7月3日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华安期货：铝价维持震荡

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：美联储紧缩预期再起，国内降息落地后处于宏观真空期，政策跟进的力度不足，产业逻辑重回主导，梅雨季需求回落，下游刚需采购为主，前期持续快速拉涨后的价格兑现意愿强烈，市场悲观情绪或将再次获得了主导。现货方面，价格维持稳定，当前工业硅高库存的基本面仍未得到有效改善，不支持价格反转，供需基本面双弱格局未能有效扭转，供应端受西南丰水期到来，复产计划提上日程。虽在短期行情上震荡向上为套保操作提供机会。【投资策略】：逢高沽空

[早盘策略]铝

【市场分析】：美联储后续仍有加息动作，压制工业品整体需求复苏预期。国内经济延续“复苏”逻辑，总需求有承接。基本面：供给：云南来水恢复，进入复产周期。需求：所处淡季，中游企业开工率维持低位，本周龙头企业开工为63.80%，环比下降0.1个百分点。基本面边际趋弱，高位成本塌陷的逻辑仍在。【投资策略】：维持震荡区间在17700-18200

[早盘策略]铜

【市场分析】：海外通胀更具粘性，令市场担忧的衰退也未成为现实。国内地产和制造业复苏温和，7月尤其需要关注政治局会议相关政策。当前电解铜社会库存偏低，截至6月21日，电解铜社会库存8.32万吨，市场对累库的预期主要来自非洲铜的流入及下游基建等板块耗铜增速的季节性放缓。非洲TFM KFM项目已于二季度投产，预计今年产量将达36-42万吨，同比增加53.4%。7月将进入电网投资淡季，从高频数据方面观测，国内主要铜杆企业周度开工已连续4周下滑，部分企业出现库存压力。当下沪铜若要摆脱震荡区间，则必须等待国内外宏观层面信号的指引，基本面则聚焦于非洲铜流入且需求偏弱能否带来累库压力。【投资策略】：关注67500-69500元/吨区间。（华安期货）

弘业期货：铝价中期可能震荡中逐步下行

有色：

中国人民银行增加支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元。美国5月核心PCE物价指数同比上升4.6%，预期4.70%，前值4.70%。欧元区6月CPI月率0.3%，预期0.30%，前值0.00%。法国多地骚乱持续。在核心物价指数长期保持顽固通胀特征之下，6月美国核心pce物价指数意外低于预期，美联储年内加息两次的概率下降，周五美元大跌，有色金属探底回升走势偏强。

周五伦铜震荡上行大涨近2%，收于8319点美元。今日美铜小幅高开。沪铜夜盘高开高走收小阳，收于67850。沪铜成交持仓基本稳定，市场情绪偏向中性。经济数据不佳，欧美央行继续加息概率较高，宏观基本面偏弱。现货端升水节后明显回落，成交仍然较弱。铜价技术形态较差，下行趋势逐步形成。中期基本面较差，预计7月市场总体走势偏空。上方压力69000，下方支撑62500。今日国际铜较沪铜升水上升至596点，外盘比价强于内盘。

隔夜原油小幅上涨，欧美近期能源忧虑重现，伦铝探底回升小幅下跌，收于2156美元。沪铝夜盘低开高走收小阳，收于18030。沪铝成交下降持仓上升，市场情绪偏向中性，多空分歧加剧。现货需求转弱，国内铝库存较低存在一定支撑，但淡季接近，铝价中期基本面不佳，近期铝库存开始回升，目前市场情绪较为谨慎，但技术形态已经转弱，铝价中期可能震荡中逐步下行。上方压力18500，下方支撑17385。

周五晚间伦锌小幅高开后反弹收阳线。沪锌晚间小幅高开后反弹收小阳线。基本面方面，伦锌周度库存小幅增加，现货贴水。国内锌矿产量继续提升，国内周度加工费环比回升，矿端供应仍偏宽松。7月份国内冶炼厂检修减产延续，供应端缓解对锌价支撑较强。下游终端需求尚可，现货升水回落，库存低位小幅累积。预计海外宏观偏空，国内减产利好下，锌价震荡。中期供应释放压力下，锌价仍偏空。后期关注7月份冶炼企业进一步检修减产。

周五晚间伦铅平开后反弹收大阳线。沪铅晚间高开后反弹收上引线的大阳线。国内外加工费低位维稳，矿端供应维持偏紧态势。原生铅检逐渐复产，供应压力加大。上周废电瓶原料紧张，各地价格走高，废电瓶再生铅企业利润亏损逐渐加剧。下游消费淡季蓄电池企业开工环比大幅回升。目前原生铅和再生铅价差维持高位，原生铅价格没有优势。预计短期供需双增，原再价差不利下，铅价上方压力较大，或高位震荡。

