瑞达期货：沪铝低位震荡 缺乏上行动能

内外走势：周四LME铝震荡偏多，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1726.5美元/吨，日涨0.17%。沪铝主力2005合约低位震荡，日内最高13275元/吨，最低13190元/吨，收盘13245元/吨，较上一交易日收盘价跌0.04%；成交量47219手，日增4062手；持仓13.22万手，日增4623手。基差扩大至-185元/吨；沪铝2004-2005月价差扩大至-40元/吨。

市场焦点：（1）美国2月ADP就业人数增加18.3万，好于预期的增加17万，且前值从增加29.1万大幅下修至增加20.9万。（2）IMF预计2020年全球经济增长率将低于2019年的2.9%，此前，IMF在1月预计2020年全球经济增长率为3.3%。（3）日本举行的供需谈判中，海外铝供应商对今年第二季度发往日本的原铝报价为每吨较LME铝价升水98-105美元，较今年第一季度的水平上调了18%-27%。

现货分析：3月5日SMM现货A00铝报13040-13080元/吨，均价13060元/吨，日涨50元/吨。SMM报道，早间持货商出货尚可，贸易商交投尚属活跃，随着铝价上涨，持货商出货收敛，报价提升，中间商接货热情亦不及早间，双方成交开始表现清淡。下游今日按需走货为主，采购平平。华东今日整体成交一般。

仓单库存：周四沪铝仓单合计220257吨，持平昨日；3月4日，LME铝库存为1050750吨，日减10625吨，连降16日。

主力持仓：沪铝主力2005合约前20名多头持仓84649手，日增1287手，空头持仓96288手，日增1061手，净空持仓11639手，日减226手，多空均增，净空减少。

行情研判：3月5日沪铝主力2005低位震荡。新冠肺炎疫情持续蔓延，市场担忧疫情对全球经济影响将进一步加剧；IMF再次下调今年全球经济增长率，并表示疫情蔓延使得今年实现更强劲经济增长的希望落空；同时下游加工企业复工较缓，近期沪铝库存持续累积，加之国内铝冶炼产能有释放预期，库存压力将进一步增加，铝价缺乏上行动能。不过美联储3月份降息50个基点预期升温，全球货币宽松预期增强；同时中国疫情得到好转，随着运输逐渐恢复，下游采购将不断增加，加之中国政府计划扩大基建投资，利于需求的修复，对铝价形成部分支撑。现货方面，早间持货商出货尚可，贸易商交投尚属活跃，随着铝价上涨，持货商出货收敛，中间商接货热情亦不及早间，下游今日按需走货为主，采购平平。技术上，沪铝主力2005合约日线KDJ死叉迹象，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铝2005合约可在13270元/吨附近轻仓做空，止损位13320元/吨。