美尔雅期货：沪铝等待回调买入机会

供给：本周广西工信厅发布关于召开加强能耗双控工作部署会议的通知，随之市场传闻省内电解铝减产20%、氧化铝减产50%，导致铝供需错配问题进一步加重。另外国储三次抛储，弥补了部分限电限产等方面的减量，但相对总的减量来说，21万吨补给远低于国内供应端的减量。

需求：铝价高位运行，铝型材、铝箔等企业成本压力较大，持续高位的铝价对下游新增订单产生抑制，短期来看，国内铝龙头企业开工率走势不一，铝合金版块或将持续走弱，其他版块也尚需关注高位铝价对企业后续订单的影响以及各地环保等方面的政策动态。

库存：SMM统计国内电解铝社会库存74.9万吨，周度降库0.5万吨，上海、无锡及巩义地区贡献主要降幅，南海地区因周内出库水平不佳而表现小幅累库，需持续关注下游消费力度及主要消费地到货情况。

利润：原料氧化铝和辅料均大幅上涨，铝锭冲高震荡，电解铝生产利润最终维持在4500元左右，较前期减少200元。

宏观：非农新增就业人数远低于预期，这几乎排除了美联储9月宣布缩债的可能。美元指数大幅下挫，利多有色金属。

策略：在经历近期暴涨千元后，铝价高位下风险也激增，叠加政府以及有关部门对大宗商品价格的调控决心仍在，继续追涨需谨慎，中长期看涨思路维持，主力可关注20500-21500区间震荡，操作上可暂观望，等待回调买入机会。