技术面支撑，铝价暂休整

行情回顾：

11月22日沪铝1402开盘于14170元/吨，随后至11时铝价在14150-14170元/吨之间盘整，11时之后沪铝重心下移，落至14140元/吨以下；下午开盘后铝价在低位维持震荡，最终沪铝主力1402收盘于14135元/吨，较上一交易日收盘价下跌20元/吨，跌幅约为0.14%。

库存动态：

LME铝库存：11月22日，LME铝库存激增67100吨至5419275吨。分洲来看，美洲方面，底特律仓库减少2800吨，芝加哥仓库未发生变化；欧洲方面，鹿特丹仓库减少1875吨，弗利辛恩仓库大幅增加72825吨库存；亚洲新加坡仓库减少800吨。注销仓单方面，总量为2091075吨，占比至38.59%。LME库存本周大增119525吨

上期所铝库存：11月22日上期所铝库存至192751吨，较上周减少10441吨。

国内铝现货库存：与上周社会库存相比相比，11月21日上海地区减少0.1万吨至27.5万吨，无锡地区增加0.3万吨至13.5万吨，杭州减少0.3万吨，南海减少0.9万吨至9.2万吨，总计社会库存减少1万吨，至52万吨。

现货市场：

·铝：上海现货主流成交14350-14360元/吨，升水50-60元/吨，无锡主流成交14350-14360元/吨，杭州主流成交14340-14350元/吨，尽管周末已至下游维持周末两天刚性需求采购，接货有温和上升态势，但无大量备货需求，成交价格也于价格低点成交较多，价格高点成交较少，近期贸易商本就无留库存意愿，加之周末避险需求，贸易商接货意愿依旧不高，整体市况成交难以改善。

市场消息：

国际宏观：

·11月德国Ifo企业信心指数为109.3，超过107.7的预期值，创出18个月新高，10月该指标数值为107.4.在数据公布后，欧元应声上涨。

·欧洲央行行长德拉吉强调，“因为经济疲弱”，利率必须保持低水平。欧洲央行首席经济学家、该行执行委员会委员Peter Praet则是警告，欧元区面临通缩压力，不排除QE这个欧洲央行决策者多年排斥的选择方式。

操作建议：

2013年全球电解铝产能快速扩张，而需求却难以跟进。世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，原铝过剩的局面进一步恶化，2013年1-9月全球铝市过剩量达123万吨，较21个月以来新高。中国方面，西部产能的扩张使得电解铝的供求也不容乐观。另外临近年底，厂商存在清库需求，对铝产品的需求减少，而年底的还贷压力和流动性紧张也将导致订单量的减少，因此从基本面来看，铝市熊途依旧，主力合约1402在年内跌破14000点位已是确定性趋势。然而从技术面来看，短期内铝价也有止跌休整的需求。目前伦铝的两个月最低点1776美元/吨和布林通道下轨线均对其形成强有力的支撑，伦铝在触及这两个关键性的分水岭后均出现掉头反弹，这在一定程度上指引着沪铝的行进方向，因此笔者认为，沪铝经过连续三周的下跌之后，有了短期企稳休整的需求。因此建议前期空单暂时止盈离场观望，静待再度逢高抛空机会，长期投资者可在沪铝反弹至14200-14250元/吨再次布局空单。（华泰长城期货研究所 肖兰兰）