9月24日期铝早评：多重利空压制 期铝温和回调

　　受油价回落，股市重挫和美元反弹打压，伦敦金属交易所（LME）期铝23日震荡下探，回落收低。其中，LME指标三个月期铝收盘由每吨1,889美元下跌至1,873美元。库存方面，LME铝库存23日减少4250吨，总存量降至4,603,250吨。

　　盘面上看，伦铝库存近期连续回落，暗示经销商补库行为和市场需求略有回升，这将在长期内对铝价构成有力支撑。但短期来看，前期铝价的过大涨幅使得价格走势脱离了基本面支撑，且周边商品的回调也对铝价继续上行构成压力。因此，短期铝价料将维持弱势震荡格局。但长期来看，在宏观形势总体向好的前提下，持续保持高位的库存和流动性收缩等利空对铝价影响有限，中期铝价在调整过后将展开新一轮涨势。

　　基本面上看，据国际铝业协会(IAI)9月21日公布数据显示，全球8月铝产量较7月的194.8万吨增加6,000吨，或0.3%，至195.4万吨。其中，8月铝产量较2008年同期生产的217.5万吨下降221,000吨，或10.2%。此外数据还显示，8月铝日产量为63,000吨，高于7月的62,800吨，但低于2008年8月的70,200吨。这显示随着铝价的回升，全球铝产量出现缓步增加。

　　而在需求市场上，目前铝产品最终用户中出现的复苏迹象好坏参半，但铝价格持续上升，归因于对全球经济增长的乐观态度不断增加、美元贬值以及中国逐渐成为未锻轧铝净进口国。对此。力拓加铝的官员日前指出，尽管铝业的长期前景仍然具有吸引力，每年的需求增幅在经济周期中预计将达到4%至6%，但对铝市场短期前景仍然谨慎。因此，综合来看，在下游需求没有迅速恢复的背景下，铝产量的回升必将增加未来市场的过剩压力，从而进一步压制铝价回暖。

　　外围市场上看，美元走强也限制了用于抵御通胀的商品需求。在下跌至一年低位之后，美元上涨0.3%。

　　同时在能源市场上，受高库存和需求低迷拖累，NYMEX原油期货23日收盘走低，原油期货结算价跌2.79美元，至每桶68.97美元，跌幅3.9%。由于能源成本占到电解铝生产成本的约四成，因此，油价下跌也拖累了铝价震荡回落。

　　宏观面上，美国联邦储备委员会23日决定维持利率不变，但也强调了经济复苏迹象，并宣布了减缓抵押贷款支持证券购买步伐的计划。Fed在会后发布的政策声明中表示，经济活动在严重下滑后已经有所回升。FOMC还宣布，为了支持金融市场的调整恢复，Fed将把规模为1.25万亿美元的抵押贷款支持证券购买计划延长至2010年。FOMC还重申，计划在2009年10月底完成购买美国国债的措施。不过Fed官员们也预计，利率在较长时期内都会维持在当前超低水平不变。