3月6日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

伦铝盘尾下泄沪铝难脱离5日均线

周四沪铝主力持仓移至2005合约。沪铝主力2005合约早间开于13230元/吨。开盘后空头增仓打压，沪铝低位触得13190元/吨，后低位多空博弈加剧，互有增仓，沪铝保持窄幅区间震荡。午前多头增仓入场，沪铝部分收复早间跌幅。午后空头再次入场，持续增仓下，沪铝逐步回落至5日均线下方，盘末收于13245元/吨，下跌5元/吨，跌幅0.04%。单边多头持仓持仓增加4623手至132234手，沪铝指数持仓增加998手至406733手。铝锭社会库存昨日继续保持周度增幅10万吨水平，在途等隐性货源对未来库存在供给端仍形成压力，下游开工虽逐渐好转但采购铝锭仍未回到去年同期水平，基本面依旧承压。预计今日运行于13050-13300元/吨，现货对当月在贴60至贴40元/吨。周四伦铝早间开于1726美元/吨。亚盘时段，伦铝开盘探底，低位数次触得1722.5美元/吨，但仍位于5/20日均线上方。随后伦铝修复日内跌幅，并于午后走势转强，截至15：00伦铝报1727美元/吨。欧盘至北美交易时段初，伦铝走势平稳，但盘尾迅速下泄，收报1717.5美元/吨，下跌6美元/吨，跌幅0.35%，持仓量增2625手至74.4万手，以多头增仓为主。预计今日震荡运行于1700-1730美元/吨。（SMM）

信达期货：累库压制铝价弱势调整

供给方面：投/复产继续，供应压力不减；成本端：氧化铝价格上行推升成本。升

贴水方面：国内维持贴水，LME则维持大幅贴水；库存方面：LME库存降至108万

吨，上期所增2.95万吨至43.9万吨，社会库连续增长4.3万吨至145.2万吨。

上周铝价在海外疫情恶化背景下，再度承压下挫，周内跌幅堪比春节后的第一周，

且全球股市商品集体下挫，恐慌情绪再度弥漫。供需而言，国内下游复工不尽如

意，但随着国内疫情持续好转，本周产业链各环节复工将继续推进，但短期市场交

易的核心在于海外疫情方面，按照14天的潜伏期，如韩国、意大利等国还将处于爆

发期，市场情绪难言好转，预计在供需阶段弱势，疫情持续发酵等多重因素压制

下，铝价难言乐观，操作建议前期空单继续持有，卖保企业积极卖出保值。（信达期货）

华泰期货：风险偏好回暖，锌铝震荡反弹

锌：

现货方面，LME锌现货贴水20.50美元/吨，前一交易日贴水19.75美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于15895-16005元/吨，0#锌普通对4月报贴水40-50元/吨报价，下游采购意愿明显降低，整体交投清淡。

库存方面，3月5日LME锌库存减少0.01万吨至7.46万吨。根据SMM，3月2日，国内锌锭库存28.02万吨，较上周五增加1.49万吨。

观点：伦锌收阳反弹上探10日均线，但海外疫情还在持续，上涨压力仍大。沪锌连收两阳，但仍未完成之前的缺口回补，继续关注库存拐点何时出现。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，月度产量持续大增，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水10.25美元/吨，前一交易日贴水14.00美元/吨。海无锡市场现货成交价早间集中于13060-13080元/吨之间，升贴水在贴40元/吨附近，下游今日按需走货为主，采购平平。华东今日整体成交一般。

库存方面，3月5日LME铝锭库存减少1.00万吨至104.08万吨。根据我的有色，3月5日，国内铝锭社会库存较上周四增加9.4万吨至150.3万吨。

观点：伦铝收阳继续站上20日均线，受降息影响，震荡反弹有走强趋势。沪铝收阳，国内铝锭社会库存如预期增加，继续维持低位盘整。上周开始国内下游有所恢复，在疫情避险情绪影响下，短期将维持供大于求格局，当前库存累积幅度远超出市场预期，加之现货市场支撑力度减弱，预计铝价将延续震荡下跌。

