华泰期货：锌价收阳走强，沪铝震荡上涨

锌：

现货方面，LME锌现货贴水2.00美元/吨，前一交易日贴水3.95美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于16760-16780元/吨，0#锌普通对6月报升水130-160元/吨报价。日内总体成交尚可。

库存方面，6月4日LME锌库存减少0.15万吨至9.63万吨。根据SMM，6月1日，国内锌锭库存19.57万吨，较上周五增加0.40万吨。

观点：沪伦锌皆收阳，重返上行势态。目前供应矛盾逻辑仍在，实现补给国内或尚需时日。此前锌锭进口窗口打开，大量进口锌在市场流通，伴随比价持续修复，预计下周仍有部分保税区锌锭进口流入市场，短期海外锌矿主产国疫情有所缓解，给予供应端较大压力。但锌矿加工费接近底部，且国内情况需要一定时间缓解，因此锌矿供需矛盾仍在。此外由于目前锌下游需求回升，国内各大区域复工复产基本到位，预计锌价在短暂回落之后下周或将延续反弹行情，但受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下继续上行压力增加。

策略：单边：中性，观望。套利：择机买近抛远。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水27.15美元/吨，前一交易日贴水27.25美元/吨。根据SMM，早间上海无锡地区现货价在13140-13160元/吨之间，后期集中于13180-13200元/吨之间，对盘面升水140-160元/吨之间，现货依旧偏紧，接货者仍旧多于出货者。

库存方面，6月3日LME铝锭库存增加2.54万吨至152.63万吨。根据我的有色，6月4日，国内铝锭社会库存较周一减少2.3万吨至83.7万吨。

观点：铝价昨日震荡上行。去库仍在进行，现货依旧偏强。国内价格的不断走强，铝锭进口利润扩大，进口铝锭持续涌入国内市场。冶炼厂亦开始新投复产，供应端短期对铝价上行存有压力。但短期铝厂惜售，下游囤货以及有部分替代废铝等影响，铝锭市场库存仍在持续，建议继续关注电解铝去库持续性。预计二季度铝价仍维持偏强走势。而海外疫情蔓延迅猛，以铝轮毂、铝汽车压铸件等产品为代表，出口订单恐继续大幅下滑，海外多数铝加工企业关闭，需求下降，消费难以重启，拖累中国铝出口。

策略：单边：中性，观望。套利：买近抛远。

风险点：宏观风险。