6月14日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

美尔雅期货：沪铝横盘震荡关注向下破位的做空机会

氧化铝价格涨势得到一定收敛，主要是在海外海德鲁复产消息的确认下，全球氧化铝供给面临宽松局面，使得前期强劲的氧化铝市场得到了一定的降温，但是氧化铝价格短期强势无法逆转，预计将呈现近高远低的局面。而预焙阳极价格也在不断抬升的原材料成本作用下不断上行，使得电解铝成本一再提高。

2019年1-4月中国电解铝产量同比减少1.42%，而四月份中国电解铝产量289万吨，同比减少2.08%。这也形成了前二季度电解铝价格强势的主要原因，不过进入二季度后半段已有部分产能复产，预计三季度产能供给将会放大，在电解铝利润还算可观的情况下电解铝厂复产意愿也比较强烈，铝价长期承压。不过近期河南神火发布公告，火灾使得永城铝厂25万吨产能停产，在此事件作用下电解铝价格短期处于偏强局面。

目前国内氧化铝供应紧缩的局面短期内尚未改变，但巴西海德鲁氧化铝精炼厂复产进程加快，对氧化铝价格形成压制，成本支撑有所减弱。

进入六月份，由于海德鲁复产预期的推动，氧化铝价格上涨趋势有所放缓，截至本周四河南地区氧化铝价格为3177元/吨，而贵阳氧化铝价格为3060元/吨，价格较之前都呈不同程度的提高，但是上涨幅度预计有限。氧化铝价格上升动能的疲弱将使得电解铝成本支撑弱化，为铝价下跌提供有利条件。

从库存去化速度来看，整个上半年包括目前的电解铝库存去化情况都是十分可观的，截至6月6日全国电解铝现货库存为114.8万吨，单周库存减少6.4万吨，这与下游消费良好密不可分。不过随着下游消费旺季效应的退却，电解铝库存下降速度是否还能保持原有增速将打一个大大的问号。同时全球经济同步下行，美国非农数据大幅不及预期，在宏观疲弱的背景下铝价预计依然偏弱运行。

沪铝周四横盘震荡，持续减仓为主，建议投资者关注下13905附近的平台支撑出现破位的做空机会。日内也关注下14040附近的压力位，如果突破失败可以日内短空，期价跌至13905附近有支撑逢低离场。（来源：美尔雅期货）

华泰期货：宏观利好逐渐消化，锌铝延续弱势震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水118.5美元/吨，前一交易日升水148美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交21130-21210元/吨，0#普通对6月报贴水150-贴水130元/吨；月差进一步扩大，市场可做仓单货源陆续消化后，贴水进一步下扩市场交投转淡，长单交易以网均价下浮继续供需早市主要成交，总体成交延续平淡。

库存方面，6月13日LME锌库存增加0.02万吨至10.21万吨。根据我的有色，6月10日国内锌锭库存15.37万吨，较上周增加0.74万吨。镀锌库存99.32万吨，较上周增加0.27万吨。

观点：消息面，罗平锌电全资子公司宏泰矿业玉合铅锌矿将于取得复产批复日起恢复生产。锌供给端增量逐渐兑现，6月份下游渐入淡季，镀锌企业开工率或继续下滑，当前锌锭库存开始累积，随着宏观面利好刺激逐渐消化，锌价预计重启下跌势头，节奏上建议择机滚动抛空。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略：单边：谨慎看空，节奏上建议滚动做空。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水30.5美元/吨，前一交易日贴水29.75美元/吨。根据SMM，现货价格随之回落，开始集中于14020-14040元/吨之间，对盘面升水10-20元/吨，下游今日接货不多，采购积极性不高。今日华东整体成交较差。

