国泰君安期货：沪铝夜盘跟随工业品跌落

【隔夜新闻】

美国：

美 国克利夫兰联储主席Mester（2018年有投票权）：赞成坚持“渐进式”的加息步伐。通胀还没有达到2%，但必须在达成目标前将政策推进一些，否则就 会落后。赞成“很快”开始缩减资产负债表；预计金融市场不会因缩表而被扰乱。美国经济的基础势头“很好”，劳动力市场仍然强劲。认为近期的美国通胀疲软很 大程度上是受一次性因素影响。预计短期内通胀仍将在2%以下，但之后会逐步升向我们2%的目标。应当实现货币政策正常化；当然支持逐步取消政策宽松。美联 储在加息方面需要先发制人，不认为我们可以等到通胀率达到2%再行动。今年以来，企业投资是经济的一大亮点。自己给出的经济预测并未将财政政策纳入考量。 仍预计经济增长略高于2%。不过于担心股价问题。

全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓持较周四增长0.74%，当前持仓量为805.24吨。全球最大白银ETF–iShares白银信托持仓维持在周四的水平不变，当前持仓量为10363.03吨。
恐慌指数VIX刷新8月8日以来新低，报11.13。

美 联储理事Powell：美国通胀现状让美联储有机会保持耐心。预计FOMC将很快缩表。美国经济强劲，劳动力市场非常强劲。美国通胀疲软，美联储能在利率 问题上保持耐心。美联储致力于评估金融改革。更换伦敦银行间拆放款利率（LIBOR）之后，利率将极难被操纵。并未将财政政策纳入前景预期的考量。预计特 朗普会在2018年实施部分税改行动。如果不上调债务上限，可能会对美国经济造成重大冲击。任何人都不应当认为美联储能保护美国经济不受债务上限问题的伤 害。美联储有资产负债表方面的计划，货币政策将很快正常化。

美国财长Mnuchin：税改非常有望在2017年年底获批。债务上限“将得到上调”。与特朗普在债务上限问题上存在共识。“没有假设”美国政府不偿债会发生怎样的情况。100%地确信美国将及时上调债务上限。
【期金涨向1300美元关口创将近一个月收盘高位，得益于耶伦讲话令人失望】COMEX 12月黄金期货收涨5.90美元，涨幅0.5%，报1297.90美元/盎司，创6月5日以来收盘新高，本周累涨0.5%。COMEX 9月白银期货收涨8.6美分，涨幅0.5%，报17.049美元/盎司，本周累涨0.3%。

美国纽约联储GDP NowCast模型：下调美国第三季度GDP预期至增长1.93%，之前料增2.09%。

【耶伦讲话前 200万盎司黄金瞬间砸盘期货市场】美联储主席耶伦发表讲话前，在短短一分钟时间里有相当于超过200万盎司黄金的21,256份期货合约成交，并推动纽约市场的黄金期货价格下跌0.8%至每盎司1,281.30美元。
美国亚特兰大联储GDPNow模型：下调美国第三季度GDP预期0.4个百分点，至增长3.4%。

英镑兑美元涨幅在耶伦讲话后扩大至0.5%，刷新日高至1.2859。

美元兑日元跌幅扩大至0.28%，在耶伦讲话后刷新日低至109.23。

【耶 伦：金融规则应让美国经济更加强劲，任何金融改革都应当是“温和的”】美联储主席耶伦：应当温和地调整金融监管。美联储应当致力于评估金融监管。简化沃尔 克法则可能有好处。部分规则可能会在一定程度上影响到市场流动性。整体而言，企业债市场流动性仍然强健。美联储在实现双重目标上取得了显著进展。过度乐观 的风险迟早会回归。

美国达拉斯联储主席 Kaplan（今年有投票权）：尽管人口老龄化及其他负面因素可能导致GDP增速放缓，但也令利率维持低位；随着投资者逐渐习惯地产市场较低的资本化率， 相对较高的股市市盈率可能在当前以及未来一段时期内是合理的。我现在对中性利率水平的看法低于两年前，中性利率更接近2.5%而不是3%。美联储应该尽快 开始缩表。美联储能够将缩表对市场的影响控制到最小。我们在实现充分就业方面正在取得进展。我们比一些人认为的更接近中性利率。我们能够在加息上保持耐 心。今年可能再加息一次，但需要看通胀走势。通胀压力正在变化，但步伐是逐渐的。当前我们显然处于货币宽松状态。市场或房价出现修正将是健康的。市场修正 不一定会损及经济，反而有助于经济。投资者已经习惯了利率将会在更长期内处于更低水平这一想法。

