7月2日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

和合期货：沪铝保持震荡调整下破13800可以继续跟空

铝上周五开于1798美元/吨，期价日内冲高回落，最高上探1812.5美元/吨，日内最低触及1789.5美元/吨，终收于1794美元/吨，跌4.5美元或0.25%。沪铝1908合约夜盘开于13830元/吨，最高至13845元/吨，低至13795元/吨，跌35元或0.25%至13795元/吨。

6月29日两国元首会晤，同意中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。宏观偏暖消息短期或对基本金属期价带来支撑。沪铝本周或继续持于13800附近震荡运行。

二季度铝价上涨的主要原因是季节性消费旺季下持续去库存，截至6月20日，国内铝社会库存（铝锭铝棒）为116.4万吨，较一季度末降低60多万吨，去库存幅度显著。铝消费通常分为国内消费及铝材出口，对于三季度需求端，我们认为将维持较低增速水平，内外需求都将有所减弱。对于国内需求，在二季度持续去库存的表象下，市场一度认为国内需求显著改善，但5月需求数据对这一观点进行证伪，经测算，5月内销需求同比增速仅为0.1%，1—5月累计同比增速为1.1%。从终端需求来看，房地产拉动仍是铝需求增速的主要动力，前两年房屋新开工率维持较高增速或带来竣工面积反弹，拉动房地产后端消费，进而带动铝消费，但政府严控楼市的政策导向未改变，房地产带来的需求增速有限。

【操作建议】：沪铝1908继续震荡下滑，多单下破13800止损，我们短节奏以空单为主，已经跟进的空单可以持有，无单者可以继续追空，建议反弹做空为主。（来源：和合期货）

美尔雅期货：沪铝减仓延续弱势下跌或打开下跌空间加速下跌

山东省工信厅6月24日发布《关于山东魏桥铝电有限公司54.2万吨电解铝产能置换方案的公告》。根据该方案，魏桥旗下合计54.3万吨产能将于2019年6月至12月陆续拆除到位，54.2万吨产能将于拆除到位后投产。该置换方案已于4月15日至26日公示，公示期间无异议。

山东魏桥此次退出的产能为山东魏桥铝电有限公司年产21万吨原铝生产线项目400KA电解槽195台、魏桥铝电年产28万吨原铝生产线项目400KA电解槽112台、滨州市政通新型铝材有限公司年产22万吨原铝生产线项目400KA电解槽206台。

建设项目为魏桥铝电年产3万吨原铝生产线项目400KA电解槽28台、魏桥铝电年产6.5万吨原铝生产线项目400KA电解槽59台、魏桥铝电31.3万原铝生产线项目600KA电解槽190台、惠民县汇宏新材料有限公司年产12.1万吨原铝生产线项目400KA电解槽48台、500KA电解槽50台、滨州市宏诺新材料有限公司年产1.3万吨原铝生产线项目400KA电解槽12台。

电解铝下游消费逐渐放缓，从下游订单数减少就可窥见一二，主要是因为下游消费逐渐进入淡季。

氧化铝价格继续下移，已跌破3000整数位。随着国内氧化铝产能的逐渐释放，预计氧化铝价格将继续回落，这使得电解铝成本塌陷。同时随着天气逐渐炎热，下游消费边际减弱，库存去化放缓，后期有可能迎来累库。同时，在周末举行的G20峰会中，中美双方有意重启贸易谈判，同时美方宣布不再新增关税税率，并且消除了部分对华为的制裁，使得国际贸易局势取得缓和。预计铝价在宏观与产业面的博弈下呈震荡走势。

沪铝周一减仓的情况下延续弱势下跌的形态，接下来重点关注下13745附近的平台支撑，若能够增仓跌破这个平台的话沪铝打开下跌空间加速下跌的概率较大，预期目标在13480附近。（来源：美尔雅期货）

华泰期货：贸易冲突缓和对锌铝价格提振有限

锌：

现货方面，LME锌现货升水70美元/吨，前一交易日升水78美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交20040-20130元/吨，0#普通对7月报贴水30-贴水20元/吨；市场接货情绪回暖，成交有所改善，贴水30-贴水20元/吨均有成交，但贸易商间交易较为活跃，下游参与相对谨慎，总体成交略不及上周五。

