美尔雅期货：沪铝依旧处于弱势阴跌形态 顺势做空持空

周内突发美联储降息，全球央行降息热潮到来。但全球疫情蔓延态势严峻，市场对预期后续降息的央行反应平淡，市场恐慌情绪升高，欧美股市降息后下滑严重，拖累铝价周内再度触及低点。SMM数据显示，2月中国氧化铝产量540.3万吨，环比降低0.52%，同比降低8.19%；中国电解铝产量286.7万吨，同比增加6.9%，截至2月末，全国电解铝运行产能规模3660万吨/年，建成年产能规模4099万吨，全国电解铝企业开工率为89.3%。国内新冠疫情虽未直接导致电解铝企业减产，但受铝价回落和成本回升双重压力影响，部分高成本企业或考虑提前进入年度检修周期。新增产能方面，云南、内蒙古等省新增产能继续维持缓慢上升势头，部分在建项目受铝价回落和工人到岗延迟影响拖延投产速度。从下游复工情况看，整体开工恢复速率有所增加，但同时因汽运阻力减少，到货库存持续增加，周度社会铝锭库存增加10.3万吨至148.8万吨。

贸易商间交投较为一般，因现货价处于相对低位，且贴水并未显著收窄，中间商虽有接货意愿但在价格上表现僵持。另外本周市场大户部分收货，下游厂商本周采购表现一般，周三及周五有部分备货，相较上周相比有明显好转。下周为交割前最后一周，预计升贴水进一步收窄。短期来看全球疫情对需求及供给带来双重打击，市场情绪缓解速度较慢，铝价偏弱运行以筑底为主。在疫情尚未完全控制之前，终端消费复苏缓慢，企业受订单问题影响开工速率增长仍将受限，沪铝上方仍承压。

沪铝增仓的情况下依旧处于弱势阴跌的形态，盘中再创近期新低。建议投资者保持空头思路不变，有空单的可以继续持有，多周期共振的情况下，熊市寻底行情还在延续，顺势持空为主。