和合期货：沪铝重回弱势13600一线 LME库存大幅增加

    上海现货铝锭今日报价13570-13610元/吨，均价13590元/吨，较昨日跌50元/吨，对1901合约贴水80元/吨-贴水40元/吨。沪铝高开低走，贸易商对1月合约贴水报价基本持平昨日，大多在贴60——50元/吨左右，市场流通货源充足。今日成交大多集中在13590元/吨附近，杭州则在对网价升20到30元/吨附近。目前，下游消费需求仍不见改善，加工厂以按需采购为主，中间商接货热情较高，市场成交尚可。

    目前统计明年仍有310万吨的产能计划投放，叠加已有减产待复产产能，铝供应端潜在产能压力仍有，过高铝价无疑加速这些产能的提前释放。同时，若消费端增速下滑，对于国内产能天花板的预期时间将推迟，在目前产能合规指标4500万吨下，假设未来铝消费维持在4%的增速下，至少要到2023年后才会触及，这意味着需要继续抑制产能过快投放，以匹配需求增长。目前国内铝社会库存仍有近130万吨，对未来一段时间电解铝供应短缺情况仍有一定的缓冲空间，因而铝价上行动能有限。

    操作建议：沪铝主力1902合约，今日弱势下跌，LME库存大幅增加，反弹不能持续，回落继续做多，跌破13500支撑多单止损。（盘前分析仅供参考）如有变化，及时关注盘中新思路。