五矿期货：后续预计铝价将维持震荡走势

铜：上周铜价先跌后涨，伦铜收跌1.19%至8319美元/吨，沪铜主力合约收至67850元/吨，现货市场走弱是铜价下跌的主要原因，当周离岸人民币延续弱势，内外相对外盘抗跌。产业层面，上周三大交易所库存增加0.3万吨，其中上期所库存增加0.8至6.8万吨，LME库存减少0.6至7.3万吨，COMEX库存增加0.2至2.9万吨。上海保税区库存环比持平，上周国内现货进口窗口开启，洋山铜溢价小幅回升，进口清关需求改善。现货方面，上周LME市场Cash/3M升水6.6美元/吨，国内上海地区现货先抑后扬，周五现货升水365元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅缩窄至2050元/吨，废铜替代优势偏高。需求方面，据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率环比回升2.5个百分点，需求边际回暖。价格层面，欧美通胀数据弱于预期使得海外进一步加息预期减弱，叠加国内政策刺激预期，市场情绪有所改善。产业上看短期低库存和供应干扰仍给予铜价较强支撑，若宏观情绪配合，铜价还有一定的冲高可能，不过需求端改善力度偏弱或限制价格向上高度。总体预计铜价区间波动为主。本周沪铜主力运行区间参考：66800-69000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18340元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.52%。SMM现货A00铝报均价18540元/吨。A00铝锭升贴水平均价250。铝期货仓单42051吨，较前一日减少1179吨。LME铝库存543150吨，上升11925吨。2023年6月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较上周日库存下降0.5万吨，较节前（本周三）库存上升0.4万吨，较2022年6月历史同期库存下降21.2万吨，端午节后紧绷的库存压力稍稍得到缓解，仍处于近五年同期低位水平。海关总署最新数据显示，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨；1-5月累计出口231.50万吨，同比下降20.2%。2023年5月原铝进口量近7.4万吨同比增长98.5%。5月份原铝出口总量1.15万吨，同比减少82.3%。中国出口氧化铝出口11.02万吨，进口11.38万吨。2023年5月氧化铝净进口0.36万吨。云南复产预期兑现，后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17300-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

锡：沪锡主力合约报收219700元/吨，涨幅2.77%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升153吨，现为8354吨。LME库存减少0吨，现为3490吨。长江有色锡1#的平均价为216750元/吨。上游云南40%锡精矿报收203250元/吨。据SMM调研了解，5月份国内精炼锡产量为15660吨，较4月份环比增加4.72%，同比减少4.1%，1-5月累计产量同比减少2.6%。5月国内精炼锡产量实际表现略高于预期，主要由于江西某家冶炼企业此前由于新签订废料供应商，废料供应增加带来产量提升，而安徽某冶炼企业由于企业生产策略情况在5月份产量也增加较多，两者带来5月份国内锡锭产量的主要增量，其余多数冶炼企业表示生产维稳，部分企业产量略微增加。5月份国内锡矿进口量为18339吨，环比-1.78%，同比92.19%，1-5月累计进口量为92510吨，累计同比18.91%；5月份国内锡锭进口量为3687吨，环比83.17%，同比-33.22%，1-5月累计进口量为10165吨，累计同比-11.76%。沪锡主力合约参考运行区间：180000-230000。海外LME-3M锡参考运行区间：24000美元-29000美元。

镍：截止上周五，LME镍库存周环比持平，Cash/3M贴水扩大。价格方面，LME镍三月合约周跌4.67%，沪镍主力合约周跌4.46%。国内基本面方面，周五现货价格报160200～169700元/吨，俄镍现货对07合约升水650元/吨，金川镍现货升水9550元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，但长协进口量维持，短期下游补库持续性有待观察。库存方面，上期所库存减300吨，我的有色网保税区库存持平。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量维持增长，现实需求平稳偏弱基本面边际改善放缓。综合来看，原生镍市场整体基本面现实边际改善缓慢过剩预期维持。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，现货和期货主力合约价格偏弱震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外衰退预期等因素对产业链价格博弈，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。