11月25日五矿期货金属早报

金属市场交易 

LME 交易行情

品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减 

铜 7041 7098 6950 7095 108441 258671 3331 439100 -3025

铝 1784.3 1883.2 1771.3 1782 158712 718863 6523 5419275 67100

铅 2090 2115 2067 2107 31374 119966 1348 233825 -300

锌 1894 1911.8 1880.5 1909 85217 285719 3878 977900 -4575

LME 持仓信息

铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减 

CASH/18DEC  56475 -1031 175870 -1835 33226 -989 69092 -68

19DEC/15JAN  55615 723 117753 -134 27806 261 77694 1824

16JAN/19FEB  81547 139 101838 1196 32701 -121 68109 -138

20FEB/3MTH  1415 1415 3404 3404 1049 1049 1575 1575

REST OF FEB  2214 881 5251 1462 1589 438 1987 315

01MAR/63MTH  61405 1204 314747 2430 23595 710 67262 370

LME 铜铝锌铅成交量

品种 

上午第

一节场

内交易 

第二节

场内 

交易 

混合 

交易 

下午第

一节场

内交易 

第二节 

场内

交易 

混合 

交易 

办公室交易 

当天总成交 

（含调期、场外

交易量） 

铜 840 295 0 814 300 412 105780 108441

铝 700 440 0 200 0 3727 153645 158712

铅 580 90 0 0 202 311 30191 31374

锌 150 63 0 200 990 5027 78787 85217

LME 铜铝锌铅库存变化

入库  出库  注销仓单 

铜 

比利时 

281125

新加坡 

荷兰 

西班牙 

英国 

马来西亚 

迪拜 

美国 

韩国 

意大利 

德国 

瑞典 

土耳其 日本 

铝 

马来西亚 

2091075

荷兰 

新加坡 

韩国 

意大利 

英国 

瑞典 

比利时 

美国 

西班牙 

德国 

土耳其 

日本 

迪拜 

锌 

荷兰 

551150

德国 

新加坡 

迪拜 

比利时 

瑞典 

意大利 

英国 

西班牙 

美国 

马来西亚 

韩国 

土耳其 

日本 

铅 

阿联酋

51475

比利时

德国

西班牙

英国

意大利

马来西亚

荷兰

瑞典

新加坡美国

金属期市：期铜收高，因市场需求人气改善 

 

据道琼斯伦敦 11 月 22 日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜和期铝本周大幅收升，此前