库存方面，7月1日LME锌库存减少0.19万吨至9.51万吨。根据我的有色，7月1日国内锌锭库存16.19万吨，较上周减少0.18万吨。

观点：贸易冲突的缓和对锌价提振力度有限，隔夜沪锌增仓大幅下挫。当前下游仍处于淡季，镀锌企业开工率继续下滑，锌供给端增量仍在逐渐兑现过程，宏观利好刺激反而给了主力空头持仓做空机会，建议后续维持逢高抛空操作。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略：单边：谨慎看空，空头继续持有。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水20.25美元/吨，前一交易日贴水20.25美元/吨。根据SMM，上海现货成交价在13730-13750元/吨之间，对当月盘面贴10-升10元/吨之间，较上周五价格回落50元/吨附近，但下游周一并未表现出明显的接货意愿，基本按需采购，贸易商皆反馈下游消费存在转弱迹象，对近期下游消费预期的态度偏悲观。

库存方面，7月1日LME铝锭库存减少0.76万吨至98.91万吨。根据我的有色，7月1日，国内铝锭社会库存较上周四下滑2.4万吨至104.3万吨。

观点：由于下游消费趋弱，铝锭去库速度维持收窄，同时氧化铝价持续下行，成本端支撑减弱，虽然宏观气氛对铝价有短暂情绪利好，但在缺乏基本面支撑下，料铝价上涨乏力，预计价格将维持弱势震荡。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）虽然短期有所回升，但中线成本端供给压力仍大，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大。

策略：单边：谨慎看空，择机抛空。套利：观望。

风险点：宏观风险。（来源：华泰期货）

隔夜沪铝跌幅过百录得五连阴

隔夜伦铝跳空高开于1799美元/吨，亚洲交易时段震荡爬高，止步于1810.5美元/吨，进入欧洲交易时段后，伦铝先俯冲至1799.5美元/吨处蓄力，随后开始日内第二波上行，但上方压力较大，伦铝再次受阻于1811美元/吨便再难上行，因两次上行终未获得有力突破，伦铝转而开始下探，一路跌落于1790.5美元/吨日内最低点，终收于1791.5美元/吨，收于小阴线，连录三连阴，预计今日运行区间为1770-1820美元/吨之间。

隔夜晚间沪铝主连1908合约开于13745元/吨，晚间开盘即遭空头迎面打击，20分钟内空头增仓近2千手，沪铝难受打击探低13685元/吨，随后回踩于13715元/吨一线，因无明显利好消息提振，沪铝短暂徘徊后再次下探，一路震荡跌于13630元/吨日内最低点，终收于13665元/吨，跌115元/吨，跌幅0.83%，收于中阴线，录得五连阴，落于所有均线以下，日度KDJ三线继续朝下。昨日宏观边际回暖但铝价走势羸弱，预计今日亦难走强势，或将运行于13600-13800元/吨之间，对盘面升贴水在贴20-升10元/吨之间。（来源：SMM）

和合期货：沪铝保持震荡调整无单者继续反弹做空为主

伦铝昨日先扬后抑，期价开于1799美元/吨，亚洲时段震荡上行，日内最高上探1811美元/吨，欧洲时段有所回落，北京时间23时加速下行，最低触及1790.5美元/吨，终收于1791.5美元/吨，跌2.5美元或0.14%。沪铝1908合约夜盘开于13745元/吨，最高至13750元/吨，低至13630元/吨，跌115元或0.83%至13665元/吨。美元升至两周高位，基本金属整体承压。铝市目前基本面整体偏弱，库存去库进程亦明显放缓，沪铝夜盘进一步下挫，跌至三个月低位。

07月01日国内现货铝价小跌，长江有色网现货AOO铝锭价报13770元/吨，跌50元；中铝华东地区AOO铝锭价报13800元/吨，跌30元。中国6月官方制造业PMI为49.4，与上月持平，连续两个月落入荣枯线以下；中国6月财新制造业PMI为49.4，低于预期与前值，新订单重量和新出口订单皆有所下滑。国内制造业数据表现疲软加剧市场对工业金属需求放缓的忧虑，铝价维持弱势，预计今日现货铝价下跌。

【操作建议】：沪铝1908震荡下滑，多单下破13800止损，我们短节奏以空单为主，已经跟进的空单可以持有，无单者可以继续追空，建议反弹做空为主，短节奏预计保持震荡下探行情。（来源：和合期货）