兴业期货：沪铝多单持有，沪镍持空头思路

周三有色金属延续震荡分化走势，铜铝锌上方阻力明显，下方支撑亦较强；沪镍夜盘大幅回落，其下方支撑明显减弱。

当日宏观面消息表现平静。

现货方面：

(1)截止2017-5-17，上海金属1#铜现货价格为45330元/吨，较上日上涨110元/吨，较近月合约贴水30元/吨，沪铜窄幅整理，持货商维稳换现，供应依然充裕，隔月基差有限，投机商缺乏投机空间，下游观望居多，成交未见改善，供需依然拉锯明显；

(2)当日，A00#铝现货价格为13870元/吨，与上日持平，较近月合约贴水115元/吨，沪铝宽幅震荡，持货商出货态度积极，现货贴水持续扩大，贸易商依然选择等待，下游企业仅按刚需采购，整体成交依然高价受抑；

(3)当日，0#锌现货价格为22250元/吨，较上日上涨390元/吨，较近月合约升水350元/吨，沪锌震荡走高，部分炼厂惜售控货，虽有进口锌补充，但国产货源稀少，持货商存货不多，市场流通货源偏紧，现货升水持续走高，不过下游拿货意愿不积极，成交不佳；

(4)当日，1#镍现货价格为76250元/吨，与上日持平，较近月合约升水800元/吨，沪镍整理，金川上调镍价100元至77300元/吨，贴近市场价格，早间高升水难以成交，后贸易商下调升水，下游少量拿货。

相关数据方面：

(1)截止5月17日，伦铜现货价为5575美元/吨，较3月合约贴水17.5美元/吨；伦铜库存为33.96万吨，较前日增加17100吨；上期所铜库存7.23万吨，较上日减少448吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.08（进口比值为8.14），进口亏损228元/吨（不考虑融资收益）；

(2)当日，伦铝现货价为1928美元/吨，较3月合约贴水2.75美元/吨；伦铝库存为152.68万吨，较前日减少9475吨；上期所铝库存32.44万吨，较上日减少976吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.31（进口比值为8.56），进口亏损2370元/吨（不考虑融资收益）；

(3)当日，伦锌现货价为2561美元/吨，较3月合约贴水14.75美元/吨；伦锌库存为34.77万吨，较前日减少1600吨；上期所锌库存3.66万吨，较上日减少274吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.4（进口比值为8.58），进口亏损352元/吨（不考虑融资收益）；

(4)当日，伦镍现货价为9165美元/吨，较3月合约贴水49美元/吨；伦镍库存为38.03万吨，较前日增加90吨；上期所镍库存7.67万吨，较上日减少120吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.34（进口比值为8.28），进口盈利959元/吨（不考虑融资收益）。

当日无重点关注数据及事件。

产业链消息方面：

(1)自由港就期望能在印尼长期运营全球第二大铜矿山的发展战略与当地政府进行了谈判，目前来看，谈判结果令其欣慰；(2)菲律宾新任环境部长西马图表示，在审查过后，将允许部分关闭的矿山恢复经营。

综合看，伦铜库存继续大增，但供给端仍有潜在支撑，沪铜新单宜观望；产能置换几近完成，且第一阶段的企业自查结束后，电解铝供给侧改革即将进入第二阶段的地方核查，后续改革推进及政策落地或超市场预期，沪铝上行趋势不改，多单继续持有；菲律宾重启镍矿或成为压垮镍价的最后一根稻草，沪镍新空继续入场；虽镀锌需求因环保检查有所抑制，但锌矿供应依然偏紧，且国内冶炼厂持续检修，市场短期仍呈现供不应求，现货升水持续升高，预计近强远弱格局或进一步扩大，正套组合继续持有。

单边策略：沪铝AL1707多单持有，新单观望；沪镍NI1709新空以76500止损；铜锌新单观望。

组合策略：买ZN1707-卖ZN1709组合持有。

套保策略：沪铝保持买保头寸不变，沪镍适当增加卖保头寸，铜锌套保新单观望。