美尔雅期货：沪铝横盘震荡 空头思路操作

沪铝期价自8月下旬创下阶段性高点后重心持续下移，一度挫至逾一个月低位，不过铝锭累库幅度有限，且市场对旺季到来存有期待，期价止跌反弹。

沪铝供强需弱下国内基本面整体表现不佳，铝价震荡偏弱运行，加上本周市场恐慌指数“VIX”突然飙升，国际股指暴跌，导致铝周跌幅达1.92%。周内伦铝小跌0.44%，美元指数的持续反弹或对伦铝继续上行起到有一定抑制作用。价格仍处高位震荡。现货市场成交方面，铝现货升水维持在10-60元/吨，基差平稳。本周因铝价连续几日走跌至相对低位后，持货商出货趋向于收敛，报价开始表现挺价意愿，中间商低价位投机性囤货积极性明显提升。部分贸易商反馈，下游观望过程中认为价格已跌至相对低位，近两日接货量较上周明显增加，整体成交尚可。据统计数据，9月3日，周度库存小累，地区间库存增减差异持续凸显，巩义、上海贡献主要增幅，国内电解铝社会库存周度累库0.6万吨至76.1万吨。SHFE铝库存周度减少1684吨至249353吨，同时仓单库存增加248吨至131958吨。

成本方面，国内电解铝行业完全成本13260元/吨左右，环比上周持平；对标最新长江现货价14480元/吨，行业盈利为1220元，利润居高不下。从国内基本面看，短期消费尚未摆脱淡季效应，加上供应保持增长，近期走势阶段性回调，考虑到目前累库幅度不及预期，存量仍处于80万吨以下，随着旺季的逐渐来临，市场对需求回暖的预期仍存，且后续社库有望从累库再次转变为去库，下方14100-14200元/吨位置仍有一定支撑力。关注9月消费实际反馈、库存增长幅度变化及资金运作情况。

沪铝减仓的情况下出现了横盘震荡的行情，建议投资者背靠5日均线的压力位高抛为主，仅供参考。