美联储耶伦讲话前夕，现货黄金大幅跳水，1分钟内下跌10多美元，跌破1280美元/关口。美元指数快速走高近10个点，收复稍早美联储Kaplan讲话过后失地。

美债价格在耶伦讲话前转而上涨，10年期美债收益率刷新日低至2.185%。

美国7月耐用品订单环比初值 -6.8%，预期 -6%，前值 6.4%。美国7月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值 0.4%，预期 0.4%，前值 0.0%。美国7月扣除运输类耐用品订单环比初值 0.5%，预期 0.4%，前值 0.1%。
美国白宫国家经济委员会主任Cohn：特朗普将推动税改计划在年底前通过；他下周将在密苏里发表演讲，力推税改。

欧元区及英国：

欧 元兑美元在德拉吉问答环节下滑28点，最低触及1.1904，使得日内涨幅收窄至不到1%。德拉吉在问答环节切中主题，称在欧元区实现通胀目标之前，欧洲 央行都必须“保持警惕”，仍然有必要提供货币支持。而德拉吉演讲时，欧元兑美元一度刷新2015年1月份以来高位至1.1941。美元指数刷新2016年 5月前期以来新低。

欧洲央行行长德拉吉：欧洲央行 QE实践一直非常成功，欧元区经济复苏已经扎根。仍然需要重大的货币宽松，通胀尚未达到目标。相信产出缺口将合拢，通胀将继续朝着目标靠近。由于劳动力市 场闲置和生产力增幅缓慢的缘故，有必要保持耐心。在缺乏更强潜在增长的情况下，全球当前所发生的周期性复苏最终会收敛为更低的增速。永远都不是放宽监管的 恰当时机，放宽监管会造成加重金融失衡的风险。由于全球货币政策非常有扩张性，监管机构应提防重燃导致危机的因素。

【德 国央行：欧洲央行资产购买对通胀影响甚微】德国央行研究报告：欧洲央行资产购买确实促进了经济增长，但未能提振通胀，同时可能还造成了金融稳定风险的上 升。以直接资产购买形式进行的欧洲央行资产负债表政策，在危机爆发后的一些时期降低了金融压力，而之后当压力回升到高于危机前水准时，这个正面效果便被逆 转。

德国8月IFO商业景气指数 115.9，预期 115.5，前值 116。德国8月IFO商业预期指数 107.9，预期 106.8，前值 107.3。德国8月IFO商业现况指数 124.6，预期 125，前值 125.4修正为 125.5。

法国8月消费者信心指数103，预期 103，前值 104。

德国7月进口价格指数环比 -0.4%，预期 0.0%，前值 -1.1%。德国7月进口价格指数同比 1.9%，预期 2.3%，前值 2.5%。

德国二季度季调后GDP季环比终值 0.6%，预期 0.6%，初值 0.6%。德国二季度工作日调整后GDP同比终值 2.1%，预期 2.1%，初值 2.1%。德国二季度未季调GDP同比终值 0.8%，预期 0.8%，初值 0.8%。

中国及亚洲：

日 本央行行长黑田东彦：日本央行需要继续实施非常宽松的货币政策。目前无需调整利率曲线政策。利率曲线控制计划一直相当有效。日本央行尚未耗尽所能购买的日 本国债。日本GDP更有可能在当前财年（至2018年3月31日一年）增长2%。日本仍然远远没有实现2%的通胀目标。仍然认为，日本众多公司和部门之中 存在通缩心态。

【离岸人民币本周累涨399点】离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报6.6427元，较周四纽约尾盘上涨181点，创8月18日（当天纽约尾盘报6.6340元）以来纽约尾盘新低，上周五（8月18日）纽约尾盘报6.6826元。

【在岸人民币本周累涨195点】在岸人民币（CNY）兑美元北京时间23:30收报6.6484元，较周四夜盘收涨156点，上周五（8月18日）夜盘收报6.6679元；全天成交量228.64亿美元，较昨日缩水45.80亿美元。

中国7月规模以上工业企业利润同比 16.5%，前值 19.1%。中国1-7月规模以上工业企业利润同比 21.2%，累计增速创年内新低，前值22.0%。

【技术分析】

隔夜伦铝走跌，近期高位震荡，下方支撑参考2055附近，上方阻力参考2120附近；沪铝夜盘跌落，下方支撑参考16000，上方阻力参考16755附近。

【观点和操作建议】

铝市当前仍是政策市，但近日基本面或有加速赶顶的迹象，周五夜间沪铝亦跟随整体工业品走跌。当前位置，空头介入有一定的安全边际。不过，年内采暖季或仍可能形成对供给短缺进一步扩量的预期，铝价底部支撑仍不弱。
操作上，近期多单减持。