和合期货：沪铝冲高回落 上方14100压力

伦铝昨日开于1813美元/吨，亚洲时段震荡运行，北京时间15点以后强势上行，最高上探1838美元/吨，临近尾盘期价大幅回落，将此前涨幅大部分回吐，终收于1814美元/吨，涨1美元或0.06%。沪铝1908合约夜盘开于13915元/吨，夜盘先扬后抑，最高至13945元/吨，低至13880元/吨，跌15元或0.11%至13880元/吨。

二季度铝价上涨的主要原因是季节性消费旺季下持续去库存，截至6月20日，国内铝社会库存（铝锭 铝棒）为116.4万吨，较一季度末降低60多万吨，去库存幅度显著。铝消费通常分为国内消费及铝材出口，对于三季度需求端，我们认为将维持较低增速水平，内外需求都将有所减弱。对于国内需求，在二季度持续去库存的表象下，市场一度认为国内需求显著改善，但5月需求数据对这一观点进行证伪，经测算，5月内销需求同比增速仅为0.1%，1-5月累计同比增速为1.1%。从终端需求来看，房地产拉动仍是铝需求增速的主要动力，前两年房屋新开工率维持较高增速或带来竣工面积反弹，拉动房地产后端消费，进而带动铝消费，但政府严控楼市的政策导向未改变，房地产带来的需求增速有限。

【操作建议】：沪铝1908夜盘下跌，上方14100压力有效，短线将考验13800支撑，下破将会有新的下跌空间，建议逢反弹做空为主。