积极的欧美经济数据点燃需求改善的希望。

期铜周五触及一周高位，受助于美元兑欧元走软，以及有迹象显示德国经济成长，且

遭台风袭击后菲律宾冶炼厂暂停部分出口，导致供应暂时短缺。

期铜从周二触及的三个月低位反弹，年内迄今仍下跌超过 10%。

伦敦时间 11 月 22 日 17:00(北京时间 11 月 23 日 1:00)，三个月期铜收涨 1.07%，报

每吨 7,095 美元，稍早触及 11 月 13 日以来最高 7,098 美元。

周五数据显示，德国 11 月商业人气大幅反弹，德国智库 Ifo 周五公布，根据对约 7,000

家企业的月度调查，11 月企业景气判断指数升至 109.3，高于预估中值 107.7。该指数 10

月读值为 107.4。

工业金属价格对此类积极的经济指标十分敏感。

欧美数据盖过了对中国需求以及美国缩减经济刺激规模的担忧，这些忧虑曾拖累期铝

和期铜价格于本周初跌至数月低点。

巴克莱银行(Barclays Bank)分析师周五称，基本金属的供需前景向好。

“多数金属的 LME 库存持平或下滑，中国需求意外增加，市场供需状况收紧，基金属

价格近期下跌与基本面信号没有关系，”他们说。

另外，台风袭击导致菲律宾冶炼厂推迟付运，使铜供应受扰，扶助推高铜价。交易商

周四称，本月和下月，中国进口商面临约 3 万吨的供应缺口。

国际铜业研究组织提供的数据显示，在连续三个月供应短缺后，全球铜市 8 月出现供

应过剩，主要是因产量增加。

国际镍业研究组织(INSG)的一份简报显示，今年前九个月，全球镍市供应过剩攀升至

12.71 万吨，较上年同期增加逾一倍。  

其他金属方面，三个月期铝收跌 0.06%，报每吨 1,782 美元。

三个月期铅收盘上扬 0.91%，报每吨 2,107 美元。

三个月期镍收涨 0.97%，报每吨 13,560 美元。

三个月期锡回落 0.41%，收报每吨 22,850 美元。

三个月期锌上扬 1.06%，收报每吨 1,909 美元。美国 CFTC 铜市场持仓结构表

非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量

总持仓

投机

日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多

2013/3/5 49328 54915 15929 78416 70708 143673 141552 15812 17933 159485 -5587

2013/3/12 48151 54295 14879 79207 70107 142237 139281 16263 19219 158500 -6144

2013/3/19 48036 64206 15398 84936 68845 148370 148449 20246 20167 168616 -16170

2013/3/26 49956 70143 16822 88515 66751 155293 153716 17686 19263 172979 -20187

2013/4/2 48872 75877 19667 91372 64250 159911 159794 20033 20150 179944 -27005

2013/4/9 47713 75552 24017 91588 62370 163318 161939 19401 20780 182719 -27839

2013/4/16 44854 68981 22166 104687 74314 171707 165461 15743 21989 187450 -24127

2013/4/23 43366 64755 15422 98096 68995 156884 149172 15428 23140 172312 -21389

2013/4/30 43244 67243 14478 93694 62994 151416 144715 14626 21327 166042 -23999

2013/5/7 42612 61802 13630 88923 60526 145165 135958 13622 22829 158787 -19190

2013/5/14 39970 57425 15714 89594 63429 145278 136568 14472 23182 159750 -17455

2013/5/21 39525 53067 16051 90768 68557 146344 137675 15960 24629 162304 -13542

2013/5/28 38759 52325 18293 91797 71095 148849 141713 17082 24218 165931 -13566

2013/6/4 41488 51433 18928 92573 73671 152989 144032 15549 24506 168538 -9945

2013/6/11 40874 58921 21324 100850 75060 163048 155305 18183 25926 181231 -18047

2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439

2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689

2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541

2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048

2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380

2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104

2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094

2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577

2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834

2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120

2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793

2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452

2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573

2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253

2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250

