8月26日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华安期货：早盘策略0826

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日铜价小幅上行，上海地区现货升水高位回落。现货供应小幅回暖，主因近期进口窗口再度盈利，进口铜清关补充现货供应。叠加高温天气导致的能源供应紧张逐渐缓解，后期冶炼企业产量有望恢复，市场对升水预期回落。进口铜增加叠加下游需求仍未有改善，导致好铜与平水铜升水价差一度缩小至相同。临近月底，贸易商存在长单交付需求，成交以贸易商之间货源流转为主，下游接货依然低迷。整体来看，供需两弱格局预期将转为供强需弱，预计铜价后市偏弱为主。【投资策略】：策略上建议延续逢高沽空。

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日夜盘沪铝小幅下跌。消息面：四川地区全面复产，随着天气逐渐转凉雨水增多，后期限产扰动将逐渐消退。宏观面：海外加息、国内稳增长仍是当前主旋律，美元指数连续上涨将对工业品金属形成压制，市场担忧经济衰退。基本面：电解铝供应端高供给延续，但限产扰动出现。需求方面：检测到铝棒、铝卷带箔、铝杆等开工率仍有小幅下滑，未见起色。库存方面：累库现象并不明显。成本端：阳极、煤炭、铝土矿价格下跌，成本下移，市场完全生产成本来到16500-17000元/吨附近。目前看，供强需弱的格局仍存，国内限产扰动已基本结束，关注17900-19000元价格区间。风险点：海外加息升温，重回经济衰退的交易区间【投资策略】：期货交易策略：本周方向中性，关注市场限电结束后，市场是否快速回落

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，内外盘黄金价格均小幅回落。基本面，美国至8月20日当周初请失业金人数为24.3万人，预期25.3万人，前值25万人；GDP第二次估算上修了0.1个百分点；8月份堪萨斯联储信心指数公布值3，预期10，不及前值13，所有成分项都在下跌，制造业活动分项创20年来新低。全球央行年会召开在即，市场瞩目美联储加息节奏。对美联储预测精准的高盛首席经济学家Jan Hatzius最新表示，鲍威尔预计将重申放缓加息的论调，美联储将在9月加息50BP，在11月和12月加息25BP。近期金价也回落后又走出一波小反弹，周五一旦鲍威尔有鸽派表态，金价或重新受益向上，近期观望为主。【投资策略】：观望（华安期货）

华泰期货：供应端矛盾略强锌价偏强震荡

锌策略观点

昨日锌价偏强震荡。因高温干旱和天然气危机等因素影响，欧洲多国电价连续创新高，需关注欧洲其他国家冶炼厂是否会有进一步减产动作。国内维持供需双弱格局，其中四川、湖南等地因限电当地部分冶炼厂出现减停产，供应扰动不断。需求方面，江浙地区部分下游加工企业近日也因限电出现减产，国内消费延续弱势，下游开工率持续处于低位。价格方面，当前全球锌锭库存水平仍处于低位状态，且能源危机下海内外减产或进一步扩大，单边上建议谨慎偏多，但由于消费面韧性相对不足，仍需关注后续消费复苏情况。

■策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价偏弱震荡。海外方面，欧洲罢工情况解决，海德鲁挪威铝厂恢复正常生产。国内方面，因限电再度升级，四川省电解铝产能已全部停产。此外，重庆、河南等省份也因电力不足，当地电解铝企业有所减压产，减产规模有进一步扩大的可能。需求方面，国内铝下游消费延续弱势，且区域性疫情及高温限电干扰下游开工，四川地区铝棒及铝型材厂基本关停，江西安义突发疫情，进入封闭管理状态，需要关注疫情对当地生产厂家的影响。库存方面，国内铝锭社会库存相对维稳，LME库存持续下滑，处于历史低位。整体来看，海外能源依旧紧张，欧洲电解铝产能或面临更加严峻的减产危机。而国内各地限电频发，供应存在一定的不确定性，短期铝价或偏强震荡，需关注消费方面的情况。

■策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。（华泰期货）

五矿期货：金属早评0826

五矿期货视点：

铜：离岸人民币止跌回升，权益市场反弹，铜价回升，昨日伦铜收涨1.45%至8143美元/吨，沪铜主力收至63160元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1150至122125吨，注销仓单比例提升，Cash/3M升水涨至38美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至430元/吨，货源边际增多基差继续下滑，成交一般。进出口方面，昨日铜现货进口亏损缩窄，洋山铜溢价延续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差910元/吨，废铜替代优势微降。价格层面，美联储政策收紧节奏预期缓和及低库存给予铜价较强支撑，价格震荡反弹趋势预计延续，向上驱动或主要来自供应扰动，而吴坤金需求持续性难保证对价格构成压力。今日沪铜主力运行区间参考：62400-63600元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18910元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.94%。SMM现货A00铝报均价18860元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单99663吨，较前一日下降2099吨。LME铝库存280125吨，下降1950吨。2022年8月25日，SMM统计国内电解铝社会库存67.9万吨，较上周四库存下降0.1万吨，较去年同期库存下降7.5万吨，较7月底月度库存总计累库0.9万吨。电解铝铝锭库存本周周度环比下降0.1万吨，基本是持稳水平。据中国海关总署数据公布，中国2022年7月原铝出口量约为7588450吨，其中税则号76011010出口量为917吨，税则号76011090出口量为6671.03吨。2022年7月原铝出口量环比上升14.6%，同比增长16倍。2022年1-7月份国内原铝累计出口总量为184285.8吨，同比增长4243.1%据中国海关总署数据公布，中国2022年7月原铝进口量约为51037.4吨，其中税则号76011010进口量为85.4吨，税则号76011090进口量为50951.9吨。2022年7月原铝进口量环比上涨79.1%，同比减少72%。2022年1-7月份国内原铝累计进口总量为24.82万吨，同比减少73.16%。沪铝预计整体呈现震荡走势，参考运行区间：18200-19200。

锡：沪锡主力合约报收200120元/吨，涨幅0.37%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降111吨，现为2193吨。LME库存上升95吨，现为4335吨。长江有色锡1#的平均价为200500元/吨。上游云南40%锡精矿报收178750元/吨。根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年7月我国锡精矿进口实物量23064吨，折合金属量6126.7吨，环比上涨38.1%，同比增长62.8%。精锡贸易方面，2022年7月我国精锡进口量为1430吨，环比下滑48.1%，同比增长近10倍，其中来自印尼的进口锡锭占进口量的80%。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：190000-205000。

镍：周四，LME镍库存减156吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格涨2.2%，沪镍主力合约价格涨2.76%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周四现货价格报174100～177800元/吨，俄镍现货对09合约升水2700元/吨，金川镍现货升水4200元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量和进口总体供应平稳；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面继续改善程度有限。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存去库，供应收缩下需求复苏偏弱，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡为主，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏加速可能性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～190000元/吨。（五矿期货）