库存方面，6月13日LME铝锭库存减少0.97万吨至107.58万吨。根据我的有色，6月13日，国内铝锭社会库存较周一下滑1.9万吨至111.9万吨。

观点：电解铝投产进程较为缓慢，短期铝锭库存延续去化，但由于下游渐入季节性淡季，以及贸易战导致国内出口端亦受限制，铝锭去库速度料将收窄。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）虽然短期有所回升，但中线成本端供给压力仍大，因此预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大。

策略：单边：中性，观望。套利：买LME抛SHFE。

风险点：宏观风险。（来源：华泰期货）

基本面弱势显露沪铝震荡下跌概率大

一、成本端支撑力度减弱

5月氧化铝厂深陷停产泥潭，氧化铝价格短期内迅速攀高至3100-3200元/吨，加之由于4月以来北方地区部分铝土矿山由于手续政策和环保督查等原因处于停产或者低产状态，国内氧化铝供应端出现明显缺口。以完全成本计，5月国内氧化铝企业全部处于盈利生产，平均盈利395元/吨。虽然进入6月，国内氧化铝价格出现滞涨，但市场货源仍较为稀缺，短期内氧化铝价格难以有明显下滑，氧化铝新投及复产产能投放速度或将加快，以填补供应端缺口。

据我的有色网统计，2019年5月份中国氧化铝产量为578万吨，同比减少4.3%。由于山西地区减停产多发生在5月中旬，部分厂家5月仍维持余料生产，且河南香江万基、中铝已改线完毕、恢复满产，所以5月国内氧化铝整体缺口不大。由于进口氧化铝进入国内需7月以后，预计6月将出现小幅紧缺情况，需持续关注国内氧化铝厂产能变化情况。中长期来看，氧化铝行业产能仍处于过剩状态，需要进一步合理配置和优化。

以完全成本计，中国电解铝行业目前约75.63万吨月产量处于亏损生产中，占比24.42%。而以现金成本计，目前仅4.55万吨月产量处于亏损生产，占比1.47%。电解铝行业利润自2018年10月起逐渐被压缩，于2019年1月达到最低点，整体行业亏损度超过45%，现金成本亏损超过20%。春节过后，随着下游消费回暖，上游铝土矿、氧化铝及阳极炭块价格下调，电解铝行业利润迅速修复。而5月因原材料价格拉升，电解铝行业利润再次被压缩，使得电解铝产能新投及复产速度仍维持较为缓慢水平。随着五月下旬铝价持续走跌，电解铝行业亏损现象仍存，成本支撑矛盾突出，铝基本面或将持续供需双弱的博弈格局。

二、电解铝库存去化放缓

据我的有色网统计，截止6月13日，国内主流地区电解铝现货库存111.9万吨，环比减少25.4万吨，降幅18.50%，同比减少74.3万吨，降幅39.90%。自今年3月初起，国内电解铝进入一段流畅且超预期的去库存阶段，主要原因有两点：一是铝水比例提高，由2月的69.5%逐渐提高到5月的73.1%，铝锭入库量逐渐减少；二是下游消费旺季提前开启，虽然整体开工率及产量不及去年，但需求高峰较去年提早近1-2个月。这段去库存成为支撑铝价的重要因素，但随着消费淡季预期较往年提前开启，且下游加工费维持低位的情况下，铝水铸锭比例有望回升，电解铝库存去化已经放缓，目前来看去库空间有限。预计第三季度，电解铝累库风险较大，对铝价形成压制。

产能产量方面，截止5月31日，今年国内电解铝减停产共95.5万吨，其中河南46万吨，山西23万吨；新增产能96万吨，其中云南35万吨，内蒙古25万吨。整体国内产能置换已接近尾声，但新投产能由于利润被压缩，投产偏慢，三、四季度电解铝新投产能仍存在集中投放风险。

