3月13日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

东吴期货：库存拐点未至，需求忧虑上升

铜。宏观陷入僵持，铜价延续震荡。上周五伦铜收跌0.62%，沪铜主力合约日盘收跌0.71%，夜盘收跌0.17%。美国2月非农就业人口31.1万人，预期20.5万人，前值修正为50.4万人，较上月回落，但仍超出预期，美国2月失业率3.6%，预期3.40%，前值3.40%，叠加硅谷银行破产，美联储紧急出手后，3月加息50BP的几率不足10%。国内信贷数据超预期但居民消费恢复依然偏慢。总体宏观面陷入僵持，对价格驱动不明显。短期基本面同样无明显矛盾，进口亏损继续收敛，不排除后续进口货源流入可能，消费端继续修复，但是较旺季正常水平仍有距离，库存拐点基本可以确认，但是短期基本面矛盾并不突出，后续消费恢复的成色较为关键，预计铜价仍将维持震荡运行。

铝。库存拐点未至，需求忧虑上升。上周五伦铝收跌0.58%，沪铝主力合约日盘收跌1.35%，夜盘收跌0.60。上周库存拐点迟迟未现，铝棒库存甚至转向累库，加深了对消费复苏的忧虑，同时宏观面压力加大，使得铝价承压明显。供应端的减产已经落实，而消费端依然恢复缓慢，向上的驱动依旧由国内消费给出，关注去库拐点何时到来。下方看向成本支撑。需注意宏观面美联储加息预期摇摆带来的风险。

工业硅。周五主力跌0.67%。现货方面当前库存处于历史同期高位，云南地区工业硅汽运运费上涨预计持续至3月底，需求端硅料、DMC、107胶价格出现松动，有机硅方面下游企业采购较为谨慎，部分单体企业3月中下旬检修DMC供应量将减少，多晶硅、铝合金维持按需补库为主。累库压力下价格难以大幅上涨，建议波段操作。（东吴期货）

华安期货：沪铝进入选择方向的窗口期

[早盘策略]铝

【市场分析】：云南减产叠加成本塌陷逻辑证伪、累库峰值的出现托底沪铝价格，季节性小幅偏弱的需求现状又压制沪铝价格上方空间，形成当前震荡局面。后续需求现实如何应证宏观层面的偏强预期是改变当前市场结构突破口，关注中旬经济数据密集公布以及“两会”后新政策推出，沪铝进入选择方向的窗口期。【投资策略】：当前场内隐含波动率较低，考虑期权双买策略（买入同一执行价的看涨和跌期权）推荐18300执行价。

[早盘策略]铜

【市场分析】：上周沪铜主力围绕69000元/吨附近波动。下游铜杆企业出货速度提升，周度开工率环比回升3.5%至62.1%，成品库存出现下降，全国主流地区铜库存也环比下降1.13万吨至30.86万吨。“国内经济复苏”的逻辑持续兑现，2月线缆企业开工率71.27%，据smm，3月部分因疫情积压的配电网项目仍将带来一定增量，光伏新订单占比预期保持提升趋势，整体开工率或将上升至78.19%。宏观面，仍需要警惕美联储加息边际走强对价格带来的短期打压。【投资策略】：期货端关注上方70500元/吨压力位及下方67500元/吨支撑位，区间操作。当前期权波动率较低，可尝试买入看跌期权。

[早盘策略]工业硅

【市场分析】：本周金属硅市场整体价格向下调整至17000元/吨下方。目前金属硅市场氛围偏空，询价采货人数较少，港口库存积累，短期金属硅价格难有提振。①供应方面：新疆大厂产能释放，产量高位；西南地区由于电力成本较高，目前停炉检修硅厂较多，整体产出低于北方。此次限负荷对目前云南开工影响不大。不过三月中旬的线路检修或将导致开工率进一步下降。②需求方面：目前下游整体需求一般。有机硅市场成交量缩减，对金属硅采购一般；多晶硅方面，整体生产增加但低于预期，对金属硅保持稳定需求；铝合金终端需求有所恢复，但多以消耗库存为主，对金属硅采买不多。综上，我们认为工业硅预计下周价格小幅下调。【投资策略】：震荡偏弱。关注:市场对复苏程度边际增量的预期进行定价，持续关注有机硅，多晶硅和铝合金板块下游需求的为主要增量点（华安期货）

弘业期货：沪铝成交持仓大幅上升，市场情绪偏向乐观

有色：

中国2月末M2余额同比增12.9%，增速创2016年3月以来最高。美国2月新增非农就业人数31.1万人，远高于预期的20.5万人，前值修正为50.4万人。2月失业率反弹至3.6%，市场预期为维持在3.4%不变。硅谷银行周五陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司接管。周五美国非农就业超预期，但失业率2月明显反弹，叠加硅谷银行破产危机，美国衰退风险上升。周五美元大跌人民币大涨，有色金属探底回升，夜盘全线收跌。

周五伦铜大幅震荡收小阴，收于8777美元。今日美铜高开。沪铜夜盘高开高走收小阳，收于69020。沪铜成交上升持仓下降，市场情绪分歧较大，偏向观望。欧美面临金融危机的风险，全球宏观基本面偏弱，近期现货端有所好转。铜价技术形态偏向中性，短线可能震荡，关注本周中国经济数据，及欧美银行业情况。沪铜上方压力71500，下方支撑68000。今日国际铜较沪铜升水下降至215点，内外盘比价接近。

周五原油大幅上涨，伦铝探底回升小幅下跌，收于2306美元。沪铝夜盘低位震荡收十字星，收于18255。沪铝成交持仓大幅上升，市场情绪偏向乐观。节后需求开始恢复，本周库存继续小幅下降。下方18000附近成本支撑较强，中期旺季铝价走势可能偏强。上方压力19500，下方支撑17800。

隔夜伦锌低开后继续回落收中阴线。沪锌晚间高开后震荡收十字线。上周美联储言论偏鹰派，美元反弹，锌价承压。基本面方面，海外锌库存低位有回升迹象，但海外库存绝对低位对锌价长期支撑仍较强，后期关注库存的持续变化。国内外加工费周度环比下滑，不过加工费维持高位，利润刺激下，后期锌产量释放压力加大。锌价大跌后企业补库意愿增加，下游终端需求开工率小幅回升，国内去库存态势。中期锌价供应端压力仍较大，国内需求逐渐进入旺季，锌价低位有望企稳，或宽度震荡运行。

隔夜伦铅低开后弱势震荡收小阴线。沪铅晚间平开后弱势震荡收小阴线。国内外铅矿加工费维持稳定，矿端供应维持偏紧态势。原生铅2月产量同比大幅上升，周度开工率继续高位。废电瓶价格小幅回落，再生铅利润回升，企业生产积极性较大，再生铅压力增加。下游蓄电池进入淡季，需求环比小幅下滑。预计铅价压力较大，且3月份是电池的消费淡季，预计铅价中期弱势格局延续。

贵金属：

COMEX黄金期货收涨2.08%报1872.7美元/盎司，周涨0.98%。COMEX白银期货涨2.18%报20.605美元/盎司，周跌2.98%。美国2月新增非农就业人数31.1万人，远高于预期的20.5万人，前值修正为50.4万人。2月失业率反弹至3.6%，市场预期为维持在3.4%不变。平均时薪环比增长0.2%，低于市场预期。数据发布后，芝商所“美联储观察”工具显示，美联储3月加息50个基点的可能性降至不足30%。（弘业期货）