铝锌区间震荡

行情回顾：

·11月14日沪铝主力1401整体表现先抑后扬，第一交易时段开盘于14210元/吨，开盘后铝价震荡下行，至上午10时下滑至14165元/吨，为当日最低价，在底部稍作停留后铝价略有上行，在14175-14190元/吨之间窄幅震荡，下午开盘后，铝价持续性上扬，并再度上行至14200点位之上，最高到达14240元/吨。最终沪铝主力1401收盘于14220元/吨，较上一交易日收盘价下跌5元/吨，跌幅约为0.04%。

·受夜盘伦锌收涨的影响，11月14日沪锌主力1401出现高开，当日开盘价为14790元/吨，开盘后锌价继续上行至14800点位以上，并在14800-14820元/吨之间维持窄幅震荡，第二交易时段锌价重心再次略有上行，最高至14840元/吨。下午开盘后锌价震荡上行趋势有所延续，最高至14850元/吨，尾盘时涨幅略有回吐。最终沪锌主力1401收盘于14830元/吨，较上一交易日收盘价上涨65元/吨，涨幅约为0.44%。

LME库存动态：

铝：11月14日，LME铝库存减少10850吨至5309700吨。分洲来看，美洲方面，底特律仓库减少3025吨，芝加哥仓库减少400吨；欧洲方面，鹿特丹仓库减少2200吨，利物浦仓库减少450吨，弗利辛恩仓库减少3000吨库存；亚洲新加坡仓库减少1175吨，光阳仓库减少75吨。注销仓单方面，总量增加10100吨至2137925吨，占比至40.26%。

锌：11月14日LME锌库存减少4975吨至1002725吨。美洲方面，新奥尔良仓库减少2475吨，巴尔的摩仓库减少25吨；欧洲方面，鹿特丹仓库无变化，弗利辛恩仓库减少475吨；亚洲方面，安特卫普仓库减少2000吨。注销仓单总量维持不变，为549050吨，占比为54.76%。

现货市场：

·铝：现货市场表现较弱，今日成交贴水为主，上海主流成交14370-14380元/吨，成交贴水20-30元/吨，无锡成交14380-14390元/吨，杭州成交14360-14370元/吨，当月交割在即，隔月价差进一步拉大，达150元/吨以上，加上期铜破位下跌，市场对后市价格看跌更为加剧，持货商清空库存意愿渐增，纷纷主动调价出货，但下游等待换月后更低位接货，成交寥寥。

·锌： 0#锌主流成交于14900-14940元/吨，对期锌升水90-120元/吨，1#货少主流成交于14870元/吨附近。锌价持续弱势震荡，下游依旧多看空，买兴不佳，冶炼厂多维持正常出货，部分有惜售情绪，中间商出货不畅，接货者少，市场整体成交仍清淡。

市场消息：

国际宏观：

·欧元区第三季度GDP季率初值 0.1%，预期 0.1%，前值 0.3%。欧元区第三季度GDP年率初值-0.4%，预期-0.3%，前值从-0.5%修正为-0.6%。

·美国上周首次申请失业救济33.9万人，预估33.0万，前值从33.6万修正为34.1万。美国11月2日当周续请失业救济287.4万人，预估287.0万，前值从286.8万修正为287.4万。

·美国9月贸易帐-418亿美元，预估-390亿美元，前值修正为-387亿美元，初值-388亿美元；美国9月出口1889.1 亿美元，创2012年11月以来最高，前值修正为1893 亿美元，初值1892亿美元；美国9月进口2306.9 亿美元，前值2280亿美元。

操作建议：

·铝：俄铝今年1-9月份将初级铝产量削减5.8%，压缩至295.3万吨；将氧化铝产量削减4.1%，压缩至544万吨；将铝土矿产量削减7.9%，压至881.7万吨。10月底日本三大港口的铝库存共计26.16万吨，较之前一个月的24.23万吨增加8%。昨日沪铝主力1401先抑后扬，最低至14165元/吨，而后因预计夜间耶伦讲话偏乐观，沪铝有所上扬，全天录得0.04%的涨幅，与前一交易日基本持平；伦铝在国内收盘继续表现为持续性下探，而在耶伦讲话期间，伦铝向“鸽派”继任者示好，维持上行，尾盘时涨幅有所回吐，最终录得-0.17%的跌幅。预计今日沪铝仍以震荡下行为主，操作区间位于14120-14200。

·锌：调研显示，10月压铸锌合金企业开工率下降至50%左右，较上个月65%小幅回落。目前锌合金企业多按订单生产，月产能在100-500吨附近，今年产量均有不同程度下滑，中小企业资金偏紧，所以锌合金市场不会出现十分活跃的现象。昨日沪锌一反往日的持续性下跌，首度收阳，夜间亦与前一交易日持平，目前沪锌期价接近其生产成本线，因此表现得稍有抗跌，预计近日沪锌维持震荡，区间为14750-14870元/吨。（华泰长城期货研究所 肖兰兰）