东吴期货：策略早参0901

沪铜：

需求前景不佳，铜价延续跌势。周三伦铜收跌0.81%；沪铜主力10合约日盘收跌0.23%，夜盘收跌1.24%。中国8月制造业采购经理指数为49.4%，连续两月低于临界点，其中8月生产指数和新订单指数均继续位于收缩区间，需求担忧上升。欧元区8月调和CPI同比上涨9.1%，高于预期，续刷历史新高；欧洲央行管委们仍在继续发表鹰派言论，市场预计大幅加息即将到来。上周五美联储主席鲍威尔在央行年会上警告美国经济将经历一段增长放缓的痛苦时期，市场对美国经济硬着陆的担忧上升。智利7月铜产量为43万吨，同比减少8.6%。今日关注8月中国财新、美国ISM制造业PMI。

沪铝：

8月31日沪铝主力合约日盘收跌1.69%，夜盘收跌0.16%；LME收跌0.88%。8月31日LME铝库存增加34250吨至277050吨。川渝地区已经开始复产，预计将需要至少2个月，随着高温天气结束以及9月旺季的到来，消费或有环比改善，预计短期内铝价维持偏强震荡；但限电的影响已基本结束，且下半年供应过剩预期仍存，铝价向上驱动力不足，中长期看铝价仍有下行空间。需持续关注消费端和新增产能投产情况，以及国内社会库存变动。

沪锌：

8月31日沪锌主力2210合约收于24965元/吨，涨幅0.16%，夜盘跌0.02%，报24870元/吨，LME锌跌0.26%，报3463.0美元/吨。总体上，国内限电结束叠加欧洲能源价格高位回落，供应端的压力有所缓解，锌价承压调整，但是锌价底部成本支撑依旧较强，一方面在于欧洲能源价格预计回调有限，欧洲炼厂仍将维持较大幅度的亏损状态，另一方面，副产品硫酸价格大幅下跌，国内炼厂利润快速收窄至低位，同样对价格保持支撑，短期锌价或维持震荡整理，下方空间相对有限，关注重点逐步转向消费端金九银十能否如期到来。

沪铅：

8月31日沪铅主力2210合约收于14915元/吨，跌幅0.07%，夜盘跌0.27%，报14870元/吨，LME铅跌1.48%，报1959.0美元/吨。总体看，供需双增，但短期供应端的恢复量要超过需求端，致使铅价偏弱震荡，但近期废电瓶到货依然不畅，再生端成本支撑依然存在，目前原再价差处于低位，预计下方空间有限。