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小吕周报:关注限产执行力度

2017-12-02 09:18:23 铝业行情

一、本周行情及盘面回顾
伦铝、沪铝走势
沪铝指数本周继续下跌周初跌幅扩大至后半周止跌企稳跟随黑色系小幅反弹，报收14855，下跌425点跌幅2.81% , LME铝报收2075，跌55个点跌幅2.58%。本周因缺乏利好支撑，加上成本继续下降、库存高企，看空情绪继续发酵，使得铝价继续大跌,之后受山东将严格执行采暖季限产的传言提振价格有所反弹，1801合约重回14600元/吨水平。
二、宏观和基本面情况
（一）一周宏观经济数据公布
1、美国10月新屋销售 68.5万户，创十年新高，预期 62.5万户，前值 66.7万户修正为 64.5万户。美国10月新屋销售环比 6.2%，预期 -6.3%，前值 18.9%修正为 14.2%。
2、美国三季度实际GDP年化季环比修正值 3.3%，为三年新高，预期 3.2%，初值 3%。美国三季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值 2.3%，预期 2.5%，初值 2.4%。美国三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值 1.4%，预期 1.3%，初值 1.3%。美国三季度GDP平减指数修正值 2.1%，预期 2.2%，初值 2.2%。
3、美国11月25日当周首次申请失业救济人数 23.8万，预期 24万，前值 23.9万修正为 24万。美国11月18日当周续请失业救济人数 195.7万，预期 189万，前值 190.4万修正为 191.5万。
4、美国10月PCE物价指数环比 0.1%，预期 0.1%，前值 0.4%。美国10月PCE物价指数同比 1.6%，预期 1.5%，前值 1.6%修正为1.7%。美国10月核心PCE物价指数环比 0.2%，预期 0.2%，前值 0.1%修正为0.2%。美国10月核心PCE物价指数同比 1.4%，预期 1.4%，前值 1.3%修正为1.4%。
5、欧元区10月失业率 8.8%，为2009年1月以来新低，预期 8.9%，前值 8.9%。欧元区11月CPI同比初值 1.5%，预期 1.6%，前值 1.4%。欧元区11月核心CPI同比初值 0.9%，预期 1%，前值 0.9%。
欧元区11月制造业PMI终值60.1，为2000年4月以来新高，预期60.0，初值60.0；10月终值58.5。
6、中国11月官方制造业PMI 51.8，预期 51.4，前值 51.6。中国11月官方非制造业PMI 54.8，前值 54.3。
7、海关总署上周五公布的数据显示，中国10月铝土矿进口量同比增加4.53%，至445.7万吨。其中自澳大利亚进口的铝土矿同比下滑9.12%，至186万吨，而来自几内亚的铝土矿则同比大增近四成，至165万吨。中国海关统计显示，今年10月份中国铝土矿进口量环比大幅下滑31.9%，降至446万吨左右。1-10月份进口累计约5560万吨，同比上升32.7%。受采暖季环保限产影响，11月份山东部分氧化铝厂减产10%左右，并提前压缩了铝土矿进口量。另外，由于海运费高企，部分氧化铝厂暂时减少进口量。同时，9月份几内亚雨季也影响了当地铝土矿发货量。10月份，中国铝土矿进口量创今年2月份以来最低水平，当月多数国家铝土矿供应量环比回落。其中，澳大利亚铝土矿供应量环比下滑34.1%降至186万吨左右，几内亚铝土矿供应量环比下滑32.9%，降至165万吨左右。巴西铝土矿供应环比下滑16.5%，降至约31万吨。
8、10月份，全国十种有色金属产量446万吨，同比下降3.3%，去年同期为增长3.2%。其中，电解铝产量下降7.5%，去年同期为增长1.1%；1-10月，全国十种有色金属产量4522万吨，同比增长3.4%，增速同比提高2.2个百分点。其中电解铝产量2723万吨，增长3.7%，去年同期为下降1.1%
二、现货库存
本周初铝锭社会库存一度小幅回落，不过之后再度回升，反映下游备库意愿极弱。不过后期消费仍有回暖机会。当前铝锭社会库存仍在175万吨水平，消费明显好转前，仍难见库存拐点。
（二）、期货库存
本周上期所铝库存继续上升
（三）期现基差分析
期现价差方面，现货维持较大贴水，基差周初降至-160以下，最低-180。之后价差略有收窄，基差最高至-120，之后再度扩大。
三、下周行情展望

消费的低迷抵消了有限减产带来的供应减少，市场供需基本面未有实质性改善，铝价缺乏实际利好支撑。相反，持续下降的成本及高企的库存带来的压力短期内有增无减，铝企虽然面临亏损加剧的境况，但短期内主导减产的动力不足，因仍有足够现金流支撑运行。而山东限产政策收紧，魏桥有望再度限产，这无疑对市场是极大利好，铝价也将因其减产而大幅反弹。不过消息仍待进一步落实。

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上海期货 20005 -315 04-24
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南海(灵通) 20480 -380 04-23
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