华泰期货：供应端矛盾略强 锌价偏强震荡

锌策略观点

昨日锌价偏强震荡。因高温干旱和天然气危机等因素影响，欧洲多国电价连续创新高，需关注欧洲其他国家冶炼厂是否会有进一步减产动作。国内维持供需双弱格局，其中四川、湖南等地因限电当地部分冶炼厂出现减停产，供应扰动不断。需求方面，江浙地区部分下游加工企业近日也因限电出现减产，国内消费延续弱势，下游开工率持续处于低位。价格方面，当前全球锌锭库存水平仍处于低位状态，且能源危机下海内外减产或进一步扩大，单边上建议谨慎偏多，但由于消费面韧性相对不足，仍需关注后续消费复苏情况。

■ 策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■ 风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价偏弱震荡。海外方面，欧洲罢工情况解决，海德鲁挪威铝厂恢复正常生产。国内方面，因限电再度升级，四川省电解铝产能已全部停产。此外，重庆、河南等省份也因电力不足，当地电解铝企业有所减压产，减产规模有进一步扩大的可能。需求方面，国内铝下游消费延续弱势，且区域性疫情及高温限电干扰下游开工，四川地区铝棒及铝型材厂基本关停，江西安义突发疫情，进入封闭管理状态，需要关注疫情对当地生产厂家的影响。库存方面，国内铝锭社会库存相对维稳，LME库存持续下滑，处于历史低位。整体来看，海外能源依旧紧张，欧洲电解铝产能或面临更加严峻的减产危机。而国内各地限电频发，供应存在一定的不确定性，短期铝价或偏强震荡，需关注消费方面的情况。

■ 策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■ 风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。