美尔雅期货：沪铝延续高位运行概率较大

本周沪铝期货主力合约一路上涨，盘中创两年来新高，多家上市公司表示近期订单稳定，下游需求有望持续至春节前。从今年4月以来，电解铝库存一路下降，从年内最高167.6万吨回落至63.5吨，降幅达62.11%，低库存&消费稳支撑价格一路飙升。周内全球制造业数据向好对市场信心有较强提振作用，此外伦铝市场仍寄望于美后续推出的经济刺激政策，短期宏观面整体向好趋势仍在。现货市场成交方面，随着价格反弹，且不断冲破年内新高，持货商担忧价格回落，出货积极性明显提升，现货升水有所回落；中间商入市较为谨慎，下游企业畏高，观望或按需买入为主，囤货者寥寥，整体市场成交一般。现货升水由70降到10。

据SMM，受假期影响10月铝板带开工率略降72.46，11月预计稳中有升，预计开工率在73%附近.较本月稳中略有提升，主因11月不存在10月类似放假效应影响，中小型企业开工率将有回升，其次从目前调研情况来看，大型企业排产期仍在1-1.5个月，预计11月产量持平。据统计数据，去库延续，国内电解铝社会库存62.9万吨，周度下降2.5万吨。需持续关注各个主要消费地到货情况及需求边际变化。SHFE铝库存周度增加861吨至232577吨，仓单库存增加28267吨至124409吨。

成本方面，国内电解铝行业完全成本13453元/吨左右，环比上周小涨120元；对标最新长江现货价15640元/吨，行业盈利为2187元，利润再创阶段新高。

预判：在低库存以及宏观利好的推动下，铝价不断攀升涨至新高，不过市场对此高价并不完全认可，大多持观望态度。短期铝价在15000已逐渐站稳，在国内基本面无较大反转下沪铝延续高位运行概率较大，主力关注1.5-1.58万区间强势震荡。