铝锌受均线扰动，区间震荡

行情回顾：

·11月18日沪铝主力1401整体表现为宽幅震荡，早上开盘于14195元/吨，与前一交易日收盘价持平，开盘后铝价继续进入上行通道之中，开盘内半小时录得14230元/吨的当日最高价，而后铝价在14215-14230元/吨之间维持高位震荡，尾盘时铝价重心略有下行，最终炉铝主力1401收盘于14215元/吨，较上一交易日收盘价上涨20元/吨，涨幅约为0.14%。

·11月18日沪锌主力1402震荡上行，早上小幅跳空高开，开盘价为14840元/吨，而后锌价在14840-14865元/吨之间维持震荡格局，下午开盘后锌价出现瞬间的上行动能，最高至14880元/吨，但又迅速回调至14850-14860元/吨的正常区间维持震荡，最终沪锌主力1402收盘于14865元/吨，较上一交易日上涨60元/吨，较上一交易日上涨0.41%。

库存动态：

铝：11月18日，LME铝库存激增35400吨至5335050吨。分洲来看，美洲方面，底特律仓库增加库存42550吨，芝加哥仓库减少100吨；欧洲方面，鹿特丹仓库减少2475吨，利物浦仓库减少75吨，弗利辛恩仓库减少3000吨库存；亚洲新加坡仓库减少1400吨。注销仓单方面，总量增加50吨至2118425吨，占比至39.71%。

锌：11月18日LME锌库存减少1650吨至996550吨。美洲方面，新奥尔良仓库小幅增加425吨，巴尔的摩仓库减少75吨；欧洲方面，鹿特丹仓库和弗利辛恩仓库均未发生变化；亚洲方面，安特卫普仓库减少2000吨。注销仓单总量维持不变，为549050吨，占比为54.17%。

现货市场：

·铝：上海主流成交于14360-14370元/吨，现货升水60-70元/吨，无锡主流成交14360-14370元/吨，杭州主流成交14350-14370元/吨，沪铝当月换月后现货抬高升水，持货商报价依然较为坚挺，与下游预期价格大跌有落差，因此并未激起大量下游接货，今日逢当月交割日，成交主要集中在中间商和交割铝锭中，成交较平。午后沪铝当月保持14300元/吨盘整，现货市场午后持货商出货依旧较为积极，但接货者甚少。

·锌：0#锌主流价格集中于14930-14960元/吨，对期锌主力1402合约升水80-110元/吨，沪期锌主力高开后绕日均线窄幅波动于区间运行于14830-14860元/吨，目前已成功站上前期压力位5日均线，但持续上行动能有限，持货方正常出货为主，下游对后市多看震荡为主，仍以按需采购居多，成交较上周五变化有限。

市场消息：

国际宏观：

·欧元区 9月 季调后经常帐 137 亿欧元，前值 179亿欧元，欧元区 9月 未季调经常帐 140 亿欧元，前值 124亿欧元。

·美国 9月 长期资本净流动 255亿美元，预期 200亿美元，前值由-89亿美元修正至-98亿美元；美国 9月 国际资本净流动 -1068亿美元，前值由-29亿美元修正至-138亿美元；美国 9月 外资净买入美国公债 278 亿美元，前值-108亿美元。

国内宏观：

·中国10月70个大中城市新建商品住宅中，价格环比下降的城市有2个，持平的城市有3个，上涨的城市有65个。环比价格中，最高涨幅为1.3%，最低为-0.1%。同比涨幅中，上海、北京、广州、深圳等增速均超过20%。

操作建议：

·铝：氧化铝需求继续紧俏，澳洲98.5%min氧化铝报价突增20元/吨，均价至2595元/吨。继上周五沪铝主力1401收于十字星和《决定》的短期刺激作用，昨日沪铝主力出现小幅收阳，伦铝方面，国内收盘后铝价大幅下挫并在低位徘徊，而进入美国交易时段，伦铝又先扬后抑，最终录得-0.39%的跌幅。预计近日铝价仍以震荡为主，沪铝主力1401震荡区间在【14160，14260】，关注5日均线的压制作用。

·锌：国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2013年1-9月全球锌市供应过剩3.8万吨，而1-8月该过剩量为7万吨。具体来看，9月锌矿产量（含锌量）为119.1万吨，精炼锌产量为110.6万吨，消费量为112.4万吨；库存消费比方面，9月较8月下降0.1至7.8。从ILZSG公布的数据可以看出，精炼锌的产业环境依旧在发生缓慢得好转。铜铝锌三个品种中，沪锌表现相对较好，昨日录得0.41%的涨幅，并进入5日和10日均线区间内，而夜盘伦锌收盘于1886美元/吨，录得-0.53%的跌幅。预计今日沪锌主力1402仍保持区间震荡，再次落至5日均线以下的概率较大，建议投资者在【14780，14900】之间箱体操作。

现货市场上，上周按月合约1311交割，现货市场较为紧张，现货较主力升水从月初40元/吨左右升至195元/吨，现货报价的坚挺制约了沪铝的下行空间。

综上所述，原铝仍处在供给加速、需求放缓的阶段，长期下行的趋势不变，而交割期结束后，现货市场将不再那么坚挺，届时铝价内强外弱的局面将得到修正，沪铝空单继续持有。本周来看，沪铝将震荡下行，震荡区间为【14000，14250】。