西南期货：铝早评1220

昨日，上海市场电解铝对沪铝2301合约报升水100-140元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2301合约报贴水50-10元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2301合约报升水70-110元/吨。

基本面上，铝土矿供应仍偏紧，氧化铝冶炼利润不乐观，新投产能落地缓慢，氧化铝呈现小幅过剩局面，因气温骤降，贵州水库逼近安全线，当地冶炼企业或限产20%，且电解铝复产和新投产能兑现缓慢，预计12月电解铝产量约344万吨；临近岁末，加之疫情影响，终端企业的新增订单量甚微，且部分加工企业有提前放假计划，加之出口消费转弱，因此整体的铝消费需求下滑。

上周，国内电解铝社会库存下降1.8万吨，保税区库存增加4600吨。

供应端意外频发，电解铝累库预期不断延后，低库存、高成本和弱消费继续博弈，密切关注库存拐点，建议择机沽空。