华泰期货：宏观刺激带动明显，沪锌连涨沪铝震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水10.00美元/吨，前一交易日贴水10.00美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于15920-15990元/吨，双燕、驰宏成交于15940-16020元/吨，0#普通对5月报升水90-100左右。日内总体成交疲弱，表现不及上周五。

库存方面，4月7日LME锌库存减少0.04万吨至7.54万吨。根据SMM，4月7日，国内锌锭库存26.5万吨，较上周五增加0.51万吨。

观点：昨日伦沪两地涨幅明显，沪锌主力连续多日上涨。在海运受限条件下，短期进口矿的缺席令国内矿供需向紧缺方向前进。价格虽然得到一定支撑，但下游主以询价为主采购并不积极，看跌情绪主导下采购较为谨慎克制。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，预计锌价走势预期仍不乐观。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水35.50美元/吨，前一交易日贴水33.40美元/吨。根据SMM，午前伦铝维持区间波动。午前上海无锡地区持货商报价在11630-11650元/吨之间，较上周五价格上涨超30元/吨附近。今日铝价已连涨两日，持货商考虑到月均价上浮，出货意愿高涨，市场整体表现为出多接少，成交略显僵持。

库存方面，4月7日LME铝锭库存增加0.03万吨至121.38万吨。根据我的有色，4月7日，国内铝锭社会库存较上周四减少0.2万吨至167.9万吨。

观点：昨日伦铝低开高走，沪铝小幅收涨。短期需持续关注海外疫情发展的指引。中期来看，由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大，短时间内全球风险偏好下滑，铝价或仍难摆脱困境，但随着宏观各国出台利好政策刺激，以及疫情悲观情绪大幅释放，静态来看4月中下旬国内电解铝大概率将迎来库存拐点。

策略：单边：中性。跨期：观望。

跨市：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险。