信达期货：供应过剩叠加疫情抬头趋势 沪铝破位下行

宏观面：前日夜盘美股遭遇恐慌抛售，大宗商品普跌，商品方面白银、棕榈油、沪铝领跌，国外疫情有抬头趋势，市场对此表示担忧。供给方面：铝企投复产能稳步释放，云南宏泰自9月初开始通电测试，近日魏桥云南项目也开始投产，产能投放加速，电解铝开工率持续上升，供应端有宽松趋势。成本端：昨日氧化铝成本维持12723元利润边际收窄。升贴水方面：国内现货升水上调，较前日上升40元，至升180元/吨，伦铝贴水幅度继续小幅缩窄至贴39.74美元，继续维持较高水平；库存方面：LME库存继续下降3950吨至148.22万吨，上期所库存下降2275吨至24.9万吨，社会库根据9月21日数据来看，下降1.3万吨至71.6万吨，社会电解铝库存连续3期去库。

昨天日盘沪铝主力一度下泄，看空情绪较浓。开盘14325元，盘中最高14345元，最低14760元，至收盘报13940元，下跌530元，跌幅3.66%，全市成交量19.54万手，持仓情况方面，昨日数据为9.65万手。昨日夜盘沪铝一度低开，下探13510元，后多头发力，至夜盘收盘下跌45元，或0.32%。外盘方面LME03铝截止昨日下午3：00（北京时间）报1745.5美元。沪伦比值大幅缩窄，至7.754。整体来看，原料方面，氧化铝价格触底回升，目前电解铝行业利润有所缩小但仍处高位，需求端已进入9月消费旺季，但需求未达预期，整体表现较为疲软。海外疫情反复，疫情对经济影响存在不确定性。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，需求端迟迟未有消费旺季指引，消费表现未达预期。预计短期铝价走势震荡调整为主。十一节将至，后市行情不明朗，应以回避风险为主，操作上建议投机多单离场，暂时观望，谨慎追空，设置好保护性止损，新单建议观望。