2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334

2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884

2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752

2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615

2013-10-29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015

2013-11-5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784

2013-11-12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968

2013/11/19 40413 74311 14728 98110 59242 153251 148281 19855 24825 173106 -33898 

国际金融市场 

道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40

16064.77 54.78 3991.65 22.5 6674.3 -7.03 9219.04 22.96 4278.53 24.63

澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币

0.9167 -0.0054 1.6213 0.0050  1.3547 0.0087 101.33 0.2300  6.0936 0.0007

CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货

275.21 -0.34 80.7 -0.37 1244.1 0.5 94.84 -0.6 1483 -16

美股盘后－道琼再创新高  标普站上 1800 

续周四站上历史性的 16000 点后，周五(11 月 22 日) 道琼工业指数再创新高。同时，

标普指数今天也首度收在 1800 点以上。那斯达克 Nasda 指数离 2000 年后再也未曾出现的

4000 点，也只有不要 10 点的距离。

道琼工业指数 上扬 54.78，或 0.34%，收在 16064.77 点。

标普 S&P500 指数上涨 8.91，或 0.50%，收在 1804.76 点。

那斯达克 Nasda 指数上升 22.49，或 0.57%，来到 3991.65 点。

本周是道琼指数及标普 S&P500 指数连续第 7 周以走高作收，也是那斯达克 Nasda 指

数连续第 3 周以走高作收。自今年 1 月以来，道琼工业指数已上升 22%，标普 S&P500 指

数上涨 26%，而那斯达克 Nasda 指 数也飊升了 31%。

道琼与标普双双在今年创下新高点，主要得力于美国联储会的大规模货币刺激政策，在

此政策下，联储会每个月投入高达 850 亿美元的现金，到市场上购买美国公债，以刺激经

济复苏。

JonesTrading 的首席市场策划师 Mike O'Rourke 表示，美股最近这波涨势是来自于投

资人断定，联储会已被因在自身的超级货币寛松 (QE) 政策中，无法脱身。O'Rourke 对 QE 

的实际效果存疑，并指 QE 推升美股不断往上冲，已让许多投资人担心，股市泡沫已正在形

成，金融稳定将受到影响。

目前，标普 S&P 500 投资人对未来 12 个月的获利预期值为 15 倍，只比长期平均获利

预期值稍高一点。今年初，该数值为 12 倍左右的水平。

资产管理公司 Stifel Nicolaus 的 Bernard Kavanagh 认为，虽然现在股价已不算便宜，

可是还算是物有所值。随着投资人持续将资金从其他投资标的转移到股市，他预测股市短期

内还会进一步走高。个股动向：

鞋业巨擎 Foot Locker (FL-US) 今天公布第 3 季财报，获利优于预期，股价随即走扬。

据华尔街日报 (WSJ) 报导，特许通讯公司 Charter Communications (CHTR-US) 就收

购时代华纳有线电视 Time Warner Cable (TWC-US)一事，与贷款人所进行的融资协议已接

近完成。息消传出后，两间公司的股价齐声上涨。

有线电视业者 Cablevision (CVC-US) 与 Comcast (CCV-US)的股价，今日也双双走高。

有报导指出，Comcast 也有意买下时代华纳有线，这可能会引发电视产业新一波的并购潮。

制药公司 Biogen Idec (BIIB-US)股价今日飊升，创下新高。有报导指出，该公司的研

发的「多发性硬化症」 (Multiple Sclerosis )药物已通过欧盟的药物审核。Biogen 的股

价飊升，也带动同行的 Celgene (CELG-US) 及 Gilead Sciences(GILD-US)股价同步走高。

微软公司 Microsoft (MSFT-US) 也是今日的市场焦点之一。微软今日开始贩卖新款电

动游戏主机 Xbox One，这是微软 8 年来推出的首款新游戏主机。

电影制作公司 Lion's Gate Entertainment (LGF-US) 股价今日同样走升。投资人预测，

该公司本周末推出的电影－《饥饿游戏 2：星火燎原》 (Catching Fire)将接续上集气势，

再度大卖。

在欧洲股市方面，今天各有涨跌。今天出炉的最新调查报告显示，德国 11 月份企业信

心指数，出现优于预期的增长幅度。而在亚洲，本周大部份股市皆以红盘作收。

 

欧股盘后─德国企业信心上升 大盘收高 0.1% 

欧洲股市周五收高，投资人反应利多的德国企业信心数据，但欧元区通货膨胀偏低的担

忧，则削弱了乐观气氛。

欧洲 Stoxx 600 指数上涨 0.1%，收于 322.77 点，但本周仍下跌 0.1%。

分析师说，股市的担忧与疑虑仍多，尤其有关欧洲部份，但欧洲股市仍具吸引力。

个股走势中，Whitbread (UK:WTB)上涨 3%，摩根大通将该餐饮业者评等，由观望调高

至加码。

Suedzucker (DE:SZU)下跌 7.9%，HSBC 将该糖生产商评等，由加码调降至观望。周四，

该公司股价大跌 9.2%，因糖生产量低于预期，该公司调降全年获利预估。

今日投资人反应德国最新数据。德国 Ifo 机构公布 11 月企业信心指数上升至 109.3，

高于预估的 107.8，10 月为 107.4。现况指数与预期指数亦上升。

今日稍早，德国亦公布第三季经济成长 0.3%，低于第二季的成长 0.7%。

分析师说，展望未来，预期德国经济活动将能上升，Ifo 指数显示经济有上升潜力。

德国 DAX-30 指数上涨 0.3 至 9219.04，本周收高 0.6%。法国 CAC-40 指数收高 0.6%至 4278.53，本周跌幅缩小至 0.3%。

