华泰期货：沪锌承压再度下行，现货强势沪铝走高

锌：

现货方面，LME锌现货升水5.25美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于18470～18510元/吨，0#锌普通对1月报升水380元/吨；市场交投情绪稳定，下游采购情绪一般，多观望慎采，等待低价后再做刚需采买。

库存方面，12月18日LME锌库存减少0.05万吨至5.42万吨。根据SMM，12月16日，国内锌锭库存10.7万吨，较上周五增加0.48万吨。

观点：沪锌承压，再度下行。伦锌库存再次下降，对伦锌带来一定上行动力。沪锌上方压力依旧较大，再度下行。短期看中美贸易谈判取得突破性进展，叠加社会库存仍未出现累积，沪锌仍存一定支撑力度。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：降息，库存未如期累积，近月逼仓

铝：

现货方面，LME铝现货贴水15.75美元/吨。根据SMM，上海无锡市场午前现货报价在14370-14390元/吨之间，较昨日价格上涨240元/吨，对盘面升水150-160元/吨，今日市场流通货源偏紧状态未改，下游今日按需采购为主，因价格涨幅过大，今日接货积极性不高。

库存方面，12月18日LME铝锭库存增加4.35万吨至148.78万吨。根据我的有色，12月16日，国内铝锭社会库存较上周四减少3万吨至60.2万吨。

观点：现货强势，沪铝上扬。亚洲时段，伦铝仅开盘震荡便逐渐走强。欧洲时段，伦铝保持高位震荡。LME铝库存持续增加同时给予伦铝上方压力。因复产不及预期以及近期北方大雪问题导致现货表现强劲，沪铝保持强势。根据产能投放以及减产产能复产进程推演，12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续。成本端，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限。综上，预计沪铝价格将延续13600-14200区间内震荡行情。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。