华泰期货：期锌承压震荡，沪铝继续回调

锌：

现货方面，LME锌现货贴水14.00美元/吨，前一交易日贴水12.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19370~19440元/吨，双燕成交于19380~19450元/吨，进口锌19360~19420元/吨；0#锌普通对9月报升水80元/吨报价。今日下游逢低采购，市场交投尚好，贸易之间交易一般。

库存方面，8月11日LME锌库存减少0.01万吨至19.77万吨。根据SMM，8月10日，国内锌锭库存16.51万吨，较上周五减少0.88万吨。

观点：期锌小幅收跌，基本面情况变化不大，高位震荡。短期供需矛盾或继续主导行情。8月国内炼厂主要以复产提产为主，预计产量将环比增加，但由于复产规模一般，预计8月整体冶炼锌产量仍不高。冶炼厂原料库存由低位回升，显示目前锌矿紧张局面较前期有所缓解，在远期进口矿恢复的预期下，部分冶炼厂上调加工费报价。需求端7-8月份为传统消费淡季，消费端超预期转好的概率较低。预计受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下冶炼厂远月保值积极性较高，锌价的强势主要源于宏观面及资金提振，供需面提振作用不大。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水35.44美元/吨，前一交易日贴水35.95美元/吨。根据SMM，上海报于14450-14470元/吨之间，无锡报于14460-14480元/吨之间，升水在70-90元/吨之间，杭州地区在14460-14480元/吨。下游今日补货积极性有所提升，买货状态较昨日略好。华东整体成交尚可。

库存方面，8月11日LME铝锭库存减少0.42万吨至161.72万吨。根据我的有色，8月10日，国内铝锭社会库存较上周五增加1.5万吨至73.1万吨。

观点：沪铝收跌，承压震荡震荡下行。目前铝锭进口利润维持高企，近期市场流通马来西亚齐力、印度韦丹塔跟俄铝等外来铝锭流通量明显增加，现货实际成交较弱。冶炼厂亦加速新投复产，供应端对铝价上行存有压力。建议继续关注电解铝库存变动以及现货支撑，同时下游即将步入传统淡季，下游需求仍然相对疲弱，短期内铝供需边际有所走弱。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：宏观风险。