美尔雅期货：沪铝维持震荡 按需备货

供给：10月份中国电解铝产量为313万吨，同比减少1.8%，同比继续减少。1-10月，中国电解铝产量为3237万吨，同比增加6.5%。本周山东烟台发布政策，双控减产大约20万吨，占山东产能2%多，占比来说影响不大，但是其他效仿的话，可能会有一定影响。

需求：本周铝龙头下游加工企业开工率总体持稳，在摆脱前期限电影响后，铝加工行业开工率主要受下游消费端影响。预计下周持稳为主。

库存：SMM统计国内电解铝社会库存101.7万吨，周度降库2.1万吨，南海、上海及巩义等主要消费地区贡献主要降幅，无锡地区延续小累库态势。

利润：11月氧化铝价格持续下滑，成本回落，铝锭利润维持在成本左右。本周铝的利润随着价格回升至1000元附近。

宏观：美国通胀高烧不退，且市场对于通胀预期也进一步向上交易，但对金属驱动有限，另外美元指数冲高对铝价不利；南非新毒株增加恐慌情绪。

策略：供给在双控影响下仍紧张，龙头下游加工企业开工率总体持稳，在摆脱前期限电影响后，铝加工行业开工率主要受下游消费端影响。短期库存拐点不确定性，2万关口没有突破，铝价走势预计外强内弱，维持震荡，按需备货。