信达期货：贸易谈判持续影响市场 伦铝反弹沪铝偏弱

供给方面：采暖季限产与复产预期，供应增量有限；成本端：氧化铝趋弱动力煤反

弹，行业利润维持高位。升贴水方面：现货大幅升水，LME升水走高；库存方面：

LME库存增至123万吨，上期所降低1.08万吨至27.08万吨，社会库降2.1万吨至75.4

万吨。

国内央行降息刺激，叠加现货端持续大幅去库推动升水走强，盘面小幅反弹。此外

采暖季文件频繁对供应端影响还需继续观察，而复产产能也在稳步推进，且消费端

进入淡季，整体供需结构趋弱库存去化速度放缓，同时氧化铝供应略有过剩，成本

端也很难形成支撑。电解铝依旧维持着强现实与弱预期的博弈，近强远弱格局难以

打破。操作上依旧押注于供应释放预期以及经济下行压力，铝价逢高试空为主。