12月19日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

西南期货：铝早评1220

昨日，上海市场电解铝对沪铝2301合约报升水100-140元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2301合约报贴水50-10元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2301合约报升水70-110元/吨。

基本面上，铝土矿供应仍偏紧，氧化铝冶炼利润不乐观，新投产能落地缓慢，氧化铝呈现小幅过剩局面，因气温骤降，贵州水库逼近安全线，当地冶炼企业或限产20%，且电解铝复产和新投产能兑现缓慢，预计12月电解铝产量约344万吨；临近岁末，加之疫情影响，终端企业的新增订单量甚微，且部分加工企业有提前放假计划，加之出口消费转弱，因此整体的铝消费需求下滑。

上周，国内电解铝社会库存下降1.8万吨，保税区库存增加4600吨。

供应端意外频发，电解铝累库预期不断延后，低库存、高成本和弱消费继续博弈，密切关注库存拐点，建议择机沽空。（西南期货）

财信期货：铝早评1220

01/基本面分析

宏观面，截至12月1日，国内电解铝社会库存降至50万吨，创出历史低位。库存持续下降成为近期支撑铝价走强的关键因素。临近年底，电解铝库存或将进入累积拐点。截至11月底，国内电解铝运行产能回升至4061万吨。从电解铝企业的运行情况来看，11月份新增减产方面主要来自河南地区，因采暖季环保政策要求及成本压力较大的原因减产8万吨，目前减产执行完毕。疫情防控新十条公布实施，随着优化调整措施的落实，中国经济增速将会持续回升。供应方面，海外地区能源压力近期有所缓解，减产节奏明显放缓，关注后续能源紧张问题。国内限产影响暂无进一步扩大，且四川、广西电解铝复产持续，供应端暂无较大压力。

02/现货报价分析

现货市场方面，现货铝锭报18720-18760元/吨，均价18740元/吨，较上交易日跌100元/吨，对2301合约报升100~升140元/吨。今早铝价震荡走低，截止中午收盘沪铝主力合约较上一交易日跌110元/吨，跌幅0.59%。持货商今早跟盘报升贴水，对2301合约报升水120元/吨上下。铝锭现货跟盘下跌，华东市场持货商对网价报均价/吨上下听闻成交。今日大户收货积极性一般，华东市场收货价在18740元/吨上下。市场按需采购，成交尚可。

03/综合分析

现货市场方面，现货铝锭报18720-18760元/吨，均价18740元/吨，较上交易日跌100元/吨，对2301合约报升100~升140元/吨。今早铝价震荡走低，截止中午收盘沪铝主力合约较上一交易日跌110元/吨，跌幅0.59%。持货商今早跟盘报升贴水，对2301合约报升水120元/吨上下。铝锭现货跟盘下跌，华东市场持货商对网价报均价/吨上下听闻成交。今日大户收货积极性一般，华东市场收货价在18740元/吨上下。市场按需采购，成交尚可。（财信期货）

东吴期货：策略早参1220

有色金属：宏观压力重重，有色金属期价重心下移

铜。宏观压力犹存，铜价反弹乏力。周一伦铜下跌0.27%；沪铜主力01合约日盘收跌0.23%，夜盘收涨0.40%。海外市场风险偏好下降，因担心美联储的紧缩行动可能将美国经济推向衰退。受疫情影响，中国11月多项经济指标不如预期和前值。12月美国Markit制造业PMI初值降至46.2，为2020年5月以来最低。供应短缺风险抑制铜价向下空间。国内社会库存低位继续下滑；秘鲁局势日益恶化或引发矿山资源运输中断；以及第一量子旗下大型铜矿Cobre Panama被巴拿马政府关停。周一SMM铜社会库存环比上周五减少1.24万吨至8.19万吨，并创下近4年来历史同期最低值。

铝。供需两弱，铝价承压震荡。周一伦铝收跌0.38%；沪铝主力01合约日盘收跌1.07%，夜盘收涨0.16%。国内外市场需求前景疲弱导致上周铝价下跌。市场担心欧美央行激进加息可能导致经济衰退。欧美央行行长在上周公布利率决议后，均发表“鹰派”讲话。国内11月经济数据疲弱，房地产市场延续疲软态势。但低库存和成本上升支撑铝价。周一SMM电解铝社会库存48.3万吨，较上周四库存小幅增加0.1万吨，，较11月底库存下降3.4万吨，较去年同期库存下降40.9万吨。预计近期铝锭库存仍将维持低位。

锌。12月19日沪锌主力跌1.94%，报23790元/吨，夜盘跌1.94%，报23470元/吨，LME锌跌4.36%，报3025.0美元/吨。宏观面，海外衰退预期上升，国内疫情放开对消费的抑制作用开始显现。在前期利好情绪消化关闭后，市场关注的重心逐渐转向现实端的疲弱，受疫情影响，员工到岗不足的问题成为开工下滑的主要因素，而供应端仍有增产预期，短期锌价或维持偏弱运行，空单仍可持有。

铅。12月19日沪铅主力涨0.06%，报15510元/吨，夜盘跌0.16%，报15490元/吨，LME铅持平，报2145.5美元/吨。需求端铅蓄电池受疫情影响开工出现下滑，但市场存在节前补库预期，整体基本面矛盾并不突出，下方原再价差以及再生端利润都有所支撑，铅价或重回震荡走势，短期建议观望。（东吴期货）