英国 FTSE-100 指数收低 0.1%至 6674.30，本周下跌 0.3%。

在伦敦，William Hill (UK:WMH)上涨 0.8%，柏克莱银行将该股票评等调高至加码。

在法国，Pernod Ricard (FR:RI)股价上涨 1.6%，兴业银行将该饮料制造商评等，由观

望调高至买进。

美国债市─公债价格反弹，扭转因缩减购债言论引发的跌势 

* 美联储买入 15.7 亿美元 2038-2043 年到期公债

* 下周两年期、五年期和七年期公债发售将令市场承压

* 联储洛克哈特及乔治预计将在 12 月会议上讨论缩减刺激措施

美国较长期公债价格周五上涨，扭转本周稍早因担心美联储缩减刺激措施而引发的跌

势。

本周收益率曲线转为 2011 年来最陡，较短期和较长期公债收益率差扩阔，因投资人认

为美联储可能早至今年就缩减购债计划。

美联储何时可能放缓每月 850 亿美元的购债问题不仅对美国公债，而且对全球各个资产

类别都已经成为关键因素。

“市场迅速扭转周三的走势，当时收益率曲线趋陡。”Cantor Fitzgerald 美国公债策

略师 Justin Lederer 表示。

周三在美联储会议记录显示，可能在下次会议上讨论缩减购债后，美国公债遭遇大举抛

售。

但美联储官员强调，任何缩减购债决定都要取决于展现美国经济状况的数据。

如果美联储缩减购买较长期公债，长期利率势将上升。同时，美联储坚持官方短期利率

将持低，一些分析师预计联邦基金利率将维持在近零水准直至 2016 年初。

在下周供应前，较短期公债变动不大。而指标 10 年期公债 升 9/32，收益率报 2.752%，

周四尾盘报 2.784%。

30 年期长债 升 26/32，收益率由 3.884%降至 3.838%。

周五，亚特兰大联储总裁洛克哈特向 CNBC 表示，会在美联储 12 月 17-18 日的下次货币

政策会议上讨论是否缩减大规模购债。

洛克哈特表示，他相信美联储购买资产对经济的净影响是积极的，已经在帮助刺激就业

增长和降低失业率上取得了“诸多进展”。2014 年洛克哈特在联邦公开市场委员会(FOMC)将

没有投票权。

堪萨斯城联储总裁乔治也表示，会在美联储下次会议上讨论是否缩减购债，且看来将把这一讨论列为例行的议程。

“每次会议上都会讨论。所以我也预计将继续讨论。”她在巴黎参加会议间隙称。

分析师表示，下周美国公债市场可能呈现区间波动，周四美国感恩节假期市场休市。

美联储周五买入 15.7 亿美元 2038 年 5 月 15 日至 2043 年 2 月 15 日到期公债。

下周美国财政部将发售两年期、五年期和七年期公债。

能源盘后─库存增加 需求展望不定 原油收低 60 美分 

原油期货周五收低，但本周则上涨，为七周来，首度单周上涨。美国原油库存连续九周

上升，且能源需求展望不定，为市场利空。

纽约 1 月原油下跌 60 美分，或 0.6%，收于每桶 94.84 美元。周四，1 月原油上涨 1.7%，

突破 95 美元，创 10 月 31 日以来收盘高点。

本周，能源价格上涨 1.1%。上周则下跌 0.8%，为连续的六周下跌，创 1998 年以来，最

长周线下跌期间。

美银美林分析师周五发布报告，告诉客户持续看空纽约原油。

纽约原油与布伦特原油价差进一步扩大，今日已逾 16 美元，创 3 月以来高点。中东局

势支撑了布伦特原油走高。

1 月布伦特原油收高 97 美分，或 0.9%，至每桶 111.05 美元，创逾二个月高点。本周上

涨约 2.4%。

周四，布伦特原油上涨 1.9%，报导指出，与伊朗的协商遭遇困难。西方强权希望德黑

兰抑制其核子计划，以交换放宽经济制裁。

有报导提及伊朗首席谈判官员有大幅进展。西方外交官员说，美国国务卿凯瑞与五国官

员仍有可能重返日内瓦，以达成协议。

若对伊朗制裁放宽，更多原油可能进入世界市场。根据能源信息局(EIA)数据显示，美

国原油库存已连续九周上升。

但分析师说，伊朗消息造成了心理面冲击，而非基本面。预期伊朗原油要到 2014 年下

半年才会进入市场，并非立即进场。

展望至年底，季节性需求疲弱，可能使得油价走低。但未来六个月，则预期供给将吃紧，

需求上升。

纽约 12 月汽油下跌近 2 美分，或 0.7%，收于每加仑 2.73 美元。本周上涨 2.6%。

12 月热燃油收于每加仑 3.04 美元，上涨 3.5 美分，或 1.2%。本周上涨约 3.5%。

12 月天然气上涨近 7 美分，或 1.8%，至每百万 Btu 3.77 美元。本周上涨约 3%。贵金属盘后－金价小涨 本周累积跌幅 10 周最大 

