝主力1410合约期价开盘报于14000元/吨，最低价13965元/吨，周收盘于14085元/吨，较前两周收盘价上涨50元/吨，增幅0.36%，整一周成交共472944手，持仓量减少11260手至146674手。

上周上海现货周均价报于13976元/吨，较之前均价相比下降6元/吨，现货方面，上海主流成交14000-14020元/吨，贴水30至贴水10元/吨，无锡主流成交14000-14020元/吨，杭州主流成交14010-14030元/吨。临近周末，下游备货稍有增加，支撑现货铝价稳定在14000元/吨一线之上，上周五市场成交略有好转。

上周国内电解铝成本要素价格变化不大，氧化铝方面，中铝报价继续维持在2900元/吨，上海有色网（SMM）均价报于2423元/吨，较上周上涨6元/吨。另外冰晶石报价4750元/吨附近，氟化铝价格6400元/吨，国内阳极炭块报价于2840-3175元/吨的区间。

截至上周五上期所各地铝库存共减少10123吨至364994吨,期货仓单共减少13007吨至185044吨。

行业要闻回顾

国内机构近日报半年报中表示，近年来由于电解铝行业长期处于亏损格局，国内铝冶炼投资热情显着回落。2011 年以来国内铝冶炼投资增速呈现下滑态势，步入2013 年至今更是持续出现负增长局面。据有色协会统计，2014年1-5月份国内铝冶炼投资额同比降幅高达37%，而随着投资持续下降，预计未来中国铝冶炼产能的扩张脚步将会逐年放缓。

据河南省统计局数据显示，上半年，全省高成长性制造业投资同比增长24.1%，占全省工业投资的比重为52.7%；全省服务业增加值同比增长8.6%，比去年同期加快0.3个百分点；冶金工业中，铝材产量增长14.2%，高出上游产品电解铝增速11.2个百分点，铝材与电解铝产量比例关系从去年同期的68.6∶31.4调整为71∶29。无论是投资结构、三次产业结构还是产品结构，都昭示出令人乐观的变化。几组亮点数据，从不同的侧面折射出相同的事实--我省推进经济结构调整的步伐在不断加快，着力优化结构促转型的同时，发展的后劲正持续增强。

8月4日， 俄铝联合宣布，公司51.5亿美元贷款重组已获得所有相关贷款机构的支持。因此，公司不必再进行6月时曾宣布的法律程序，便可敲定债务协议。6月时，有少数债权人不同意贷款重组。根据协议，俄铝两笔额度分别为47.5亿美元和4亿美元的贷款将合二为一并获得延期。此前，俄铝获准将债务偿还期限延至10月，从而避免在7月陷入违约。截至3月31日，俄铝净债务为103亿美元。

美国商务部8月6日公布6月未加工铝出口分项数据，2014年1-6月，美国共出口未加工铝3.84万吨，其中出口量最大的国家是墨西哥，其次是加拿大和巴西，出口量分别为2.61万吨、5659吨和3349吨。美国商务部8月6日公布6月未加工铝进口分项数据，2014年1-6月，美国共进口未加工铝69.8万吨，其中进口量最大的国家是加拿大，其次是俄罗斯，进口量分别为46.1万吨和12.7吨。

巴西决定在8月18日后的12个月内下调采购30万吨原铝的进口关税，在巴西国内产量下滑之际，政府下调原铝进口关税的决定将避免供应短缺，可以满足储存原铝用于加工业的战略需求。巴西6月原铝产量同比减少32%，是1996年以来低点。

分析预测

从外盘来看，上周伦铝反弹至2000美元/吨整数关口上方，虽然盘中录得阶段性新高，但继续上行动能明显有限，趋势性反弹行情难以显现。从技术面分析，近期成交持仓纷纷下滑，暗示投资者交易积极性不高，伦铝逐渐回归震荡调整格局，关注2000美元/吨关口的支撑；从库存角度分析，当前伦铝库存再次步入下降通道，已经连续多日录得日降万吨，暗示下游消费需求的旺盛，供应过剩压力逐步缓解，这也是支撑铝价的一个重要原因；从宏观角度分析，近期美国经济复苏数据仍旧偏好，另外中国各项改革措施促使中国经济逐渐企稳回升，也给铝价保持高位形成了一定的支撑。总体来看，伦铝并未出现小幅回调的迹象，在种种利好因素的带动下，伦铝维持相对高位震荡，但整体基金属缓慢回调，伦铝一枝独秀大幅上涨的概率较小，料本周伦铝或将继续区间震荡，关注关口处的有效支撑。