华泰期货：期锌延续强势，沪铝库存仍处于低位

锌：

现货方面，LME锌现货贴水6.50美元/吨，前一交易日贴水5.86美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于18820~18960元/吨，双燕成交于18830~18970元/吨；0#锌普通对8月报升水80~90元/吨报价。下游今日基本观望为主，持货商出货意愿提升。

库存方面，7月30日LME锌库存增加0.07万吨至18.82万吨。根据SMM，7月27日，国内锌锭库存17.99万吨，较上周五减少0.10万吨。

观点：期锌延续涨幅，录得两联阳。基本面情况无大变化。7月国内炼厂主要以复产提产为主，预计产量将环比增加。冶炼厂原料库存由低位回升，显示目前锌矿紧张局面较前期有所缓解，在远期进口矿恢复的预期下，部分冶炼厂上调加工费报价。需求端7-8月份为传统消费淡季，消费端超预期转好的概率较低。预计受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下冶炼厂远月保值积极性较高，锌价的强势主要源于宏观面及资金提振，供需面提振作用不大，对于锌而言，资金采取空配的概率较高，因此价格继续上行压力较大。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水39.25美元/吨，前一交易日贴水38.75美元/吨。根据SMM，上海及无锡地区铝锭现货价在14980-15000元/吨之间，绝对价格较昨日上涨200元/吨左右，现货升水早间在50元/吨附近，现货升水后期集中在平水-40元/吨之间，升水较昨日回落50-100元/吨，市场当月及下月票现货价差在10元/吨附近，进口铝锭报价在14940-14960元/吨之间。下游按需备货为主。华东今日整体成交较差。

库存方面，7月29日LME铝锭库存减少0.56万吨至164.31万吨。根据我的有色，7月30日，国内铝锭社会库存较周一增加0.5万吨至69.3万吨。

观点：沪铝收涨，低库持续处于低位。而目前铝锭进口利润维持高企，近期市场流通马来西亚齐力、印度韦丹塔跟俄铝等外来铝锭流通量明显增加，现货实际成交较弱。冶炼厂亦加速新投复产，供应端对铝价上行存有压力。建议继续关注电解铝库存变动以及现货支撑，同时下游即将步入传统淡季，下游需求仍然相对疲弱，整体来看供大于求，预计铝锭库存将进入加速累积状态。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远。

风险点：宏观风险。