12月13日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

伦铝收一长上影线阳线沪铝夜盘窄幅震荡

沪铝主连2002合约夜间开于13895元/吨。夜盘前半段，空入多平，最低探至13850元/吨，小时线拉一十字星；进入后半段，沪铝表现触底反弹，终收于13890元/吨，小跌5元/吨。日K线下探10日均线，重心较前一日略有下移。夜间特朗普对中美贸易进程发表乐观言论，但对沪铝盘面反应平淡，走势仍较为谨慎。需持续关注宏观面对多空双方情绪的影响，预计日内震荡运行于13800-13950元/吨，现货对当月在升10-30元/吨。隔夜伦铝早间开于1760美元/吨。亚盘时段，伦铝短暂横盘后震荡上行；欧洲交易时段，盘面继续紧踏5日均线运行；进入北美交易时段，受特朗普乐观言论影响，伦铝快速上行，但冲至1779.5美元/吨后表现乏力，回吐此前涨幅，终收于1771.5美元/吨，上涨12美元/吨，涨幅0.68%，以空头减仓为主。（SMM）

兴业期货：铝价上行有压力，沪铝空单持有

LME总库存处于高位，对于铝价产生掣肘。氧化铝价

格连续走低，铝企利润丰厚，利润驱动下电解铝产能将逐

渐投复产，电解铝供给压力后期明显增大。不出意外的话，

12月份电解铝产量可能迎来增长拐点。而近期宏观氛围明

显转暖，美国非农数据大超预期，国内四季度政治局经济

会议再次强调六稳，基建大概率继续发力。中美贸易谈判

取得阶段性成果，在宏观情绪上给予铝价更多支撑。沪铝

冲高万四关口后迅速回落，显示上行压力较大，虽然短期

在宏观氛围转好情况下有所反复，但是下行态势未变，投

资者可继续持有前期空单。（兴业期货）

和合期货：沪铝震荡偏强走势下方13600支撑有效

上海现货铝锭今日报价14060-14100元/吨，均价14080元/吨，较前一交易日下跌50元，对1912合约平水~升水40元/吨。沪铝早盘一路走低，持货商跟盘维持小升水，然升水报价进一步收窄，对1912合约报升20元/吨左右，第一交易时段对网价报小贴水，铝锭现货均价跟盘走低，网价公布后，持货商维持对网价贴20元/吨左右，市场出货积极性尚可，中间商及下游按需接货，整体成交一般。

电解铝库存呈现下降态势，去库存速度加快。12月9日，据SMM统计，国内电解会库存（含SHFE仓单）：上海地区为12.7万吨，无锡地区为20.6万吨，杭州地区为5.4万吨，巩义地区为4.1万吨，南海地区为16.8万吨，天津为5.2万吨，临沂为0.5万吨，重庆为1.9万吨，消费地铝锭库存合计67.2万吨，较上周四再降3.3万吨。当前电解铝社会库存较年初的166万吨下降102.1万吨，降幅达到61.5%，反映出国内去库存明显。此外，从下游库存来看，目前产成品存货累计同比增速下降至0.4%，产业反馈目前企业基本不会剩余库存，主要因为资金成本占比过大，但在需求维稳的背景下，铝价低位反弹将刺激下游逢低买入锁定利润。

【操作建议】：沪铝2001盘中回落，下方13600支撑较强，上周提示低点跟进的多单13900一带开始减持，剩余底仓少量持有，回调13800可以继续轻仓做多，目前再次冲高，14000可以再次减持，有回调机会再跟进，总体偏多思路对待。（和合期货）

铝近弱远强月差收窄，整体交投尚可

南储佛山铝锭报价13970-14030元，均价14000元，跌70，对当月贴水5。交割临近期现回归，近弱远强月差收窄，整体交投尚可。主流成交价集中在13990-14030元之间，较南储华南均价升水-10~30元。

南储无锡铝锭报价13990-14030元，均价14010元,跌80，对当月平水。长江：13980-14000,14000跌80。升水继续回落，持货商挺价惜售，接货商入场询价积极，市场流通货源显紧俏，加之后期期铝价格上扬，现货报价不断抬高。今日华东整体成交尚可。现货成交价集中在13990-14040元，较南储无锡均价升-20~-30元之间。（南储商务网）

华泰期货：锌价放量上涨，铝市延续去库

锌：

现货方面，LME锌现货贴水3.50美元/吨，前一交易日贴水3.00美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于18480-18540元/吨，0#锌普通对12月报升水170-180元/吨；下游因前日低价已有相应的备库，所以昨日基本以观望为主。贸易市场方面，锌价快速走强，现货升水持续上行，持货商放缓出货节奏。

库存方面，12月12日LME锌库存减少0.06万吨至5.67万吨。根据SMM，12月9日，国内锌锭库存11.03万吨，较上周五减少0.15万吨。

观点：昨日沪锌放量上涨，KDJ指标拐头向上，沪锌存在一定上行动能。供需角度看，LME锌现货贴水，沪伦比值下滑，进口亏损收窄，锌锭进口窗口临近打开，如若打开，或致海外隐性库存流入国内，利空锌价。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：库存未如期累积，宏观回暖。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水8.75美元/吨，前一交易日贴水3.50美元/吨。根据SMM，上海及无锡市场现货报价集中在14050-14070元/吨之间，对盘面升水10-20元/吨之间，较昨日价格上涨70元/吨附近。下游昨日备货状态好于前两日，主因铝价回落，接货积极性有所提升。贸易市场方面，由于铝价回落，持货商出货较为积极，但中间商接货一般，倾向于低价接货，昨日整体成交一般。

库存方面，12月12日LME铝锭库存增加1.30万吨至134.38万吨。根据我的有色，12月12日，国内铝锭社会库存较本周一减少1.1万吨至63.2万吨。

观点：昨日沪铝缩量下跌，回吐前日涨幅收于阴线，考虑到电解铝社会库存持续大福减少，预计继续下行空间有限。由于减产产能复产尚需时日，12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续。综上，预计短期沪铝价格或将在13600-14200区间内偏强震荡行情。中期看，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。（华泰期货）

信达期货：贸易谈判利好推动宏观修复支撑铝价

供给方面：投产和复产稳步推进，年内释放仍然可观；成本端：氧化铝低迷动力煤

震荡，行业利润维持高位。升贴水方面：现货升水略有下降，LME维持升水结构；库

存方面：LME库存增至130万吨，上期所降低1.19万吨至23.39万吨，社会库降1.1万

吨至63.2万吨。

随着供需结构暂入稳定，宏观氛围及中美贸易谈判预期影响短期行情波动。就供需

而言，消费进入淡季，且电解铝自身供应压力预期仍在，氧化铝供应过剩成本有进

一步下行压力。不过，现阶段而言，电解铝依旧维持着强现实与弱预期的博弈，近

强远弱格局难以打破，除非宏观方面有重大利好，否则投复产预期及消费淡季将主

导中期下行方向。短期库存继续大幅下降支撑，择机逢高卖出为主。（信达期货）