三、下游加工企业订单下滑明显

据调研了解，今年下游开工情况较往年提早出现下滑趋势，虽然5月整体产量略高于4月，但订单签订出现明显下滑。铝型材方面，企业普遍表示建筑型材订单签订情况较差，部分企业订单甚至下滑30%；而工业型材相对较为稳定。据我的有色网调研150家铝型材样本企业统计：2019年5月全国主流地区铝型材样本企业产量为53.47万吨，环比上涨2%，同比下降1%；2019年5月开工率为58.16%，环比上涨0.81%，同比下降3.31%。短期来看，6月产量下滑已是必然趋势，而从长期角度看，由于近3-5年房地产市场随着建房减少渐趋饱和，因此型材厂的增长点在于向中高端工业材转型，关注点仍在新能源汽车、高强度合金、轻量化领域等国家补贴项目。

与此同时，下游出口订单出现缩窄。中美互征税对于铝制品及终端影响不容小觑，其中铝合金轮毂是用铝量较大，且出口至美国较多的一类。据我的有色网统计，2018年中国生产铝轮毂全年消费约150万吨，其中99.4万吨用于出口，48.2万吨出口至美国。受征税影响，原铝系铝合金锭厂家反馈出口订单有不同程度减少，国内市场货源较充足，加工费小幅下调。近期越南将对华部分铝型材征收120天临时反倾销税，临时反倾销税范围为2.46%~35.58%，涉及企业有广东部分较大规模铝型材厂。由于越南是中国出口铝型材数量金额最大的国家，占总出口量约12%，对于型材整体出口将有一定程度压制。据企业反馈情况来看，因看好越南型材市场，仍维持出口趋势，而数量方面会有所调整。

四、总结与预测

综合各方面因素，目前沪铝基本面弱势显露，维持震荡下跌趋势概率较大，需持续关注氧化铝、电解铝新增产能投放进度以及国内外黑天鹅事件。短期来看，预计沪铝在13600-14100区间震荡下行。（来源：中国有色网）

2019贵州铝材料产业链图谱及铝行业现状分析

目前贵州省新材料产业快速发展并呈特色化发展，已形成贵阳、遵义和福泉等3个国家级新材料产业基地，产业规模不断扩大，贵州省自主研发的湿法净化磷酸、高强韧铝合金、锂离子电池阳极材料等技术处于国内先进水平。

近年来，贵州省着力突破一批重大关键共性技术瓶颈，形成一批拥有自主知识产权的核心技术和比较优势明显、产业配套完善、有序集聚发展的先进新型材料骨干企业及产业基地。贵州省基础材料重点建设贵阳国家新材料高新技术产业化基地、开阳磷煤化工（国家）生态工业示范基地、贵州省材料技术创新基地、贵阳修文（扎佐）新材料园、红花岗区湘江工业园区、遵义和平工业园区及钛材料特色产业化基地、安顺镇宁精细化工园区、福泉市磷化工新型工业化产业示范基地、铜仁精细化工高新技术产业基地和松桃工业园、毕节市大方金门陶瓷工业园。

铝材料

贵州省拥有丰富的铝土矿资源、储量巨大的煤炭资源及富饶的水资源，具备发展铝工业的先天优势。贵州铝土矿储量丰富，位居国内第三，铝土矿的分布较为集中，主要位于遵义及清镇地区。近年来，贵州省铝工业发展较快，己成为国内重要铝工业基地。贵阳市形成白云区重点发展高性能、高附加值铝合金产品，以清镇铝工业园上下游产业配套为主的产业格局。

2018年贵州省原铝（电解铝）产量107.42万吨，全省铝业企业主要有中铝贵州分公司、遵义铝业股份有限公司、中国铝业遵义氧化铝有限公司、贵州华锦铝业有限公司、贵州广铝铝业有限公司、贵州华科铝材料工程技术研究有限公司、贵州十九度铝业科技有限公司、贵州铝王铝业新材料科技有限公司、贵州贵材创新科技股份有限公司等。其中，中铝贵州分公司电解铝厂是省内技术和装备最先进的、规模最大的企业。

