美尔雅期货：沪铝保持偏强运行节奏 看好后市的上涨空间

节内伦铝先抑后扬，随着欧美疫情等不确定性因素逐渐被市场消化，在全球股市回暖下的推动下市场信心也逐渐攀升，伦铝突破1800美元大关。而国内方面，现货依旧保持坚挺，高升水低库存的支撑下沪铝也大幅上行。10.9山西、河南、贵阳等主产区氧化铝价格均价为2330元/吨，较9.30无变化。受国内氧化铝运行产能较为充足影响，叠加海外进口货源的不断流入，短期原料价格仍存在一定的下行压力。10.9预焙阳极均价较9.30增加110多元，中国预焙阳极市场主流价格稳定，行业成交良好，市场交投活跃，市场新投和开工进度再继续推进，对预焙阳极需求后续提升提供可能。现货电解铝上因预期临近交割后期升水仍有回落空间，中间商低位补货意愿亦不甚明显，双方交投平平。下游补货积极性一般，因节前备货尚未消耗完毕而10.9价格大涨，情绪较为平淡。据SMM，“金九”消费旺季不及预期，铝型材、铝板带箔及铝线缆等行业消费表现平平，就目前调研情况来看，下游工厂对十月消费暂时态度并不乐观。

国内电解铝行业完全成本13333元/吨左右，环比9.30涨约100元；对标最新长江现货价14850元/吨，行业盈利为1517元，利润仍处高位。但库存端给予铝价一定利多支持，且节后下游仍存在补货需求，预计铝价维持偏强震荡。关注今年秋冬季取暖限产政策对上下游实际影响。

沪铝增仓的情况下保持了偏强运行的节奏，期价收盘站上了14535区间上沿支撑，重心稳健上移，那么摆脱震荡区间之后看好后市的上涨空间，偏多思路不变。