美尔雅期货：沪铝价格有望高位震荡

供给：2022年1-2月原铝产量632.7万吨，同比减少1.4%。进入3月，国内供给端稳步抬升为主，当前铝下游处于季节性回暖状态，库存也进入去化状态。需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况。

需求：本周铝下游龙头加工企业开工率环比增长0.2%至70.2%。分版块来看，本周铝箔、铝型材开工小幅抬升，主因传统旺季下企业订单好转，带动龙头企业开工率增长。铝线缆龙头企业开工率则下降1%，主因样本某企业所在地疫情较重，开工率小幅下调。

库存：SMM统计国内电解铝社会库存108.9万吨，较上周四周度去库5.3万吨至108.9万吨。预计下周铝锭库存延续去库态势，持续观察疫情对到货量及出库的影响。

利润：2022年以来电解铝利润逐步进入了一个正常的水平，在3000元上下波动。本周氟化铝成本下滑，其他副产品价格无大的变动，铝锭自身价格上涨，铝的利润上涨至3500元附近。

宏观：俄乌纷争未有完美解决方案，且欧美制裁后续扰动因素仍存，料国外供应端仍受扰动。

策略：在资金力量推动效应过后，铝价回归自身基本面，强势基本面以及过硬的供需关系将是助推铝价攀升核心要素。目前铝价从21500攀升至23000附近，观察前期缺口附近表现，如去库强劲则铝价仍有向上动力，若库存如预期，则价格有望高位震荡，建议逢低备货。