美尔雅期货：沪铝出现止跌行情 继续走升的概率较大 多头思路操作

沪铝先涨后跌，前期铝价高位运行，一方面受宏观面和资金面的推动，另一方面伦铝价格出现大幅上涨支撑国内铝价做多情绪。沪铝主力突破14500，最高攀升至14860。但随后行情回归基本面，市场季节性淡季迹象显现下游订单略显不足，且高价推动铝厂产能加速重启，短期需求端或无明显改善导致铝价在随后几天下跌。本周伦铝连续五日走跌，市场观望态度较浓，缺乏利好提振，短期料铝价可能高位震荡。2020年1-6月我国出口未锻造铝及铝材236.6万吨，同比减少20.6%，6月出口35.4万吨，同比减少30.6%。截至2020年6月为止，未锻轧铝及铝材出口量已连续12个月同比下滑。预计型材整体在7月回落幅度并不显著，国内消费环比正常季节性走弱；海外需求虽有复苏，但从LME0-3升贴水来看（维持在-30多美金上下），复苏相对缓慢，出口继续维持弱势。

现货上，因交割量的流入，市场流通现货宽松度较前期有所好转，且大户重启采购计划，市场成交活跃度较周初明显好转。但从市场反馈来看，目前流通品牌较为单一，另外随着粤沪价差的扩大，西南地区铝锭存在流入迹象，如东辰、博元等品牌。下游对价格敏感度较高，周初价格高企时表现畏高，接货寥寥，随着铝价持续回落，临近周末较周初跌幅近100元/吨，下游厂家在前几日买货不多情况下，后期备货量有所增加。

总体我们看到供需边际走弱，近期的资金推动也失去了动力，铝厂利润高企这些都不利于铝价。目前来看利多的就是海外需求及低库存因素，多空交织&价格高位风险，单边在库存有所累积时候可试空。继续关注电解铝去库速度以及复产情况。

沪铝减仓的情况下出现了止跌行情，期价触及20日均线的支撑之后没有继续下破，建议投资者日内低吸试多为主，继续走升的概率较大。后市来看，国内铝锭社会库存继续小幅下降，低位下现货升水维持，需关注后期库存变化以及需求市场情况，市场面临的风险依旧在下游需求端能否维持亮眼表现。因需求增长的边际效用减弱，铝价在继续上冲15000关口后明显畏高，多空双方均不恋战，资金流出较多。