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申银万国期货:策略日报1205

2022-12-05 09:50:14 申银万国期货

铝:铝价延续反弹。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,终端逐渐进入消费淡季。整体上,供需显现偏弱,建议暂时观望为主。

铝:铝价延续反弹。宏观上美元再度走弱,铝供应端基本稳定,需求逐步转弱。海外市场LME决定不对俄铝实施进一步制裁,供应担忧有所缓解。产业上,12月01日国内电解铝社会库存51万吨,小幅去库1万吨。供应端,国内电解铝供应小幅抬升,四川、广西等地产能继续修复,目前四川恢复约30%,运行产能在36万吨;广西地区政府也鼓励电解铝行业复产。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,终端逐渐进入消费淡季。整体上,供需显现偏弱,建议暂时观望为主。

 

镍:镍价再度拉升。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税,目前关税细节悬而未决,影响力度存不确定性。国内电解镍价格偏高出货不畅,纯镍库存仍处于偏低位置。海外印尼镍铁、湿法中间品及不锈钢回流,供应端仍存压力。国内镍铁厂出货开始转弱,终端需求减弱。下游不锈钢领域,11月钢厂小幅减产,但随着印尼产品回流,不锈钢库存已逐步累积。终端旺季需求过后,供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱,镍价反弹后或再承压走势。

 

锡:锡价再度反弹。海外东南亚锡产能释放,国内进口窗口面临逐渐关闭,但短期进口锡到港逐步兑现,供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落,国内炼厂加工费稳定,矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升,主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软,焊锡企业刚需采购为主,消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上,锡供需双弱格局,未见明显改善,沪锡反弹后或再承压走势。

 

金银近日连续上周走强,但是周五非农数据超预期使得涨势放缓。其中,11月美国非农就业人数增加26.3万人,高于预期的20万人。美国10月非核心个人消费支出价格指数(PCE)环比0.2%低于预期,支持市场对通胀受控的乐观情绪。与此同时,续请失业金人数升至2月以来最高水平,ISM的制造业PMI降至49,进一步加强对加息放缓的预期。上周鲍威尔完成了在12月利率会议前的最后一次公开讲话,他表示他不想过度紧缩然后被迫过早降息,同时表示货币政策作用具有滞后性,并表示确认最快将在12月利率会议上放缓加息,刺激贵金属走强。考虑近期数据进一步体现通胀受控和劳动力市场的降温,预计金银将延续强势。

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