美尔雅期货:沪铝进一步上涨还需更多利好刺激

伦铝价格有所回落，周内海外疫情的蔓延趋势再次加剧，尽管美国有计划推出新一轮经济刺激方案，但市场整体仍保持较为谨慎态度，后续伦铝继续上行或存有较大压力。沪铝走势较为平稳，在需求平稳的状况下供应整体增量有限，短期内供需面的趋弱态势或对铝价无较大影响，不过后续随着产能的逐渐释放，铝价或许有所表现。现货市场成交方面，华东目前价格处在高位，持货商出货积极性尚可，但多挺价，换月后现货维持高升水；而下游企业畏高情绪较浓，因担忧后期价格有所调整，不敢大量囤货，多已刚需备货为主，整体市场成交一般。华北地区表现明显较华东地区出色；持货商售价坚挺，下游企业被迫高价接货，成交多由贸易商贡献。

据SMM，铝下游龙头企业开工保持相对稳定，出口订单有所恢复。此前表现较好的工业型材、板带、铝合金锭等需求保持稳定，订单主要来自于汽车、光伏、轨交等交通领域，而此前表现较差的建筑型材、线缆等需求短期也仍以稳定为主，但其后续存在需求减弱的可能。故而后续仍需关注海外疫情的控制情况。预计下周铝下游开工仍有上升空间，增长主要来自于出口带动。据统计数据，截至10月22日国内电解铝库存在69.5万吨，环比上周减少2.4万吨，同比去年同期低18.4万吨，且存量库存中仍有一部分属于质押或者历史高价囤货，少有流向市场，可流通货源相对较少。SHFE铝库存周度增加20027吨至247965吨，但仓单库存减少28475吨至98316吨。

成本方面，国内电解铝行业完全成本13330元/吨左右，环比上周小跌40元；对标最新长江现货价14940元/吨，行业盈利为1610元，利润居高不下。短期内由于低库存，供需面的趋弱态势或对铝价无较大影响。但进一步上涨还需更多利好刺激，暂观望为宜或逢低试多，料沪铝1.45-1.5万区间波动。