9月1日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

西南期货：铝早评0901

昨日，上海市场电解铝对沪铝2209合约报贴水60-20元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2209合约报贴水140-100元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2209合约报贴水190-150元/吨。

供应方面，氧化铝产量大幅增加的预期下降，价格波动有限，且电价及冶炼辅产品价格波动不大，电解铝成本支撑仍有效，目前来看，即使电力供应恢复，限电导致的停槽减停产产能的恢复仍需一段时间，预计9月电解铝产量约340万吨，同时，电解铝净进口量仍偏低。

消费方面，房地产板块明显拖累铝的下游消费，料传统消费旺季的需求增量比较有限。

上周，国内电解铝社会库存下降1000吨，保税区库存下降1000吨。

近期，国内铝基本面呈供需两淡格局，难寻明显矛盾点，预计铝价延续震荡行情，关注海外铝厂生产的变化，建议先维持区间操作。（西南期货）

东吴期货：策略早参0901

沪铜：

需求前景不佳，铜价延续跌势。周三伦铜收跌0.81%；沪铜主力10合约日盘收跌0.23%，夜盘收跌1.24%。中国8月制造业采购经理指数为49.4%，连续两月低于临界点，其中8月生产指数和新订单指数均继续位于收缩区间，需求担忧上升。欧元区8月调和CPI同比上涨9.1%，高于预期，续刷历史新高；欧洲央行管委们仍在继续发表鹰派言论，市场预计大幅加息即将到来。上周五美联储主席鲍威尔在央行年会上警告美国经济将经历一段增长放缓的痛苦时期，市场对美国经济硬着陆的担忧上升。智利7月铜产量为43万吨，同比减少8.6%。今日关注8月中国财新、美国ISM制造业PMI。

沪铝：

8月31日沪铝主力合约日盘收跌1.69%，夜盘收跌0.16%；LME收跌0.88%。8月31日LME铝库存增加34250吨至277050吨。川渝地区已经开始复产，预计将需要至少2个月，随着高温天气结束以及9月旺季的到来，消费或有环比改善，预计短期内铝价维持偏强震荡；但限电的影响已基本结束，且下半年供应过剩预期仍存，铝价向上驱动力不足，中长期看铝价仍有下行空间。需持续关注消费端和新增产能投产情况，以及国内社会库存变动。

沪锌：

8月31日沪锌主力2210合约收于24965元/吨，涨幅0.16%，夜盘跌0.02%，报24870元/吨，LME锌跌0.26%，报3463.0美元/吨。总体上，国内限电结束叠加欧洲能源价格高位回落，供应端的压力有所缓解，锌价承压调整，但是锌价底部成本支撑依旧较强，一方面在于欧洲能源价格预计回调有限，欧洲炼厂仍将维持较大幅度的亏损状态，另一方面，副产品硫酸价格大幅下跌，国内炼厂利润快速收窄至低位，同样对价格保持支撑，短期锌价或维持震荡整理，下方空间相对有限，关注重点逐步转向消费端金九银十能否如期到来。

沪铅：

8月31日沪铅主力2210合约收于14915元/吨，跌幅0.07%，夜盘跌0.27%，报14870元/吨，LME铅跌1.48%，报1959.0美元/吨。总体看，供需双增，但短期供应端的恢复量要超过需求端，致使铅价偏弱震荡，但近期废电瓶到货依然不畅，再生端成本支撑依然存在，目前原再价差处于低位，预计下方空间有限。（东吴期货）

华安期货：早盘策略0901

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，沪金与comex黄金继续收跌，沪金韧性更足。基本面，美国8月份消费者信心指数大幅超预期，超上期，现状和预期分项都显著改善。数据公布后，UST曲线反弹，但是美股和黄金继续承压下行。纽约联储威廉姆斯表示,正在将利率调整到合适的水平以应对高通胀，需要几年时间才能恢复到2%的通胀率。利率需要多高取决于经济数据，他认为基准是美国需要3.5%以上的利率水平。美国6月FHFA房价指数环比升0.1%，为2020年5月以来最小增幅。美国6月S&P/CS20座大城市房价指数同比升18.65%，连续第三个月涨幅放缓，表明美国房屋价格下降速度超预期。美联储抗击通胀的决心不变，9月加息75bp风险有所上行，但依然需关注9月公布的非农和通胀数据，短端利率不改上行趋势，实际利率还在上行中，对金价压制始终存在，仍保持偏空观点，以逢高沽空为主【投资策略】：逢高沽空

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日铜价下跌幅度放缓，上海市场电解铜现货升水止跌回升。盘面月差一度收窄至400元/吨，叠加原计划9月初的进口船期存在延误可能，而近期进口比价仍维持小幅亏损，后续预计进口货源难以维持充足，对升水提供支撑。后期进入9月传统旺季，前期因限电限产拖累的下游需求有望部分恢复，但预期有限，供应端恢复较需求更明显，预计铜价及现货升水以承压回落为主。【投资策略】：策略上建议维持空头思路。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝市场连续下跌，收于18380元/吨。本周市场新增影响因素：1、联储表态偏鹰，衰退交易预期重现，2、四川大工业用电逐渐复产，限产扰动预期将消退。宏观面：鲍威尔表态，基准隔夜利率2.25%-2.50%的长期中性预期水平“不是让美联储停止或暂停行动的位置”，偏鹰明显。基本面：随着四川地区逐渐复产，电解铝产能高供给延续。需求方面：中游加工商开工率环比下降3%个百分点，仍呈现弱势。成本端：阳极、煤炭、铝土矿价格下跌，成本下移，市场完全生产成本来到16500-17000元/吨附近。库存方面：本周社会库存下降0.8万吨，仍为观察到累库现象，或将成为支撑铝价重要利多因素。目前看，“衰退交易”预期升温限产扰动预期不在，或将致使铝价承压，但库存仍未见累库现象，趋势性下跌概率较小。关注18000-18500元价格支撑。【投资策略】：期货交易策略：本周方向偏空，考虑高点建仓空单，但当前位置价格继续下探风险较小。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。（华安期货）