1月10日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

美尔雅期货：沪铝震荡思路对待

国家统计局数据显示2019年11月全国氧化铝产量567.1万吨，环比下降4.97%，同比增长9.7%，1-11月总产量6649万吨，同比上升0.32%。因受氧化铝价格下跌影响，而且目前氧化铝价格已跌至今年最低，氧化铝企业的亏损面也在不断扩大，使得产量环比有所缩减。但前期因大量生产，前11月的总产量仍小幅增长。11月电解铝产量290万吨，因部分大型生产商免于执行冬季限产措施，令产量环比略有增加，但同比仍负增长。库存近两周出现累积，预估1月份铝库存将出现持续累积，但在低库存背景下铝价亦难大幅下挫，后期仍需关注累库幅度。

现货方面：元旦后并未表现出积极接货状态，主因铝价大涨抑制需求，且下游厂家大多已进入春节前放假状态，采购备货意愿逐渐转弱。中间商及下游畏高情绪滋生，大多仅按需买入为主，短期料铝价涨幅放缓。

沪铝表现略显偏强，盘中突破1.4万关口，且暂时在此关口获得支撑，但成本不断下移，且高利润增加新增产能预期，随着年关将至，市场需求逐渐转弱，市场多空博弈，沪铝主力1.4万关口能否支撑有待观察。

沪铝减仓的情况下延续震荡行情，目前日均线逐渐交织的状态，期价收盘没有走出反弹行情。那么建议投资者还是保持震荡思路对待，日内参与不隔夜。（美尔雅期货）

和合期货：沪铝谨慎追空回调接多思路为主

上海现货铝锭今日报价14450-14490元/吨，均价14470元/吨，较前一交易日上涨20元，对2001合约升水50元/吨~升水90元/吨。沪铝2001合约今日窄幅波动，截至上午收盘，小涨0.45%至14410元/吨。持货商今日出货积极性尚可，对当月升水则明显下降，升60~70元/吨左右，大户接货价折合盘面亦在升70元/吨左右，铝锭现货均价较昨日小涨，伴随春节的临近，下游加工企业陆续停工放假，市场成交一般。

截至1月6日，上期所铝库存为40523吨，虽然小幅回升，但是依然处于低位。社会库存方面，2019年12月底上海有色网社会库存为59.2万吨，亦处于年内低位。期货交易所和社会库存持续下降，对铝价形成支撑。国家统计局数据显示，2019年11月，我国电解铝产量为289.8万吨，环比增加0.56%,同比下降3.20%，同比增速比去年下降22.4个百分点。2019年1-11月，我国电解铝累计产量为3212.9万吨，同比下降0.60%，同比增速比2018年下降8.1个百分点。

【操作建议】：沪铝2001夜盘反弹，波段上13600支撑较强，可以继续持有多单，继续调整空间不大，回调13900附近继续接多。（和合期货）

贸易商接货补库，铝流通偏紧俏

佛山铝：1/10南储佛山铝锭报价14490-14550元，均价14520元，涨80，对当月平水，大户大量收货刺激市场，贸易商补库接货增多，流通货源偏紧俏，升水趋稳，成交活跃度一般。主流成交价集中在14470-14520元之间，较南储佛山均价升水-50~0元。

无锡铝：1/10南储无锡铝锭报价14520-14560元，均价14540元，涨70，对当月升水20。长江：14500-14540,14520涨40。月差扩大，中间商接货积极性一般，下游消费不佳，持货商甩货意愿较强，市场整体成交不振。现货成交价集中在14480-14500元，较南储无锡均价升-60~-40元之间。（南储商务网）

晚间交易氛围好转铝价涨幅明显

隔夜晚间沪铝主连2003合约开于13995元/吨，晚间因宏观氛围好转，多头增仓推升铝价探高14085元/吨随后在附近略有徘徊，尾盘收于14060元/吨，涨近80元/吨，昨日多头增仓过5千手，持仓量在10.9万手附近，成交量减18637手至21810手，收于小阳线，日度KDJ三线朝上，预计今日运行于14000-14100元/吨之间，升贴水在贴20-升20元/吨之间。

隔夜伦铝开于1798美元/吨，亚盘时段在1803美元/吨附近徘徊后有所回落，欧盘盘初探低1794美元/吨，随后因新闻表明下周中美将签署第一阶段经贸协议，宏观交易氛围好转，伦铝低位反涨一路升至1817美元/吨高位，随后虽回吐大半涨幅但仍收于1804美元/吨录得小阳线，涨3.5美元/吨，涨幅0.19%，日度MACD线由红转绿，预计今日运行于1790-1820美元/吨。（SMM）

华泰期货：锌现货升水回落，铝价格波动加剧

锌：

现货方面，LME锌现货升水16.00美元/吨，前一交易日升水16.00美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于18470-18590元/吨，0#锌普通对1月报升水140-150元/吨；锌价高位震荡回落，持货商节前高升水下加速出货，现货升水断崖式下跌，而今日部分下游企业开始准备做节前最后一波补库，整体采购较前两日有所改善。

库存方面，1月9日LME锌库存减少0.12万吨至5.14万吨。根据SMM，1月7日，国内锌锭库存9.49万吨，较上周一减少0.05万吨。

观点：昨日伦锌现货与前一交易日维持持平，而上海现货呈现断崖式下跌，沪粤价差亦大幅收缩。SHFE锌高位回落，然LME锌价延续强势，锌现货进口亏损迅速收缩至600附近，国内锌供给宽松预期增加，短期上行空间或有限。宏观方面，1月15日签署中美第一阶段经贸协议，短期看对锌价仍有支撑。需求端下游或在一月初陆续放假，下游接货意愿较差，整体交投清淡。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：库存未如期累积，近月逼仓。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水31.75美元/吨，前一交易日贴水30.75美元/吨。根据SMM，上海及无锡市场成交价在14450~14460元/吨之间成交，对当月升水50~60元/吨之间，下游按需走货为主，因下游厂商已逐渐进入节前状态，采购积极性较前期明显不及。

库存方面，1月9日LME铝锭库存减少1.37万吨至142.56万吨。根据我的有色，1月9日，国内铝锭社会库存持平本周一于59.2万吨。

观点：短期中东地缘政治矛盾使得市场不确定性趋增，或致铝价波动加剧，中期看由于中东为电解铝主产地之一，因此中东局势大面积升级或影响全球电解铝供应。由于接近春节假期，加之2020年初随着复产和新增产能逐渐达产，目前现货价格已接近某大厂挺价目标位，同时在高利润之下铝厂正在加大空头保值力度，铝库存近两周小幅累积，预估1月份铝库存将出现持续累积，但在低库存背景下铝价亦难大幅下挫，预计铝价将延续区间震荡行情，后期仍需关注累库幅度，如果累库远不及去年同期水平，节后铝或仍有向上动力。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：宏观因素。（华泰期货）