上海中期：沪铝区间震荡暂且观望（周报）

一周行情

上周LME铝期价开盘报于1843美元/吨，最低报于1842美元/吨，收盘报于1887.75美元/吨，较前一周周收盘价上涨44.50美元/吨，整一周共成交44910手，持仓量减少37989手至886317手。库存方面，2014年6月20日基本金属官方开盘库存报告显示，LME铝库存为5,084,125吨，较2014年6月13日库存减少42975吨。价格方面，2014年6月20日基本金属官方报价报告显示，LME铝价为1844.75美元/吨，较2014年6月13日价格上涨44美元/吨。

上周沪铝主力1408合约期价开盘报于13460元/吨，最低价13380元/吨，周收盘于13565元/吨，较前两周收盘价上涨95元/吨，涨幅0.71%，整一周成交共342636手，持仓量减少17528手至138426手。

上周上海现货周均价报于13278元/吨，较之前均价相比下跌20元/吨，现货方面，上海主流成交13360-13370元/吨，贴水90元/吨至贴水80元/吨，无锡主流成交13350-13370元/吨，杭州主流成交13380-13390元/吨，上周五期铝大幅上行，持货商挺价情绪明显，中间商积极参与，下游周末接货增加，成交活跃，但随着期铝滞涨，现货价格略有松动小幅调整，但整体仍在高位震荡，贴水保持在90元/吨附近。 上周国内电解铝成本要素价格变化不大，氧化铝方面，中铝报价继续维持在2900元/吨，上海有色网(SMM)均价报于2390元/吨，较上周下跌4元/吨。另外冰晶石报价4750元/吨附近，氟化铝价格6050元/吨，国内阳极炭块报价于2885-3250元/吨的区间。

截至上周五上期所各地铝库存共增加478吨至397507吨，期货仓单共减少16015吨至226991吨。

? 行业要闻回顾

2014年5月，中国铝业山西分公司实产氧化铝19.68万吨，生产运行稳定，产量创历史最好水平。该厂总产能为250万吨/年。

据国外媒体6月17日报道，伦敦金属交易所(LME)指出，将在明年第一季度推出新的铝升水合约。同时，交易所还计划推出螺纹钢(3079, 22.00, 0.72%)和废钢新合约，并称仍将遵守现有的钢条合约义务。

美国咨询公司Harbor Intelligence在邮件中表示，欧洲现货铝升水上涨至每吨415-435美元的纪录高位，过去三周维持在380-425美元。鹿特丹港未完税铝升水亦涨至每吨335-360美元的历史高位，5月29日以来一直在325-355美元区间波动。Harbor表示，西班牙毕尔巴鄂港仓库的未完税现货铝升水亦攀升至历史最高。

印尼政府和业内官员表示，由于政府五个月前的矿石出口禁令仍存在法律方面的不确定性，印尼铝土矿生产商将推迟氧化铝厂的建造计划。印尼宪法法院尚未就禁止原矿出口条例案做出判决。

受市场需求疲软及中国信贷担忧的拖累，13日澳大利亚氧化铝FOB基准价下滑1.5美元至310.5美元/吨。目前买卖价差在309-312美元/吨之间。

世界金属统计局(WBMS)6月18日公布的报告显示，今年1-4月全球铝市供应过剩3.1万吨。2013年全球铝市供应过剩114.7万吨。 内蒙古近日明确，规划到2017年，内蒙古淘汰水泥(熟料及粉磨能力)产能800万吨，减少水泥生产企业30家以上；淘汰落后电解铝产能5.8万吨，电解铝延伸加工率提高到90%以上；钢铁行业前3位企业(集团)粗钢产能集中度提高到80%左右，优质钢比重提高到70%以上。

世界上最大的证券零售商和投资银行之一美林证券近日称，汽车销量的增长及日益严格的排放标准将促使铝业市场有望今年回升，同时铝的需求也会相应提高。根据美林证券的预测，未来两年半，全球铝消费量将增长250万吨。

? 分析预测

从外盘来看，上周伦铝呈现反弹迹象，期价连续两天录得长阳线，上涨动能较为显著，但1900美元/吨整数关口未能有效突破。从技术面分析，当前期价已经站上各均线系统，5日均线上穿10日均线形成金叉，料对期价有一定的推动作用，且基金属普遍做多气氛浓厚，关注伦铝1900美元/吨的承压；从宏观面角度分析，当前基金属普涨的根本因素在于缓慢下行的美元指数，上周中美联储继续缩减QE100亿至350亿美元，美联储主席耶伦表示，在失业率和通胀率回到目标后，利率仍将在相当长时间内维持在低水平。受此影响，美元指数明显下挫，基金属呈现震荡上行排列；从现货市场角度分析，欧洲现货铝升水上涨至每吨415-435美元的纪录高位，过去三周维持在380-425美元，逐渐推高的升水记录高位对于期价也有一定程度的提振作用。综上所述，当前伦铝反弹趋势或将继续延续，建议投资者关注整数关口以及前期高点的承压。

国内方面，上周沪铝继续跟涨外盘，但表现弱于伦铝，期价并未站稳13500元/吨关口，周五夜盘回落至前期平台附近。从技术角度分析，整体多头信心不足，持仓明显递减，难以有效推升价格，当前沪铝上方有13500元/吨关口承压，下方亦有布林通道中轨支撑，区间震荡的概率较大；从现货市场角度分析，现货商面对高贴水出货意愿不强，惜售情绪较重，下游需求企业也以按需采购为主，成交冷清。5月份电解铝产量有所增加，主要是前期停产的企业部分复产所致。而从下游调研结果看，无论是大型企业还是中小型企业，开工率都出现了环比下滑，且进入6月份，受暑期天气及整体需求减缓影响，国内铝市场消费或将出现回落现象，铝材生产商普遍反映，国内铝产品订单比5月份有所减弱。由此可知，供大于求的压力会越发凸显，整个铝市或将步入低潮，进而拖累铝价，但介于外盘反弹的连带，料本周沪铝维持震荡或小幅回落，操作上建议投资者暂且观望。