今日黄金期货价格小涨，惟本周累积跌幅为过 10 周以来最大，主要还是受到美国联储

会可能将缩减货币刺激政策，这样的市场臆测所影响。

周五 (11 月 21 日) 纽约商品交易所 Comex 的 12 月黄金期货价格，升值 50 美分，

收在每盎司 1244.10 美元的价位。同样也在交易量最大宗之列的 2014 年 2 月黄金期货，

今日升值 30 美分，来到每盎司 1244.60 美元。据 FactSet 的数据显示，黄金期货本周累

积跌幅将近 3.4%，是自 9 月 13 日当周累积贬值 5.6% 后，最大的一周跌幅。

Comex 的 12 月白银期货今天下跌 7 美分，或 0.4%，收在每盎司 19.86 美元的价位。

2014 年 3 月白银期货今天同样下跌 7.5 美分，或 0.4%，收在每盎司 19.90 美元的价位。

白银期货本周累积跌幅将近 4.2%。

昨天(周四)出炉的好几项美国经济数据都优于预期，特别是就业市场。使得联储会在接

下来的几次会议中，做出缩减货币刺激政策决定的机率又增加了一些，黄金价格随即进一步

走贬。

分析师指出，黄金空单在价格接近 1240 美元水平时，有放缓的迹象。也许是投资人不

想抢在联储会的缩减动作前面。若 12 月初的美国就业报告数字够强劲，预计黄金价格会进

一步下探 1225 美元。

周四公布的 10 月份联储会公开市场委员会 (FOMC) 会议记录显示，联储会官员在等待

时机，将每个月 850 亿美元的公债购买措施取消，或至少进行缩减。会议中好几个委员的

发言都显示，联储会最快可能在接下来的几次会议中，就会开始行动。此讯息对黄金价格是

一个利空消息。联储会的货币寛松政策，让美元币值走低，对有避险作用的黄金价格，间接

产生支撑。

作空声音振天响

BullionVault 的市场研究部主管 Adrian Ash 表示，当前对黄金而言的利空消息传得

是振天响，金价没有不跌的理由。Ash 指出，这是 1999 年的黄金 20 年最低点以来，所未

见过的。目前黄金市场上唯一的操作策略就是卖空。

Ash 还表示，照今年的情况看来，中国新年的强劲需求可能也无法抵消，欧美黄金基金

出空部位所带来的贬值压力。不过情况也有可能不一样，因为黄金购买力世界第 1 的中国人，

在中国经济成长放缓的情况下，投资在黄金方面的支出依然节节升高。

另外，一片火红的美国股市，也是黄金价格饱受压力的另一个主要因素。由于市场普遍

认为，股市的涨势将持续到年底，甚至到 2014 年首季，造成投资人把资金大量撤出黄金市

场，转投入股市中。NationalFutures.com. 的主席 John Person 强调，交易量对价格影

响重大，这波的资金流出可能会持续到金价下一个支撑点的 1200 到 1175 美元之间。Comex 交易所的 1 月份铂金期货，今日 (11 月 21 日) 贬值 9 美元，或 0.7%，收到每盎

司 1382.70 美元的价位，比上周五的收盘价减少 3.9%。分析师 James Steel 预测，铂金

价格在 2014 年的走势，将渐渐摆脱黄金价格的牵引而往上走。铂金供应吃紧，将推动其价

格往上走，虽然铂金矿产预计明年会有所提升，不过依然赶不上制造业对铂金需求的增长速

度。可是，市场却还是把 2014 年度铂金平均价位预测值，从 1725 美元调降为 1625 美元。

12 月钯金期货价格今天上涨 0.80 美元，或 0.1%，收到每盎司 714.05 美元。2014 年

3 月钯金期货今天也上升 0.75 美元，或 0.1%，收在每盎司 716.35 美元的价位，比上周五

的收盘价减少 2.5%。

12 月高级黄铜期货升值 2 美分，或 0.7%，收到每磅 3.214 美元的价位。2014 年 3 月

高级黄铜期货今日也上涨 2 美分，或 0.6%，收到每磅 3.22 美元的价位。

周五证券市场方面，金属矿产类股涨跌互见。费城金银指数 (The Philadelphia Gold 

and Silver Index) 下滑 1%，本周累积跌幅 6.8%。纽约股票交易所 NYSE 的 Arca Gold Bugs 

指数则上涨 0.6%，本周累积跌幅 7.5%。

以黄金为投资标的的指数股票型基金 (ETF) SPRD Gold Trust (GLD-US)，周五维持平

盘，本周累积跌幅 3.5%。而白银 iShares Silver Trust ETF 则下滑 0.5%，本周累积跌幅

4.3%。