美尔雅期货：沪铝下游旺季强消费预期下去库有望来临

供给：3月份国内电解铝日均产量稳步增长的情况下，电解铝产量有望达330万吨左右。当前铝下游处于季节性回暖状态，下周有望进入去库状态，国内电解铝社会库存至3月底或达115万吨水平。需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况。

需求：铝板带、铝型材、铝线缆开工有望继续好转带动龙头企业周度开工继续回暖为主。沪伦比值持续维持低位，后续国内铝材出口或继续迎来较好的增量。

库存：国内电解铝社会库存114.2万吨，较上周四累库2.2万吨至114.2万吨，两地贡献主要增量，无锡累库1.6万吨，南海累库0.8万吨；杭州、天津、临沂三地各持平；巩义、上海两地出现小幅去库。

利润：2022年以来电解铝利润逐步进入了一个正常的水平，在3000元上下波动。本周氧化铝成本微幅下滑，其他副产品价格无变动，铝的利润稳定在3000元附近。

宏观：俄乌纷争未有完美解决方案，且欧美制裁后续扰动因素仍存，料国外供应端仍受扰动。

策略：在资金力量推动效应过后，铝价回归自身基本面，考虑当前国内市场供应充足，且下游开工率有限，料短期国内铝市供需面仍将保持平衡。但随着库存端累库幅度正逐步放缓，下游旺季强消费预期下，去库有望来临，建议逢低做多。