华安期货：铝价维持震荡

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：美联储紧缩预期再起，国内降息落地后处于宏观真空期，政策跟进的力度不足，产业逻辑重回主导，梅雨季需求回落，下游刚需采购为主，前期持续快速拉涨后的价格兑现意愿强烈，市场悲观情绪或将再次获得了主导。现货方面，价格维持稳定，当前工业硅高库存的基本面仍未得到有效改善，不支持价格反转，供需基本面双弱格局未能有效扭转，供应端受西南丰水期到来，复产计划提上日程。虽在短期行情上震荡向上为套保操作提供机会。【投资策略】：逢高沽空

[早盘策略]铝

【市场分析】：美联储后续仍有加息动作，压制工业品整体需求复苏预期。国内经济延续“复苏”逻辑，总需求有承接。基本面：供给：云南来水恢复，进入复产周期。需求：所处淡季，中游企业开工率维持低位，本周龙头企业开工为63.80%，环比下降0.1个百分点。基本面边际趋弱，高位成本塌陷的逻辑仍在。【投资策略】：维持震荡区间在17700-18200

[早盘策略]铜

【市场分析】：海外通胀更具粘性，令市场担忧的衰退也未成为现实。国内地产和制造业复苏温和，7月尤其需要关注政治局会议相关政策。当前电解铜社会库存偏低，截至6月21日，电解铜社会库存8.32万吨，市场对累库的预期主要来自非洲铜的流入及下游基建等板块耗铜增速的季节性放缓。非洲TFM KFM项目已于二季度投产，预计今年产量将达36-42万吨，同比增加53.4%。7月将进入电网投资淡季，从高频数据方面观测，国内主要铜杆企业周度开工已连续4周下滑，部分企业出现库存压力。当下沪铜若要摆脱震荡区间，则必须等待国内外宏观层面信号的指引，基本面则聚焦于非洲铜流入且需求偏弱能否带来累库压力。【投资策略】：关注67500-69500元/吨区间。