美尔雅期货：沪铝下方支撑依旧较强

供给：目前云南限电限产影响扩大至60万吨产能以上，尽管雨季来临但电解槽复产缓慢，预计7月份才有望重新开启，叠加内蒙古的能效双控情况，供给端收紧预期加剧。

需求：据SMM，本周铝下游加工龙头企业开工率较上周小降0.8个百分点。整体来看，除却铝线缆行业因集中交付前期订单，且国网招标给予新订单补充后，开工向好，其他版块开工均有边际变化上的走弱。但龙头企业订单相对更为充裕，多数仍能继续维系高负荷开工。下周有继续走弱迹象。

库存：数据统计国内电解铝社会库存95.4万吨，周度艰难降库0.8万吨，南海地区库存小增0.7万吨，无锡、上海及巩义地区继续贡献降幅。

利润：本周原料氧化铝变化不大，铝锭走低，因此电解铝生产利润也有所回落，3000多元附近。

宏观：5月就业数据不及预期，让市场倍感意外的同时，极大地缓了一口气，投资者担忧的美联储缩减计划又可以往后延一延了。

策略：订单整体表现不佳，叠加抛储传闻影响，铝价呈现抵抗性下跌。云南省限电对供应端仍有压缩，库存低位下铝价下方支撑依旧较强，电解铝去库速度需要持续关注。可背靠18000进行备货。