10月上海金属网有色金属现货月评

铜月评：

    国庆后的金属市场无论LME也好，还是国内SHFE也好，都承受着严重的暴跌打击。全球金融风暴引发的大幅抛盘令整个市场陷入了极其低迷状态。虽各国政府纷纷出资救市，但效果甚微。LME三月期铜从6000美元附近大举下挫，最终突破4000美元整数关口，直奔3800。库存的持续增加、现货升水的回落、美股带来的暴跌以及中国经济增长的放缓无不制约影响着金属走势。后市看来，伦铜仍有下滑空间，若跌破3300，铜价将有可能朝3000美元直落。

   本月国内市场受期价拖累直线回落，现货人气低迷，进口比价的不断变化令铜价难以琢磨，同时贸易商出现的惜售情况亦令现货铜升水时而升水二千逾元，时而又贴水二千逾元。目前，铜是运行在成本价以上唯一一个品种，市场需求惨淡，产量及进口量（海关公布今年9月精炼铜进口同比增长9.9%至112187吨。）却还在稳步增加,在这样的供需形势下，铜价将长期承压。预计后市仍将保持震荡下跌走势，但跌势料将减缓。

铝月评：

--伦铝受国际金融环境动荡摇摆，LME铝库存有增无减。

--全球铝冶炼厂减产自救，国内现货市场流通货源趋减。

--价格大幅波动，但基本面疲软仍无实质性改观。

    本月国际金融环境加剧动荡，全球基本金属均遭重挫，受影响伦铝历史罕见性震荡，并一度跌至2005年来低点于1930美元，相对上月跌幅达15%。而本月LEM铝库存从未停止增长过，目前LME铝库存总量为1524325吨较上月低增153625吨，为1995年来最低。归根结底，伦铝下跌趋势取决于库存及消费基本面的本质影响，而本月罕见的大涨大跌则受摇摆于国际金融环境的剧烈动荡！

    当前低迷的铝价及国际金融危机动荡的大环境下，全球电解铝厂相继传出减产的动作，中国最大的铝业公司--中国铝业在本月中旬宣布将降低氧化铝及电解铝的产能，而后激起一波反弹行情，并在一定程度上波及现货市场。而国内铝厂则在价格较低的情况下停止出货，上海现货市场曾一度出现货源紧张的局势，市面报价升水幅度亦相应拉大。但我网观点：在当前庞大的库存压力及国内疲软的需求下，市面再紧张的货源也难撼长期累积下来的供过于求的格局。整体上，本月市场成交稍好于上月，但鉴于今年国际经济的低迷，我们可以肯定，年底前现货市场绝不会出现往年旺季良好的需求基本面。

    本月国内铝价由月初15000震荡下滑至当前14000元偏下附近，并在一段时间内维持震荡。业内人士多认为当前价格在13000元上有强烈的支撑位，首先上游冶炼厂减产给予支撑，另一方面从我网了解情况来看，市面货源在大概14000下方时商家多反映货不好拿，而在14000上方时贴水幅度将拉大，我们认为铝价在大跌后将寻求平衡点，且迫于库存压力及厂家减产的利好动作，铝价将在此平衡点上维持一段时间，而目前价位正触于该点上。因此鉴于当前仍无实质性改观的现货基本面，铝价的后期走势，我们认为除非有较大的突发事件，否则铝价将在近期维持当前价位附近弱势震荡。

铅月评:

    10月国内外铅市直线下跌，主要受是全球金融经济危机影响，有关宏观面的消息很多地方都能看到，我们此次就铅市场的具体情况做些分析：

    首先是国际铅价：伦铅跟随其他金属下跌，但从基本面来看，市场均认可铅的基本面是金属中表现最好的，其库存一直不断下跌，2008年内101900吨，到现在的最新库存48,575吨，库存量降低了52.3%；从注销仓单流出货源不断增加的数据上看，显性消费是增加的。

    其次，国内铅市在10份以前十分抗跌，但是在经济危机爆发后，市场开始出现了恐慌性抛售心理，铅价一挫再挫，从上月末的17800元/吨，下跌到最低10000元/吨的价格。其原因有三：

一：全球金融经济危机下，铅市难以独善其身，被动跟随下滑；

二：在下跌趋势下，集中到货明显，货源大量增加加大了部分上游厂商的抛售力度，特别是市场中蒙自、南方、双燕、沧江等品牌铅锭，约有几千吨的货源等待消化。在上游厂商争先出货的情况下，铅价波动剧烈，日内报价区间最大曾有1000-2000元/吨的价差；

三：因短时间内铅价下跌幅度较大，下游因成本和消费问题减产，以及对后市的不确定性忧虑，对铅的需求大大降低。

后市看法：

    随着美元的反弹和对经济衰退的忧虑，本月末的短暂反弹行情宣告结束，铅市将重返跌势。伦铅仍将跟随其他金属走势；国内铅市保持与伦铅很强的联动性，上海市场货源仍十分充足，不排除部分品牌铅锭继续打压市场行为；下游因现在铅市尚不稳定持续观望，但其基本是零库存，存在潜在的消费需求，等待最佳的低位采购时机。