·贵金属：

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.52%报1927.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.82%报22.985美元/盎司。本周，COMEX黄金期货跌0.09%，COMEX白银期货涨2.82%。6月份，COMEX黄金期货跌2.74%，COMEX白银期货跌2.55%。由于消费者支出大幅放缓，美国5月通胀压力略有缓解。5月核心PCE物价指数同比升4.6%，预期4.7%，前值4.7%；环比升0.3%，预期0.3%，前值0.4%。（弘业期货）

五矿期货：后续预计铝价将维持震荡走势

铜：上周铜价先跌后涨，伦铜收跌1.19%至8319美元/吨，沪铜主力合约收至67850元/吨，现货市场走弱是铜价下跌的主要原因，当周离岸人民币延续弱势，内外相对外盘抗跌。产业层面，上周三大交易所库存增加0.3万吨，其中上期所库存增加0.8至6.8万吨，LME库存减少0.6至7.3万吨，COMEX库存增加0.2至2.9万吨。上海保税区库存环比持平，上周国内现货进口窗口开启，洋山铜溢价小幅回升，进口清关需求改善。现货方面，上周LME市场Cash/3M升水6.6美元/吨，国内上海地区现货先抑后扬，周五现货升水365元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅缩窄至2050元/吨，废铜替代优势偏高。需求方面，据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率环比回升2.5个百分点，需求边际回暖。价格层面，欧美通胀数据弱于预期使得海外进一步加息预期减弱，叠加国内政策刺激预期，市场情绪有所改善。产业上看短期低库存和供应干扰仍给予铜价较强支撑，若宏观情绪配合，铜价还有一定的冲高可能，不过需求端改善力度偏弱或限制价格向上高度。总体预计铜价区间波动为主。本周沪铜主力运行区间参考：66800-69000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18340元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.52%。SMM现货A00铝报均价18540元/吨。A00铝锭升贴水平均价250。铝期货仓单42051吨，较前一日减少1179吨。LME铝库存543150吨，上升11925吨。2023年6月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较上周日库存下降0.5万吨，较节前（本周三）库存上升0.4万吨，较2022年6月历史同期库存下降21.2万吨，端午节后紧绷的库存压力稍稍得到缓解，仍处于近五年同期低位水平。海关总署最新数据显示，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨；1-5月累计出口231.50万吨，同比下降20.2%。2023年5月原铝进口量近7.4万吨同比增长98.5%。5月份原铝出口总量1.15万吨，同比减少82.3%。中国出口氧化铝出口11.02万吨，进口11.38万吨。2023年5月氧化铝净进口0.36万吨。云南复产预期兑现，后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17300-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

锡：沪锡主力合约报收219700元/吨，涨幅2.77%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升153吨，现为8354吨。LME库存减少0吨，现为3490吨。长江有色锡1#的平均价为216750元/吨。上游云南40%锡精矿报收203250元/吨。据SMM调研了解，5月份国内精炼锡产量为15660吨，较4月份环比增加4.72%，同比减少4.1%，1-5月累计产量同比减少2.6%。5月国内精炼锡产量实际表现略高于预期，主要由于江西某家冶炼企业此前由于新签订废料供应商，废料供应增加带来产量提升，而安徽某冶炼企业由于企业生产策略情况在5月份产量也增加较多，两者带来5月份国内锡锭产量的主要增量，其余多数冶炼企业表示生产维稳，部分企业产量略微增加。5月份国内锡矿进口量为18339吨，环比-1.78%，同比92.19%，1-5月累计进口量为92510吨，累计同比18.91%；5月份国内锡锭进口量为3687吨，环比83.17%，同比-33.22%，1-5月累计进口量为10165吨，累计同比-11.76%。沪锡主力合约参考运行区间：180000-230000。海外LME-3M锡参考运行区间：24000美元-29000美元。

镍：截止上周五，LME镍库存周环比持平，Cash/3M贴水扩大。价格方面，LME镍三月合约周跌4.67%，沪镍主力合约周跌4.46%。国内基本面方面，周五现货价格报160200～169700元/吨，俄镍现货对07合约升水650元/吨，金川镍现货升水9550元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，但长协进口量维持，短期下游补库持续性有待观察。库存方面，上期所库存减300吨，我的有色网保税区库存持平。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量维持增长，现实需求平稳偏弱基本面边际改善放缓。综合来看，原生镍市场整体基本面现实边际改善缓慢过剩预期维持。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，现货和期货主力合约价格偏弱震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外衰退预期等因素对产业链价格博弈，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。（五矿期货）