贵州省支持企业加快研发生产新品种,提高产品的技术含量和附加值,努力提升铝材及深加工产品的质量和档次。支持铝加工企业有序拓展工业铝材、交通运输设备制造、电子信息产品、铝板带箔、汽车轮毂、建筑铝型材等市场。

贵州原铝产量

中商产业研究院数据库显示：2018年贵州省原铝（电解铝）产量为107.42万吨，同比增长5.5%，；2014-2018年贵州省原铝产量保持稳步增长的态势。2019年1-4月贵州省原铝产量为39.42，同比增长23.3%，预计2019年贵州省原铝产量将超110万吨，达到116万吨左右。

铝材料动态

播州区

2018年10月8日，播州区委副书记、区长肖光强率队到正合铝业、智鹏铝业、恒佳铝业、遵义铝业调研铝产业精深加工和遵义铝产业园建设情况。据了解，遵义铝产业园规划面积2500亩，主要依托中铝遵义铝业股份有限公司电解铝资源优势，联铸联压生产铝型材、板、带、箔及铝镁、铝钛合金等产品。目前项目正在进行基础设施和标准厂房建设。

近年来，播州铝工业抢抓机遇，铝产业规模逐渐扩大、产业链条不断延伸、产业布局逐步优化、产业层次不断提高，形成了很好的发展基础和优势，但创新力度不足、精深加工水平低等问题亟待解决。

展望未来，政府将为铝产业园建设和企业发展提供政策、土地、资金支持，助力产业园建设，推动播州区铝产业高质量发展。

清镇市

2018年以来,清镇市紧紧抓住贵州省产业大招商突破年契机,成功新引进华夏幸福、新城控股两家500强企业,圆满完成全年招商引资各项目标任务。

2018年8月底，清镇市邀请到珠三角地区铝及铝加工、装备制造业30余位企业家参会,共谋发展商机。在“贵洽会”期间,清镇市成功签约两个项目,签约总金额10.2亿元。

围绕如何做大做强铝产业,清镇市进一步强化铝精深加工“产业链”延链强链招商。并专门成立了“清镇市铝产业招商突破工作指挥部”定期调度铝产业招商工作。同时,借助中国有色金属工业加工协会、深圳中商智库等行业协会和已经入驻清镇市的广铝、中铝等龙头企业资源优势,布局开展铝精深加工招商、以商招商和延链补链招商,取得了显著成效。目前,清镇市以中铝贵州华仁电解铝项目为上游,引进了浙江卧加铝合金发动机缸体及铝型材加工项目、阳光铝业铝型材及铝包装等铝制品项目,初步形成了铝产业发展生态体系。

凯里市

近日，凯里市2019年第一季度工业项目集中开工仪式在贵州凯里经济开发区贵州鑫博杰铝业有限公司项目现场举行。此次集中开工仪式的工业项目共15个，总投资19.58亿元，预计建成后可实现年产值48.32亿元，新增税收2.44亿元，累计提供就业岗位2500个。

变频发电机制造和铝精深加工项目开工——推动凯里市铝产业快速发展

变频发电机制造项目位于贵州凯里经济开发区炉山工业园区山地旅游装备制造产业园标准厂房，总投资2.2亿元，建设年产20万台变频发电机生产线，预计建成后可实现年产值1.7亿元，新增税收0.17亿元，提供就业岗位200个。该项目的开工建设，有效推动铝铸造产业快速聚集发展，为打造铝产业总装生产基地奠定基础。

铝精深加工项目位于贵州凯里经济开发区炉山工业园区，占地20亩，总投资3亿元，建设年产10万吨高品质、高强度铝型材和铝合金锭生产线，预计建成后可实现年产值15亿元，新增税收1.5亿元，提供就业岗位200个。该项目建成投产后，可根据铝加工企业所需铝原料型号进行铝水直供，极大降低铝加工企业铝原料运输和熔炼成本，拧开了凯里地区铝加工全产业链发展的“总开关”。（来源：中商情报网）