策略：单边：谨慎看空，逢反弹择机抛空。跨期：观望

跨市：铝锭进口窗口接近打开，贸易商可考虑买LME抛SHFE。

风险点：疫情风险，国家基建投资增速不及预期。（华泰期货）

周末下游备货不多，铝交投较昨日降温

佛山铝：3/6南储佛山铝锭报价13030-13090元，均价13060元，持平，对当月贴水55元，市场出接货均有收敛，临近周末下游备货不多，交投热度较昨日有所降温。主流成交价集中在13050-13070元之间，较南储佛山均价升水-10~10元。

无锡铝：3/6南储无锡铝锭报价13050-13090元，均价13070元，涨10元，对当月贴水45元。长江：13030-13070,13050跌20。货源流通维持紧俏，贸易商积极接货，下游按需接货，市场成交整体一般。现货成交价集中在13040-13070元，较南储无锡均价升-30~0元之间。（南储商务网）

瑞达期货：沪铝低位震荡缺乏上行动能

内外走势：周四LME铝震荡偏多，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1726.5美元/吨，日涨0.17%。沪铝主力2005合约低位震荡，日内最高13275元/吨，最低13190元/吨，收盘13245元/吨，较上一交易日收盘价跌0.04%；成交量47219手，日增4062手；持仓13.22万手，日增4623手。基差扩大至-185元/吨；沪铝2004-2005月价差扩大至-40元/吨。

市场焦点：（1）美国2月ADP就业人数增加18.3万，好于预期的增加17万，且前值从增加29.1万大幅下修至增加20.9万。（2）IMF预计2020年全球经济增长率将低于2019年的2.9%，此前，IMF在1月预计2020年全球经济增长率为3.3%。（3）日本举行的供需谈判中，海外铝供应商对今年第二季度发往日本的原铝报价为每吨较LME铝价升水98-105美元，较今年第一季度的水平上调了18%-27%。

现货分析：3月5日SMM现货A00铝报13040-13080元/吨，均价13060元/吨，日涨50元/吨。SMM报道，早间持货商出货尚可，贸易商交投尚属活跃，随着铝价上涨，持货商出货收敛，报价提升，中间商接货热情亦不及早间，双方成交开始表现清淡。下游今日按需走货为主，采购平平。华东今日整体成交一般。

仓单库存：周四沪铝仓单合计220257吨，持平昨日；3月4日，LME铝库存为1050750吨，日减10625吨，连降16日。

主力持仓：沪铝主力2005合约前20名多头持仓84649手，日增1287手，空头持仓96288手，日增1061手，净空持仓11639手，日减226手，多空均增，净空减少。

行情研判：3月5日沪铝主力2005低位震荡。新冠肺炎疫情持续蔓延，市场担忧疫情对全球经济影响将进一步加剧；IMF再次下调今年全球经济增长率，并表示疫情蔓延使得今年实现更强劲经济增长的希望落空；同时下游加工企业复工较缓，近期沪铝库存持续累积，加之国内铝冶炼产能有释放预期，库存压力将进一步增加，铝价缺乏上行动能。不过美联储3月份降息50个基点预期升温，全球货币宽松预期增强；同时中国疫情得到好转，随着运输逐渐恢复，下游采购将不断增加，加之中国政府计划扩大基建投资，利于需求的修复，对铝价形成部分支撑。现货方面，早间持货商出货尚可，贸易商交投尚属活跃，随着铝价上涨，持货商出货收敛，中间商接货热情亦不及早间，下游今日按需走货为主，采购平平。技术上，沪铝主力2005合约日线KDJ死叉迹象，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铝2005合约可在13270元/吨附近轻仓做空，止损位13320元/吨。（瑞达期货）