    目前市场认为上海铅市改变了直线下跌趋势，转为震荡下滑，短期运行区间10000-11000元/吨。如伦铅跌破前期低位1250美元，上海铅价也可能跌破10000元/吨关键整数位；反弹则力度不强，伦铅或许会触及1600美元附近，上海铅价首先要突破11000元/吨，12000元/吨附近将遭遇强近阻力。

锌月评:

    国内外锌市在10份以前已经遭遇了重创， 10月份随着全球金融经济危机的全面爆发，在经济衰退忧虑和各国就市措施效果疑虑下，伦锌继续大幅抛盘下跌，伦锌触及1140美元的低位，上海锌价也跌至2003年同期的价格水平。基本面保持疲软状态：伦锌库存一月内增加了25200吨，至181975吨；上海锌市库存也持续保持高位，没有大幅减少迹象。

    后市看法：在下跌的过程中，市场人士对锌价的态度比较悲观，部分人市甚至认为没有最低，只有更低。伦锌将继续跟随伦铜等金属下跌，因其已经处于历史地位，后市虽仍有下跌空间，但较伦铜而言，伦锌的波动幅度和下跌空间将减小，被动跟跌的可能性更大。上海锌市震荡下跌趋势尚未改变，短期内或将可能在8500元/吨附近获得支撑，其原因是8500元附近是几年来的最低位，继续下跌空间已经有限，逢低买盘活跃；同时上游冶炼厂也产生了比较坚挺的减产惜售心态；反弹则首先在10000元/吨整数位遭遇阻力，因在整体下跌趋势下，市场对反弹力度和持续性的信心严重不足。

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锡月评：

国庆节后由于全球商品市场因美国金融危机而遭到全面的抛压，伦敦基本金属价格因需求下滑而大幅走软，伦锡在本次金融危机当中，难于幸免，节后一路大幅跳水，跌幅较深，至本月23日伦锡跌6.4％，报11510美元，为2007年1月来最低，尾盘收报11550美元。之后受到投资人预期美联储降息等利好因素影响，伦敦锡库存的持续减少，供给紧张支撑伦锡，至本月末伦锡已反弹到14300美元，然而上升空间有限。

国内现货锡市场自国庆假期结束以来，市场普遍成交清淡，伦锡的一路下挫，需求疲软的情况下，现货锡价也每况愈下，从月初的150000元/吨到本月最低97000元/吨，虽然月末价格稍有回升，但在如此需求匮乏的情况下，现货锡价上涨空间有限。持续低迷的需求也令国内的主要生厂厂家难以坚挺惜售，只能逐渐调低出厂价来迎合现货市场。如果国内外没有确实的利好的基本面出现，后市现货锡价仍将继续跟随伦锡持续走低。

镍月评：

受美国金融风暴以及全球经济衰退影响，本月全球商品市场价格波动剧烈。在这一个月里，世界各国高调宣布救市方案，美国政府注资金融机构、各国央行联动降息，仍未能阻止全球股市和商品市场大幅下挫。全球经济衰退以及中国经济成长放缓引发需求忧虑，这些都是导致金属价格下跌的主要原因。伦镍则是跌幅较大的基本金属之一，由国庆节之前的17000美元一路下跌至9000美元附近。

在本月最后一周，美联储如期降息，以及中国配合各国央行联动降息，引发投资者空头回补，拉动基本金属全面反弹，伦镍则最高反弹至13850美元；但伦敦基本金属，尤其是铜、铝、镍等金属库存不断增加，将价格走势重新拉回下跌通道。至本月最后一天，伦镍跌至11000美元附近。

国内镍市场同样不可避免地受到波及。镍价则由国庆节前的14万元狂跌至8万左右。而金川集团在本月也不得不数次下调出厂价，尽管其调价举措显得有些滞后，但仍然使市场信心受到严重打击。随后伦镍受空头回补带动大幅反弹，国内镍价也随之反弹1万元左右。

在镍价一路狂跌之际，贸易商普遍出货意愿较强，而采购商则持观望态度，采购积极性较弱，因此市场成交非常清淡。及至镍价跌至10万以下时，有部分贸易商开始增加囤货量，以及持货商也产生惜售心理，导致国内市场可流通货源减少。接近月底时，镍供应出现相对紧张的状况，因此反弹幅度较大，市场成交略现活跃。总的说来，镍价后期走势的不确定性使商家表现较谨慎。

目前国内许多不锈钢厂停产，一些大型不锈钢厂则连续减产，使镍消费进一步减少，有消息称，某些大型钢厂已经停止采购电解镍。因此尽管月底市场成交较活跃，但以贸易商囤货采购居多，而消费采购很少。实际消费需求的减弱，使得镍价后期走势不容乐观，容易受外部因素的影响，而全球经济在短期内并无好转迹象，因此，在未来一段时间内，镍价弱势难改。