申银万国

沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。短线铝价仍在17800-19500震荡区间运行，跌幅放缓。中期沪铝可能延续18000上方区间震荡走势。上方压力19500，下方支撑17500。

宏观上，美联储12月货币政策会议纨要显示未来加息后利率达到的水平将比投资者预料的高，宏观承压。供应端，贵州省内电解铝限电再次升级，对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷50万千瓦，供应扰动再起。

铝：铝价延续下跌。下游需求淡季特征明显，铝锭库存逐步累积。整体上，供需淡季偏弱，库存累积明显，建议逢高抛空为主。

铝：铝价延续走弱。市场消息称贵州出台电解铝进一步限产措施，而铝下游需求已进入淡季。整体上，供需显现偏弱，但地区限产再起，建议暂时观望为主。

铝：铝价延续走弱。市场消息称贵州出台电解铝进一步限产措施，而铝下游需求已进入淡季。整体上，供需显现偏弱，但地区限产再起，建议暂时观望为主。

铝：铝价延续回落。市场消息称贵州电解铝因限电压减产能，而铝下游需求逐步转弱。整体上，供需显现偏弱，但地区限产再起，建议暂时观望为主。

铝：铝价延续走弱。市场消息称贵州电解铝因限电开始压减产能，而铝下游需求逐步转弱。整体上，供需显现偏弱，但地区限产再起，建议暂时观望为主。

铝：铝价反弹回落。海外市场供应保持稳定，市场担忧缓解。整体上，供需显现偏弱，但地区限产再起，建议暂时观望为主。

铝：铝价小幅反弹。市场消息称贵州电解铝因限电压产，铝下游需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定，市场担忧有所缓解。整体上，供需显现偏弱，建议暂时观望为主。

总体上，近期宏观利好加上低库存下持续去库利好铝价，但随着疫情防控的优化，在途铝锭到库后或将小幅累库，加上供强需弱，沪铝期价回调。沪铝AL2301合约短期轻仓震荡偏空思路为主，注意操作节奏及风险控制。

铝：铝价反弹回落。近期铝供应端基本稳定，需求逐步转弱。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，终端逐渐进入消费淡季。整体上，供需显现偏弱，建议逢高抛空为主。

铝：铝价小幅震荡。宏观上美元企稳反弹，铝供应端基本稳定，需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定，市场担忧有所缓解。整体上，供需显现偏弱，建议逢高抛空为主。

铝：铝价再度反弹。宏观上美元企稳反弹，铝供应端基本稳定，需求逐步转弱。整体上，供需显现偏

弱，建议暂时观望为主。

铝：铝价承压回落。宏观上美元企稳反弹，铝供应端基本稳定，需求逐步转弱。整体上，供需显现偏弱，建议暂时观望为主。

铝：铝价延续反弹。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，终端逐渐进入消费淡季。整体上，供需显现偏弱，建议暂时观望为主。

目前来看，国内社会库存处于低位，但供应量暂无进一步收紧的迹象，同时伴有新投、复产产能的缓慢落地，此外国内疫情反复或加剧弱势的消费表现。从技术面看，万九关口的压制尚未突破，建议先维持高抛低吸。