沪铝惊现“避雷针”行情

中国证券报9月10日报道：周一，在消息面扰动之下，沪铝期货主力1910合约惊现“避雷针”行情。在中午印尼减产消息刺激下，该合约在13:30至13:47大幅冲高约350点后随即回落；合约昨日盘中上下振幅高达400点。截至收盘，报14420元/吨，较前一日收盘价上涨0.17%。

分析人士指出，短期若消息被证实，对铝市供应仍存在一定影响。从基本面来看，库存去化、消费旺季等因素依然支撑短期铝价。

印尼禁矿消息扰动

近日，来自印尼的禁矿消息频频为国内期货市场送来中秋大礼，先有镍矿出口禁令，带动LME期镍涨至2014年来最高、国内沪镍一度走出历史新高价格。不过随着市场对消息消化，期镍价格也大幅回落。

周一，类似情形再度出现在期铝市场，在“印尼铝土矿出口禁令”消息影响下，沪铝主力合约大幅冲高后回落。

安信证券有色分析师黄孚表示，早在2011年印尼就开始推动禁矿等政策，2014年开始彻底禁止铝土矿出口，旨在促使矿商在国内投资建设冶炼厂。2013年印尼产铝土矿5565万吨，占全球约19%，禁矿之后2015年印尼铝土矿产量锐减至仅47万吨。2017年1月12日，印尼放宽一项矿石出口禁令，允许出口镍矿石及铝土矿等精矿，印尼铝土矿出口窗口恢复。近期据彭博报道，印尼开始提前实施禁止镍矿出口，铝土矿作为当地另一重要矿种，对其禁止出口也具备一定的可能性。

基本面支撑仍存

Wind数据显示，2018年全球铝土矿产量约3.2亿吨，印尼产量约占1.3%。2019年一季度全球铝土矿产量约8309万吨，印尼产量约占1.7%。

黄孚分析，中国是铝业大国，但铝土矿资源相对匮乏，国内铝土矿对外依赖度仍超过50%。Wind数据显示，2019年1-7月进口6272万吨，其中从印尼进口794万吨，占13%左右，印尼铝土矿是国内铝土矿进口重要组成部分。2014年印尼铝土矿禁矿后，2015年国内从马来西亚铝土矿进口量达到2398万吨，同比增长736%。今年以来几内亚矿占国内进口矿已达到51%。印尼铝土矿对国内的供应重要性下降为产业必然趋势。但若因出口禁令影响，这一占比10%的供应突然中断，短期内对国内铝土矿以及氧化铝仍有一定冲击影响。

除去消息面影响，从基本面来看，招商证券研究认为，随着消费旺季到来，消费和宏观预期重估有望支撑铝价持续走高。

该机构指出，旺季到来，电解铝连续两周去库存3万吨。虽然当前电解铝利润丰厚，但考虑到魏桥和信发减产，以及消费旺季看点较多，年底库存依然大概率下降到70万吨附近甚至以下。宏观层面，市场风险偏好有望抬升。铝去库存顺利，预计三四季度开始消费发力，有望带来市场对于消费和库存的重估，宏观预期改善有希望将其放大或提前。